駱駝集團(tuán)涉嫌財務(wù)造假 虛構(gòu)收入或超6億
2011年04月18日 14:3 4951次瀏覽 來源: 《創(chuàng)業(yè)家》 分類: 鉛鋅資訊
4月13日,駱駝集團(tuán)股份有限公司(下稱駱駝集團(tuán))IPO獲發(fā)審委審核通過。這家成立于上世紀(jì)90年代初的集體企業(yè),在經(jīng)歷一連串眼花繚亂的股權(quán)變更后,終于變成劉國光實(shí)際控制的公司,并接近上市曙光。
駱駝集團(tuán)主營蓄電池研究、開發(fā)、制造、銷售和回收處理,主要產(chǎn)品應(yīng)用于汽車啟動、電動道路車輛牽引、電動助力車等領(lǐng)域的鉛酸蓄電池。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中,90%以上用于汽車啟動的鉛酸蓄電池。
2008年至2010年的上市前三年,公司營業(yè)收入年復(fù)合增長率達(dá)43.08%,凈利潤年復(fù)合增長率達(dá)65.02%,扣除非常損益后的每股收益迅速增長,從2008年的每股0.24元猛增至2010年的0.78元。
業(yè)績增速堪稱“驚艷”,盈利能力同樣不凡。2008年度,公司蓄電池毛利率15.55%,2009年度達(dá)到19.01%,2010年度雖然有所下降,仍達(dá)到18.79%的較高水平。這一盈利水平也令汽車啟動蓄電池龍頭老大風(fēng)帆股份相形見絀。同期,風(fēng)帆股份(600482.SH)的蓄電池毛利率分別僅有8.93%、16.03%和15.41%。
實(shí)際上,駱駝集團(tuán)的財務(wù)指標(biāo)也已經(jīng)引起了風(fēng)帆股份的注意。“我們也在研究這件事,按理說我們的市場規(guī)模比他們大,售價比他們高,在原料鉛上我們也因為有規(guī)模優(yōu)勢,采購價更低,結(jié)果反而是他們的毛利率更高。”記者以投資者身份致電風(fēng)帆股份,該公司證券部人士對駱駝集團(tuán)的超高毛利率同樣感到不解。
而這背后是,駱駝集團(tuán)涉嫌財務(wù)造假,可能虛構(gòu)了6個億以上收入。
質(zhì)疑一:成本憑什么這么低?
在駱駝集團(tuán)的《招股說明書》中,對于自身產(chǎn)量的統(tǒng)計口徑按“千伏安時”來計算,而風(fēng)帆股份年報中的產(chǎn)量,則是以產(chǎn)品數(shù)量為統(tǒng)計口徑。從而使得兩者的數(shù)據(jù)很難直接比較。
幸運(yùn)的是,駱駝集團(tuán)《招股說明書》中的“行業(yè)內(nèi)的主要企業(yè)及市場份額”分析,為我們提供提供了比較依據(jù)。數(shù)據(jù)顯示:2009年,風(fēng)帆股份以726.48萬KVAH的微弱優(yōu)勢維持了業(yè)內(nèi)龍頭老大的地位,排名第二的駱駝股份則以720萬KVAH的產(chǎn)量屈居亞軍。
同年,風(fēng)帆股份蓄電池業(yè)務(wù)營業(yè)收入為23.98億元,營業(yè)成本為20.13億元。而駱駝集團(tuán)同期營業(yè)總收入為18.52億元,營業(yè)總成本為16.58億元。這意味著,在兩家公司產(chǎn)量基本相同的情況下,駱駝集團(tuán)的營業(yè)收入比風(fēng)帆股份的營業(yè)成本還要低7%,而營業(yè)成本更要低21.41%。
《招股說明書》中,駱駝集團(tuán)稱鉛酸蓄電池的生產(chǎn)成本中有70%以上是鉛及鉛合金。事實(shí)上,就鉛原料而言,風(fēng)帆股份要比駱駝集團(tuán)有優(yōu)勢得多。2007年風(fēng)帆股份斥資6800萬元購買位于河北省淶源縣、淶水縣鉛鋅礦探礦權(quán),2009年該公司對外銷售2.13億元的鉛合金,營業(yè)利潤率4.43%。
