日本地震，損失三分之一的銅冶煉能力。中國冶煉企業(yè)的銅現(xiàn)貨加工費(fèi)由每噸70美元上漲至每噸140美元，長期加工費(fèi)上漲近80%，中國企業(yè)似乎迎來了一個(gè)加工費(fèi)上行的“好時(shí)期”。
　　然而，相比不斷創(chuàng)新高的國際銅價(jià)，國內(nèi)冶煉企業(yè)并沒有擺脫低利潤運(yùn)作、完全依賴國際礦石商的命運(yùn)，這種短期上漲效益有可能使銅陷入鐵礦石式的“產(chǎn)能陷阱”。一旦如鐵礦石般完全授人以柄，以銅為代表的有色金屬勢必成為國內(nèi)通脹的又一重壓力。

　　短期高價(jià)補(bǔ)貼企業(yè)利潤
　　業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)此次加工費(fèi)上漲預(yù)示著未來國際銅價(jià)的進(jìn)一步上行，因?yàn)榈V石商上調(diào)加工費(fèi)更多的是對現(xiàn)在以及未來市場的一個(gè)樂觀預(yù)期。
　　據(jù)了解，銅精煉現(xiàn)貨加工費(fèi)已經(jīng)由日本地震前的每噸70美元至80美元上漲至每噸140美元至150美元，業(yè)內(nèi)人士稱，此次日本約三分之一的冶煉能力停產(chǎn)，而且受到核輻射的影響，日本實(shí)際冶煉能力比預(yù)想的受損更為嚴(yán)重，不排除現(xiàn)貨加工費(fèi)進(jìn)一步上漲的可能性。
　　每年年中或年底，國內(nèi)冶煉企業(yè)會(huì)與國際礦石商商談未來半年或一年的加工費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，這部分是長期合同，除此之外各冶煉廠還都保留了一部分現(xiàn)貨銅精礦的加工業(yè)務(wù)，此次上漲的就是這部分現(xiàn)貨加工費(fèi)。
　　按照李宇圣的判斷，今年以來，國內(nèi)銅冶煉中，長期合同和短期合同幾乎是各占一半，因此，此次現(xiàn)貨加工費(fèi)的上漲勢必會(huì)影響企業(yè)的全年收益，但由于各大銅企對自己長期、短期合同所占比例是保密的，因此各個(gè)企業(yè)的受益程度不同。
　　2011年上半年的銅精煉加工費(fèi)為每噸72美元，比2010年高出了近80%，充分表明國際礦石商看好2011年世界銅消費(fèi)市場，而中國的消費(fèi)量占到全球的40%。
　　按照現(xiàn)行的國際銅交易規(guī)則，銅精礦的價(jià)格由交割當(dāng)天的國際銅價(jià)減去之前已談好的銅加工費(fèi)得到，由于加工費(fèi)是定量，因此一般來講，只有在礦石商看高未來半年或一年國際銅價(jià)的情況下，才會(huì)同意上調(diào)冶煉廠的加工費(fèi)。不過，由于現(xiàn)貨加工費(fèi)的時(shí)效不長，一般不超過1個(gè)月，所以對整個(gè)市場的影響有限。
　　目前，包括銅陵有色(000630)、江西銅業(yè)、云南銅業(yè)(000878)等在內(nèi)的銅冶煉企業(yè)已與必和必拓等主要銅礦供應(yīng)商簽訂了時(shí)限半年的長期協(xié)議，因此該部分業(yè)務(wù)不受現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)影響。
　　但國際礦石商從來不做賠本的買賣，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)此次加工費(fèi)上漲預(yù)示著未來國際銅價(jià)的進(jìn)一步上行，因?yàn)榈V石商上調(diào)加工費(fèi)更多的是對現(xiàn)在以及未來市場的一個(gè)樂觀預(yù)期。

