上周金屬價格走勢:上周金屬價格全面回調(diào)。上周LME有色金屬平均周跌幅3.81%，其中銅下跌4.76%、鋁下跌0.66%、鉛下跌6.89%、鋅下跌5.37%、錫上漲0.15%；上海期貨交易所基本金屬平均周跌幅1.5%，其中銅下跌2.27%、鋁下跌0.18%、鉛下跌2.59%、鋅下跌0.96%。
　　基本金屬板塊:關(guān)注安全邊際較高的品種。當(dāng)前金屬市場存在不確定性的地方:中國金屬需求以及進(jìn)一步的緊縮政策；美國停止的量化寬松政策的時點(diǎn)以及未來政策的轉(zhuǎn)向，這都使得市場對金屬價格突破平衡存在一定的疑慮。因此對進(jìn)本金屬板塊，我們依然建議關(guān)注具有明顯估值優(yōu)勢、安全邊際相對較高的品種。
　　黃金:估值優(yōu)勢明顯。通脹預(yù)期、避險因素、上游供給瓶頸等這些因素在未來一段時期內(nèi)仍將階段性的、輪換的充當(dāng)黃金價格的主要支撐因素，黃金價格的支撐因素相對更多，黃金板塊估值優(yōu)勢也比較明顯。
　　小金屬:我們依然認(rèn)為是確定性更強(qiáng)的品種，優(yōu)勢資源品種的歷史價格高點(diǎn)將成為未來的底部。持續(xù)看好具有中國資源優(yōu)勢的稀土（尤其是南方稀土）、鎢、鍺、銻等，這些資源的有效整合才剛剛開始，資源分布與供應(yīng)高度集中、供應(yīng)控制力度加強(qiáng)、下游需求超預(yù)期因素眾多，這些小金屬價格的歷史高點(diǎn)將是未來的底部。
　　板塊的選擇:重點(diǎn)關(guān)注確定性較強(qiáng)的小金屬品種、估值優(yōu)勢明顯的黃金板塊和基本金屬公司。
　　小金屬板塊:強(qiáng)烈推薦所處行業(yè)以及公司層面趨顯趨勢好轉(zhuǎn)的寶鈦股份（600456）；擁有豐富海外資源獲取經(jīng)驗(yàn)、最早進(jìn)入廣東稀土領(lǐng)域、下游稀土冶煉產(chǎn)能建設(shè)取得突破的中色股份（000758）；業(yè)績增長確定，高端領(lǐng)域和新能源領(lǐng)域盈利能力提升、且有望收益福建稀土整合的廈門鎢業(yè)（600549）；以及鍺行業(yè)龍頭、產(chǎn)業(yè)鏈非常完善、13N高純鍺有望取得重大突破的云南鍺業(yè)（002428）。
　　黃金板塊:估值優(yōu)勢明顯，看好黃金板塊短期內(nèi)整體表現(xiàn)，也看好在貴金屬加工領(lǐng)域具有技術(shù)優(yōu)勢以及資源二次利用概念的貴研鉑業(yè)（600459）。
　　基本金屬板塊:估值優(yōu)勢明顯的江銅、中金嶺南（000060）和錫業(yè)股份（000960）。
　　風(fēng)險提示:國內(nèi)宏觀政策緊縮、全球流動性收縮預(yù)期出現(xiàn)等。