而與風(fēng)帆股份自身擁有鉛礦不同,駱駝集團(tuán)的原料鉛主要依靠外購,也就是說駱駝集團(tuán)的原料成本應(yīng)該比風(fēng)帆高。但是根據(jù)上述財務(wù)數(shù)據(jù),風(fēng)帆的成本比駱駝的銷售價格還要高。
“我們也在研究這件事,按理說我們的市場規(guī)模比他們大,售價比他們高,在原料鉛上我們也因為有規(guī)模優(yōu)勢,采購價更低,結(jié)果反而是他們的毛利率更高。”風(fēng)帆股份證券部人士表示。
質(zhì)疑二:涉嫌虛增6個億收入
記者對駱駝集團(tuán)的原材料鉛做了更為深入的研究,發(fā)現(xiàn)其中明顯涉嫌造假。
招股書披露,2010年公司第一大供應(yīng)商為豫光金鉛(600531),采購金額高達(dá)7.88億元,占當(dāng)期原材料采購金額的比例達(dá)35.23%。
然而這一數(shù)字并未得到豫光金鉛的認(rèn)可。豫光金鉛披露的2010年年報顯示,該公司前五大客戶中采購額最少的也達(dá)到4.31億元,而駱駝集團(tuán)高達(dá)7.88億元的采購額,卻并沒有在這份名單上現(xiàn)身。反而是其競爭對手——風(fēng)帆股份,憑借5.54億元的采購額排在客戶榜的第三名位置。
可以做出這樣的判斷,為了與披露的產(chǎn)量相對應(yīng),駱駝集團(tuán)至少“虛構(gòu)”了至少3.5億元以上的金屬鉛采購。以金屬鉛在駱駝集團(tuán)蓄電池成本中70%的占比和19…^的毛利率來算,2010年虛構(gòu)的營業(yè)收入至少在6億元以上。
要么豫光金鉛和風(fēng)帆股份同時造假,要么駱駝集團(tuán)的業(yè)績虛構(gòu)。而作為2002年便已上市的豫光金鉛和2004年上市的風(fēng)帆股份而言,顯然缺少業(yè)績造假的動力。
那么,到底誰在說謊?行業(yè)數(shù)據(jù)提供方和突擊入股機(jī)構(gòu)關(guān)系機(jī)密?
面對涉嫌虛構(gòu)6個億收入的駱駝集團(tuán),記者將研究重點(diǎn)轉(zhuǎn)向了公司的產(chǎn)品和技術(shù)層面。
記者同時注意到,在駱駝集團(tuán)上市前夕突擊入股的機(jī)構(gòu)中,與其《招股說明書》中采集的行業(yè)信息間,存在千絲萬縷的關(guān)系。
2010年4月1日,劉國本與深圳市信諾泰創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)(普通合伙) (以下簡稱“信諾泰” )簽訂了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》 ,將其持有的38萬股公司股份轉(zhuǎn)讓給信諾泰,轉(zhuǎn)讓價格為12.48 元/股。
工商登記信息顯示,信諾泰由三名自然人合伙人組成。其中楊念群出資150萬元,占50%,楊俊智、李廣凡分別出資90萬元和60萬元,占股本比例的30%和20%。其中的合伙人楊俊智引起了記者的注意。同屬電源行業(yè)的上市公司科泰電源,其獨(dú)立董事也叫楊俊智,該人士兼任中國電器工業(yè)額協(xié)會常務(wù)理事、中國電器工業(yè)協(xié)會內(nèi)燃發(fā)電設(shè)備分會理事長。
在駱駝集團(tuán)《招股說明書》中,有相當(dāng)數(shù)量的行業(yè)數(shù)據(jù)便是來自于中國電器工業(yè)協(xié)會。
駱駝集團(tuán)的楊俊智和科泰電源的楊俊智是否為同一人?記者致電駱駝電源希望予以核實(shí),但公司證券部人士表示不知情。
如果為同一人的話,讓人很難不對《招股說明書》中所出具數(shù)據(jù)獨(dú)立性和真實(shí)性產(chǎn)生懷疑。
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