隨著國內(nèi)外銅價的持續(xù)上漲，江西銅業(yè)2010年的業(yè)績也是水漲船高，實現(xiàn)49.07億元的凈利潤，同比增幅超過一倍。
　　從江西銅業(yè)2010年末的存貨水平來看，182.7億元的金額再創(chuàng)歷史新高。國泰君安分析師桑永亮指出，中國銅的社會庫存處于低位將導致未來幾個月銅供應面趨緊，江西銅業(yè)未來的庫存釋放將對業(yè)績有較大的提升。
　　此外，江銅董事會決議，將2008年的股票增值權激勵計劃取消的同時，又推出了新的長期激勵試點方案，或對公司的業(yè)績平穩(wěn)增長有一定的刺激作用。

　　去年底存貨達182.7億 同比增59%
　　江西銅業(yè)于3月30日發(fā)布的2010年年報顯示，實現(xiàn)營業(yè)收入764.41億元，同比增長47.81%，利潤總額59.79億元，同比增長88.27%，歸屬于公司股東的凈利潤49.07億元，同比增長108.88%，實現(xiàn)EPS1.57元/股。
　　華泰聯(lián)合金牌分析師葉洮認為，公司收入和利潤同比大幅上升，主要原因是2010年，公司主要產(chǎn)品銅、黃金、硫酸價格持續(xù)攀升同比漲幅分別超過46%、32%、50%；其次是公司產(chǎn)品產(chǎn)量繼續(xù)增長，2010年，礦產(chǎn)銅產(chǎn)量達到17.2萬噸，黃金產(chǎn)量22噸，硫酸240萬噸。主要產(chǎn)品價格和產(chǎn)量的提升共同推動了公司整體盈利的快速增長。
　　而從2009年就一直受到市場關注的高存貨現(xiàn)象，江西銅業(yè)仍然保持了該傳統(tǒng)，在2010年年報中再以驚人的182.7億元的存貨水平打破，相比去年三季度129.17億元的存貨增加了53.52億元，增幅達到41.43%。江西銅業(yè)稱，2010年存貨較上年末增加人民幣67.8億元，增加59.01%，主要由于本集團原材料價格上漲導致庫存成本上漲以及生產(chǎn)規(guī)模擴張導致的庫存量增加。
　　業(yè)內(nèi)分析師透露，去年三季度到年末國內(nèi)銅價漲幅僅為17%，因此不能將存貨暴增歸咎于期末價結算時原材料以及銅價暴漲所引起，并且公司近兩年的產(chǎn)能擴張僅從80萬噸增加至90萬噸，存貨巨額增加或許是公司精銅成品囤貨較多，這或許與公司高層看好未來銅價的走勢有關。
　　國泰君安分析師桑永亮指出，經(jīng)測算國內(nèi)銅的社會庫存情況發(fā)現(xiàn)，目前國內(nèi)銅庫存已嚴重低于歷史平均水平。2008年以來中國銅的社會庫存一般在120萬~180萬噸之間，但最新的2010年12月數(shù)據(jù)顯示庫存僅為62萬噸，不及正常水平的一半。另外，銅庫存下降速度也較快。
　　這樣看來，未來銅價在繼續(xù)上漲之時，江西銅業(yè)若加速存貨的銷售，將會出現(xiàn)快速釋放利潤的情況。

　　今年完成目標 高管將獲4500萬獎金
　　由于陰極銅產(chǎn)量增幅大于礦產(chǎn)銅產(chǎn)量增幅，公司2010年銅礦資源自給率自2009年的20.82%下降至19.11%。在公司去年通過發(fā)行權證融資超過60億元投入礦山項目情況下，公司今年銅精礦自給率有望增加，2011年公司自產(chǎn)礦產(chǎn)將提升到20萬噸以上，相比去年提升幅度達到16%。
　　另外，東同礦業(yè)5號礦體深部開采、銀山礦業(yè)5000噸擴產(chǎn)改造，北秘魯和阿富汗艾娜克銅礦兩個海外項目也在繼續(xù)推進，未來有望進一步提升銅礦產(chǎn)能。
　　昨日江西銅業(yè)董事會決議還取消了2008年發(fā)布的《關于授予江西銅業(yè)高級管理人員股票增值權激勵計劃》，原因是該計劃未起到激勵效果。同時，為進一步完善經(jīng)營業(yè)績考核體系和激勵約束機制，擬自2011年開始對公司高管層進行中長期獎勵試點。
　　本激勵計劃以2011年為試點期，試點期結束后，將根據(jù)試點效果，提交公司股東大會審議決定，是否繼續(xù)實施及調(diào)整本長期激勵計劃。獎勵基金由公司計提，計提需具備的條件首先是，凈資產(chǎn)收益率（ROE）前三年（含當年）累計平均值不低于公司同行業(yè)前四名；其次是，完成省政府下達的節(jié)能減排目標。
　　業(yè)內(nèi)分析師認為，江西銅業(yè)作為國內(nèi)銅企的龍頭，完成上述目標的難度并不大，2011年完成目標后的高管獎勵約為4500萬元。每一期延期支付的獎勵自授予期滿3年，方可根據(jù)考核情況逐步兌現(xiàn)，具體兌現(xiàn)方式，分三年依次按40%：30%：30%的比例兌現(xiàn)，這對江西銅業(yè)長期業(yè)績穩(wěn)定增長，也將起到刺激作用。