資源供應(yīng)緊張在全球范圍蔓延,各國企業(yè)的大規(guī)模收購行動愈演愈烈,中國礦產(chǎn)企業(yè)在海外的投資之旅卻進入了“慢車道”。安永最新報告顯示,去年,中國在海外的礦產(chǎn)投資只有區(qū)區(qū)45億美元,同比大幅下降55%,只占全球礦業(yè)并購交易量的11%,占交易總額的7%。曾經(jīng)引領(lǐng)2009年全球礦業(yè)并購交易額的中國,被加拿大、澳大利亞、印度和巴西所取代。銀行家們表示,中國礦產(chǎn)企業(yè)在海外達成交易可能很困難,原因一是一些企業(yè)使用的估值過于保守。而國有企業(yè)的海外投資難免會被政治化,這也是無法回避的客觀現(xiàn)實。

　　國企投資常被政治化
　　“最近這幾年的經(jīng)歷告訴我們,去海外開發(fā)大型礦山會遭遇巨大的挑戰(zhàn)。”中國鋁業(yè)董事長熊維平接受英國金融時報采訪時說。
　　2008年初,中鋁收購了力拓的一大筆股權(quán),如今依然是力拓的第一大股東。當(dāng)時力拓正飽受金融危機的折磨,而中鋁適時抓住了這一機會。根據(jù)協(xié)議,中鋁在力拓所持股份比例將增加一倍,達到19%;作為對現(xiàn)金注資的回報,中鋁將在力拓的董事會擁有席位。但在股東的反對之聲以及對中國政府意圖的質(zhì)疑聲中,力拓拒絕了這筆195億美元的投資協(xié)議。
　　“考慮投資外國礦商的中國礦產(chǎn)企業(yè)嘗試過許多交易,但最終成功的要少得多,”一名前五礦高管表示。“有許多努力、許多諒解備忘錄和許多失敗都不為人所知。”

　　中企與政府關(guān)系受質(zhì)疑
　　在2005年,中海油競購美國石油集團優(yōu)尼科(Unocal)的交易,就因美國政界的強烈反對而受阻,并最終夭折。此后,多項收購計劃因兩國政府官員或政客的阻撓無果而終;而因擔(dān)心遭遇否決,一些收購設(shè)想直接胎死腹中。對美國民主黨參議員杰克里德來說,中國公司與中國政府之間的密切關(guān)系令其生疑。他表示:真正擔(dān)心的……是這些公司中有很多與中國政府關(guān)系緊密,很難判斷哪部分是公司行為,哪部分是政府行為。”
　　不過北京方面對此不以為然。“這是過度緊張”,中國商務(wù)部一家智庫的研究員梅薪育稱,“美國人有點草木皆兵了”。市場人士表示,國企的海外投資難免會被政治化,這是無法回避的客觀現(xiàn)實。在去年9月,澳大利亞開始實行新的投資管理條例降低了海外投資的審查門檻,但對主權(quán)投資的嚴格審查規(guī)定依舊維持不變。
　　此外,加拿大和澳大利亞政府均采取措施保護本國的自然資源。去年,這兩個國家的海外并購交易量均超過外國公司對其本土目標的并購。

　　金磚之國 交易猛增
　　而與中國海外礦業(yè)并購額大幅下降相對應(yīng)的是全球并購案的明顯回暖。數(shù)據(jù)顯示,2010年礦業(yè)并購較2009年的交易量同比增長28%,交易額同比增長77%,交易總量突破歷史記錄。安永的報告認為,中國并購交易額下降的核心原因是遭遇印度、巴西、韓國等國的競爭。
　　與中國同為“金磚之國”的印度在2010年全球收購交易額國家排名中,從2009年的第14位躥升到第7位,占據(jù)全球交易額的5%,金額達到66.26億美元,其中海外并購交易為46億美元(首次超過中國)。巴西在全球礦業(yè)交易中的排名亦從第六位升至第三位。
　　安永據(jù)此分析,與中國類似,很多發(fā)展中國家都在紛紛鎖定未來經(jīng)濟發(fā)展所需的原材料供應(yīng)來源。2010年,發(fā)展中國家的礦業(yè)并購交易額占全球交易總額的43%,最大的20個項目中有一半以上是發(fā)展中國家“制造”。
　　“這并非是因為中國的交易活動出現(xiàn)降溫,而主要是被其他國家的交易活動趕超所致。”
　　也有分析認為,并購交易額下降是因為被并購企業(yè)不再依賴中國企業(yè)的資金,因國際大宗商品價格的上漲已經(jīng)抵消了中國企業(yè)資金上的優(yōu)勢。