“融資銅”真相
　　卓桂秋提出的疑問是，2010年銅精礦進口增速放緩，但銅精礦年度進口量為2002年以來最高，約647萬噸。與此形成鮮明反差的是，2010年中國精銅生產(chǎn)中的銅精礦進口依存度卻大幅下降。
　　卓桂秋給出一組數(shù)據(jù)顯示，2010年2月-12月中國礦產(chǎn)精銅量（即國產(chǎn)與進口銅精礦生產(chǎn)的精銅量）穩(wěn)定在22萬-26萬噸之間，但利用進口銅精礦冶煉精銅的比重（或稱精銅生產(chǎn)中進口銅精礦依存度），卻從2010年2月的70%降至2010年12月的58%，2010年11月更低至50%。
　　值得深思的是，進口而未用于冶煉的銅精礦去了哪里？被流傳的上海的保稅區(qū)60萬噸銅庫存到底是怎么回事？
　　黃笑天“語出驚人”：存放在保稅區(qū)的銅預估有90%-95%用于融資，等到國內(nèi)外銅價對接的時候再進入市場。他說，目前這部分進口銅如果進入市場，則將每噸虧損2500元人民幣。
　　一股份制銀行上海分行國際業(yè)務部總經(jīng)理告訴早報記者，被預估有90%-95%進口銅用于融資的這項業(yè)務，也稱之為貿(mào)易融資。
　　“融資銅”如何操作？上述人士解釋道，進口商只需在銀行有授信額度，就能開信用證，然后用于進口墊資，在進口一批貨物時向銀行交20%保證金，但其余部分必須有擔?；蚱渌浳镔|(zhì)押，貨物到港后，進口商就可以進行銷售，信用證期限為90天或180天，到期后，進口商將本息歸還。
　　這意味著，銅一般在一個月后到岸，相當于進口商在國內(nèi)拿到銅的現(xiàn)貨，而后快速把銅出售套現(xiàn)。由于信用證期限還剩余將近五個月時間，賣出的進口銅的貨款就等于是一筆短期融資。
　　按照現(xiàn)價71000元人民幣/噸的銅，進口500噸銅，可以獲得貨款3500萬元人民幣，也就等于拿到了一筆3500萬元人民幣的短期融資。由于人民幣升值預期，等到信用證期限快到期時，再拿人民幣兌換或者購買美元，這樣只需相對少的人民幣本金就可以兌換同樣多的美元，并及時償還開信用證的銀行。
　　由于國際大宗商品貿(mào)易計價結(jié)算貨幣一般為美元，而進口信用證也是用美元，銀行一般用美元或者其他外國幣種進行墊付貨款，這樣進口商可以獲得一筆匯兌的收益。倘若進口商需要更為長期的“短期融資”，那么進口商只需按照原先的程序再次進行操作即可。
　　姚丹丹告訴早報記者，做融資銅的貿(mào)易商一般會用期貨操作鎖定風險，一般在倫敦交易所用混合定單買了一噸銅，同一時間在上海交易所做套期保值，鎖定銅的差價，這樣價格風險就可以規(guī)避。
　　上述銀行人士說，在目前信貸緊縮的狀況下，由于一些中小企業(yè)不能從銀行取得現(xiàn)金貸款，只能選擇“貿(mào)易融資”來獲得“流動資金”。
　　有市場人士稱，此前中國已多次上調(diào)存款準備金率，銀行可貸款資金逐漸減少，房地產(chǎn)商依靠銀行貸款融資的難度逐漸加大，再加上今年以來已兩次上調(diào)人民幣存貸款基準利率，這將抑制部分購房需求，降低房地產(chǎn)商通過銷售回款的能力，最終將使得部分開發(fā)商尤其是小型開發(fā)商的資金鏈更加緊張。
　　有房地產(chǎn)人士向早報記者介紹稱，做貿(mào)易融資的同行主要是一些中小型企業(yè)，另外也有部分房地產(chǎn)商旗下有進出口貿(mào)易的分公司，在融資后用于房地產(chǎn)項目。

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