成也蕭何，敗也蕭何。
　　同樣由于黃金價格上漲，作為原先的賣方自然人郭文軍提高了對于珠拉黃金的要價；另一方面，由于大漠礦業(yè)和珠拉黃金位于同一礦床，面臨著整合的需求；上海泓澤控股決定將兩個礦業(yè)以30億元的價格先行買下，而后以此認購大元股份新增股份的方式注入上市公司。
　　這一變數(shù)的出現(xiàn)使得大元股份的第二次醞釀轉(zhuǎn)型礦業(yè)的重組之路陷入迷局。

　　1.大元股份的前世
　　1999年在上交所掛牌上市的大元股份最初從事煉油相關(guān)業(yè)務(wù)，控股股東是國企背景的寧夏大元煉油化工。不過，國家自1998年開始對石化行業(yè)進行改組之后形成了中石化和中石油兩大集團，但隸屬寧夏當?shù)貒Y委的大元股份并非兩大集團的成員。
　　上市次年，由于國際原油價格一路飛漲，大元股份的凈利潤從1999年的2094.99萬元下滑至2000年的689.62萬元；雖然2001年下半年原油價格再次下探，但處于兩大石化集團夾縫之中的大元股份不得不面臨高達1.22億元的虧損。
　　這一背景之下，大元股份在上市兩年之后啟動了第一輪重組，一方面控股股東寧夏大元煉油化工持有上市公司1.4億股被無償劃轉(zhuǎn)給寧夏綜合投資公司(下稱“寧夏綜投”)持有，另一方面，公司將原先煉油資產(chǎn)出售的同時從大連實德集團購買了PVC板材等相關(guān)資產(chǎn)以醞釀向新型建材領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。
　　隨著大元股份主營業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型，公司在2002年順利扭虧，當年微盈209.39萬元；只是這一現(xiàn)狀僅僅維持了一年，2003年和2004年就由于公司產(chǎn)品推廣難度較大和板材產(chǎn)品的競爭激烈等因素，大元股份分別虧損246.54萬元和3692.3萬元。
　　在2004年大幅虧損之后，從2001年開始和大元股份搭上關(guān)系的大連實德集團再次出手，其控股的實德投資在2005年6月16日以2.912億元的價格從寧夏宗投手中購得1.4億股國有股，約合每股2.08元；這一價格和當日大元股份的收盤價2.5元相比出現(xiàn)了約16.8%的折讓。
　　這一收購在股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議剛剛簽訂27天之后就獲得了寧夏自治區(qū)政府的批準，2005年9月初，國務(wù)院國資委批復(fù)同意了這一收購方案；隨之而來的股改中實德投資支付了1920萬股送股之后依然持有大元股份1.208億股，約占公司總股本的60.4%。
　　當年大元股份再次象征性地扭虧，實現(xiàn)了約860.37萬元的凈利潤，但如果除去其中203萬元的委托投資收益和424.46萬元的以前年度計提減值轉(zhuǎn)回，當年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤僅為101.21萬元。
　　但如果不是這區(qū)區(qū)幾百萬元的凈利潤，在2005年2月就已經(jīng)因為連續(xù)兩年虧損被上交所實施退市風(fēng)險警示的特別處理(ST)的大元股份將面臨退市。
　　2005年12月28日，大元股份以其他應(yīng)收款等約2991.11萬元的價格從控股股東實德投資手中置換獲得嘉興中寶碳纖維49%的股權(quán)。這家公司被稱為“技術(shù)先進、產(chǎn)品有較好的市場前景，盈利能力較強，可以進一步提高本公司的業(yè)績”。
　　在隨后的2006年5月、10月和11月，大元股份先后從實德投資、中寶股份(600208.SH)和實德投資手中以983.56萬元、1500萬元和645萬元的價格購得中寶碳纖維17.74%、23.26%和10%的股權(quán)；至此大元股份先后耗資6117.67萬元花費了約一年的時間將中寶碳纖維變成其全資控股的公司。
　　如果再算上大元股份在2006年12月出資2900萬元從事的投資中購得銀川經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)投資控股公司的9.51%的股權(quán)，在過去一年的時間中大元股份手中有4528.56萬元現(xiàn)金流入控股股東實德投資手中，這還不包括2005年年末進行置換的2991.11萬元其他應(yīng)收款等款項。
　　不過，對于上市公司來說，花費了6000多萬元收購的中寶碳纖維卻是塊“雞肋”，非但沒有能持續(xù)為公司帶來凈利潤，這塊號稱能夠為上市公司“提高業(yè)績”的資產(chǎn)的盈利能力也極為一般。
　　2006年11月完成收購之后，中寶碳纖維當年實現(xiàn)主營收入約4765萬元，較之該公司2005年營收下滑約28%；由于大元股份在2006年陸續(xù)完成對中寶碳纖維剩余51%的股權(quán)收購，因此當年合并報表中，中寶碳纖維僅為上市公司貢獻了856.64萬元主營收入，刨去517.54萬元的主營成本，當年主營利潤約為340萬元。
　　接下來的2007年，中寶碳纖維由于“受到國際市場的影響，原材料的采購嚴重受阻，導(dǎo)致開工率不足”，當年實現(xiàn)的1906萬元主營收入僅僅占2005年和2006年營收的30%和40%，而繼續(xù)高企的業(yè)務(wù)成本使得這家公司2007年出現(xiàn)了924萬元的虧損。
　　雖然2008年中寶碳纖維憑借著主業(yè)營務(wù)收入的提升全年創(chuàng)下了577萬元的凈利潤，但接下來的全球金融危機使得其在2009年出口業(yè)務(wù)嚴重受阻。大元股份2009年年報顯示，公司碳纖維主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)成本分別為2144.23萬元和2374.24萬元，主營利潤再次出現(xiàn)230萬元的虧損。
　　在介入碳纖維業(yè)務(wù)失利的同時，大元股份原先轉(zhuǎn)型的新型材料業(yè)務(wù)同樣沒有起色，公司狀況日漸窘迫。
　　雖然實德投資在接手上市公司之后僅僅在2005年和2006年維持了860.37萬元和610.75萬元的微弱盈利；但在接下來的2007年開始大元股份開始走下坡路。
　　據(jù)記者統(tǒng)計，從2007-2010年四年中，2007年和2009年分別虧損1870.33萬元和4804.56萬元，雖然2008年和2010年微盈224.84萬元和400.64萬元，但這都得益于非經(jīng)常性損益。
　　如2008年大元股份扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-1283.26萬元，不過憑借著出讓中寶碳纖維的一塊土地錄得的1068萬元的收益、政府補貼301.85萬元和出售金城股份(5.92,0.06,1.02%)(000820.SZ)等獲得的約279.53萬元投資收益，當年業(yè)績被扭虧為盈。
　　不過，作為控股股東的實德投資似乎并不在意大元股份每況愈下的經(jīng)營狀況，在2009年2月份起股改限售股獲得流通之后，實德投資一邊減持套現(xiàn)一邊尋找新的接盤方，最終攜著減持套現(xiàn)和股份轉(zhuǎn)讓的約15億元現(xiàn)金離場。
　　昔日煉油國企在試圖轉(zhuǎn)型新型建材和化纖行業(yè)(碳纖維)失利之后，新的重組方上海泓澤投資開始編寫了一個關(guān)于金礦的新故事。

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