市場分析：　

　
　?。ㄣy河期貨：車紅云）本周（7月6-10日）銅市先抑后楊。上半周銅價(jià)以下行為主，國內(nèi)外銅價(jià)均跌至60日均線，但此后銅價(jià)反彈。其中LME三個(gè)月銅周四收盤4895美元，較上周五下降65美元。國內(nèi)9月銅周末收盤39480元，一周下降380元。
　　上半周銅市以下行為主，上周五美國就業(yè)數(shù)據(jù)給銅市的回落定下了基調(diào)。美國勞工部在上周四公布的6月非農(nóng)業(yè)就業(yè)人口大減46.7萬人，遠(yuǎn)多于預(yù)期的36.3萬人，失業(yè)率則是升至9.5%，顯示就業(yè)市場持續(xù)深陷于嚴(yán)重衰退之中，這使人們開始對經(jīng)濟(jì)擺脫衰退的強(qiáng)度表示懷疑，另外上海期貨交易所銅庫存上一周增加7%或3892噸，LME銅庫存日內(nèi)增加4050噸,至268,275噸，為6月份以來首次增加，這些都造成銅價(jià)在上半周的下行。但在周三下試60日均線后銅價(jià)快速反彈，分析來看，原因有二，第一是銅價(jià)跌至60日均線附近，即多空分歧的分界線附近，因?yàn)槿鄙傧碌鴦恿?，消費(fèi)買盤入市積極支持銅價(jià)再次上行。二是美元下跌。本周公布的數(shù)據(jù)顯示，美國失業(yè)津貼申請人數(shù)為56.5萬人，低于預(yù)期的60.5萬人，國際貨幣基金組織表示世界經(jīng)濟(jì)沒有面臨雙底型衰退，目前正緩慢從二戰(zhàn)后最嚴(yán)重衰退中恢復(fù)，以上消息給市場以支持。另外從本周三開始的三天里，8+5國峰會在意大利舉行，因?yàn)槭袌鰮?dān)心傳中會談及美元的國際貨幣地方問題，美元受到壓制，這也給銅市以支持。
　　分析來看，我們認(rèn)為銅市7、8月份調(diào)整的格局并未發(fā)生變化，只不過是因?yàn)樘幱诘?，期貨和現(xiàn)貨市場本身就缺少交易動力，所以銅市的調(diào)整也是震蕩為主，我們傾向于重心仍會下移。
　　從消費(fèi)上來看，由于處于淡季，除了電纜行業(yè)外，其它行業(yè)普遍都進(jìn)入淡季，開工率下降。消費(fèi)商對于銅價(jià)的高低較為敏感，多以區(qū)間震蕩來對待，因此消費(fèi)商的低位采購，高位觀望的態(tài)度決定了近期期貨市場的走勢。從供應(yīng)上講，近期國內(nèi)廢銅供應(yīng)緊張的局面仍在，銅價(jià)走低時(shí)廢銅多停止銷售，精銅成為市場的主要供應(yīng)對象。本周有消息稱，上海保稅庫有10萬噸的銅可能重新回到LME倉庫，這成為我們后市關(guān)注的焦點(diǎn)，如果近期LME銅庫存開始持續(xù)增加，那么無疑將是對此傳聞的印證，銅價(jià)下行壓力將加大。本周LME銅庫存仍以減少為主，一周減少9700萬噸，為25.86萬噸。上海交易所銅庫存減少5813噸，為54167噸。我們對今年前5個(gè)月國內(nèi)銅基本面的計(jì)算，估計(jì)過剩量應(yīng)在40萬噸以上，近期國內(nèi)銅價(jià)偏低，進(jìn)口受阻，市場仍以消化庫存為主。
　　從投資需求來講，經(jīng)過上半年90%的回升后，我們認(rèn)為投資需求會暫時(shí)有所收斂，等待經(jīng)濟(jì)上的進(jìn)一步明朗。這一點(diǎn)也可以從美元指數(shù)的走勢上得到配合。畢竟5月份以來銅價(jià)與美元指數(shù)的負(fù)相關(guān)性幾乎超過了90%，成為銅市的指向標(biāo)。單從美元來講，6月份以來美元在低位震蕩，鑒于本周8+5會議中各方均承諾以穩(wěn)定各自匯率為主，美元近期也不具備再次下跌的動力，因此美元的低位震蕩和重心走高也將給銅價(jià)的震蕩回落形成配合。近期美元指數(shù)的盤整區(qū)間為79.5-81。
　　綜上所述，銅價(jià)淡季調(diào)整的格局仍在繼續(xù)，近期LME銅價(jià)處于47000-5100美元區(qū)間震蕩，如果后市下破4700美元，銅價(jià)下行空間將會打開。交易上以偏空操作，尋找好的沽空機(jī)會。

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