　　有色金屬或施壓通脹
　　業(yè)內(nèi)分析師預(yù)計(jì)4月中旬會(huì)出現(xiàn)一波上漲趨勢，繼續(xù)推動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)格上漲。
　　國際銅價(jià)在去年底上摸每噸10000美元大關(guān)后，持續(xù)疲軟，目前上海期貨交易所的銅現(xiàn)貨價(jià)格在每噸70000元人民幣左右，市場預(yù)期，此輪調(diào)整將維持較長時(shí)間。
　　由于中國是世界最大的銅消費(fèi)國，中國的市場變動(dòng)直接影響世界礦石商對經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，二三兩個(gè)月，我國有色金屬出廠價(jià)格都在負(fù)增長，與節(jié)節(jié)攀升的價(jià)格指數(shù)“背道而馳”。
　　不過研究機(jī)構(gòu)對2011年中國銅消費(fèi)量增長8%的預(yù)期沒有改變， 2010年12月初，澳大利亞麥格理銀行(Macquarie Bank)在一份報(bào)告中預(yù)計(jì)，中國2011年精煉銅消費(fèi)總量將增加44萬噸。
　　雖然國際銅價(jià)出現(xiàn)疲軟，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國際礦石商能接受銅現(xiàn)貨加工費(fèi)上漲1倍的要求，表明他們對中國市場的信心，而有色金屬屬于國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，這一系列的價(jià)格上漲勢必影響下游諸多產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)。
　　2010年由于銅價(jià)的大幅上漲，一些高端電冰箱的價(jià)格也隨之上揚(yáng)了200元至400元，相應(yīng)在建材行業(yè)，水龍頭等用銅量大的產(chǎn)品價(jià)格漲幅也超過20%。
　　在銅價(jià)短期上漲乏力的同時(shí)，一直“默默無聞”的鉛鋅產(chǎn)品也面臨價(jià)格變動(dòng)。一段時(shí)間以來，因?yàn)楦鞯仡l發(fā)“血鉛事件”、“重金屬中毒”，全國鉛鋅行業(yè)被全面整頓，部分礦山和廠商停產(chǎn)或減產(chǎn)，尤其是安徽一些鉛產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)完全處于停產(chǎn)狀態(tài)。
　　目前下游加工行業(yè)均在消化庫存，業(yè)內(nèi)分析師預(yù)計(jì)4月中旬會(huì)出現(xiàn)一波上漲趨勢，繼續(xù)推動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)格上漲。
　　“雖然在日本地震之后，鋁價(jià)出現(xiàn)了小幅回落，但持續(xù)向好的趨勢不會(huì)變，受惠于保障房建設(shè)和基礎(chǔ)設(shè)施的開發(fā)，鋁價(jià)會(huì)持續(xù)向好。”上海國元證券(000728)分析師蘇立峰說，鋁近年來一直低迷，趕在國家戰(zhàn)通脹的節(jié)點(diǎn)上出現(xiàn)上漲，對抑制物價(jià)來說可能并不是好消息。

　　產(chǎn)能擴(kuò)張“陷阱”
　　說是要減產(chǎn)提價(jià)，但暗地里還在擴(kuò)大產(chǎn)能，一旦中國的銅消費(fèi)量達(dá)到鐵的等級(jí)，銅可能就成了另一個(gè)鐵礦石。
　　雖然在國家調(diào)整經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、降低經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期的大背景下，有色金屬需求量并未如之前預(yù)期的那樣井噴式增長，而且目前銅、鋁、鉛、鋅等的價(jià)格處于拉鋸狀態(tài)，但有色金屬長期看漲的趨勢依然不改。
　　“雖然說現(xiàn)在的價(jià)格已經(jīng)很高了，但全球尤其是中國的銅消費(fèi)量肯定是越來越多，而資源掌握在少數(shù)礦商手中。”一位參與銅加工費(fèi)談判的業(yè)內(nèi)人士對記者表示，最擔(dān)心的是加工費(fèi)的上漲在改善企業(yè)收益的同時(shí)，也會(huì)刺激企業(yè)繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能，而目前國內(nèi)產(chǎn)能只有70%得到了利用，一旦擴(kuò)產(chǎn)，過剩不可避免。
　　從業(yè)內(nèi)了解到，由于中國企業(yè)一直熱衷于擴(kuò)充產(chǎn)能，導(dǎo)致銅冶煉能力、電解鋁生產(chǎn)能力過剩，在國際銅價(jià)暴漲的情形下，中國企業(yè)的收益并沒有相應(yīng)上揚(yáng)。2010年底在新的銅加工費(fèi)談判期間，國內(nèi)談判小組成員曾對記者表示，有信心拿下每噸85美元的長期加工費(fèi)協(xié)議，但事實(shí)上并未實(shí)現(xiàn)。
　　根據(jù)銅陵有色今年2月的公告，該廠與必和必拓簽訂的上半年加工費(fèi)為72美元/噸，而按照業(yè)內(nèi)此前的判斷，這樣的價(jià)格幾乎讓冶煉廠無利可圖。
　　“以后純加工類企業(yè)的日子會(huì)越來越難過，銅加工費(fèi)長期趨勢是向下走，冶煉企業(yè)要么向上延伸抓住資源，要么向下進(jìn)軍深加工。”蘇立峰表示，在不掌握資源的情況下，國內(nèi)企業(yè)很難與國際礦商談判。
　　雖然利潤極低，國內(nèi)企業(yè)仍熱衷于擴(kuò)充產(chǎn)能，重走鐵礦石的老路，因?yàn)槎唐诩庸べM(fèi)的回升，使得企業(yè)的減產(chǎn)計(jì)劃放緩，而國內(nèi)加工企業(yè)在利益的誘惑下難以擰成一股繩，很容易被礦商各個(gè)擊破。
　　“當(dāng)日本人開價(jià)每噸80美元時(shí)，我們還覺得低，沒想到最后比那更低，不過相比2010年的每噸44元已經(jīng)高了很多。”一位了解談判過程的人士表示，銅企像鋼鐵企業(yè)那樣，看似聯(lián)盟，實(shí)則一盤散沙，說是要減產(chǎn)提價(jià)，但暗地里還在擴(kuò)大產(chǎn)能，一旦中國的銅消費(fèi)量達(dá)到鐵的等級(jí)，銅可能就成了另一個(gè)鐵礦石。