可省成本6.4億
　　一旦增資完成及文山鋁業(yè)正式投產(chǎn),云鋁將真正實(shí)現(xiàn)鋁業(yè)生產(chǎn)上下游一體化。
　　所謂鋁行業(yè)一體化,分為四個(gè)環(huán)節(jié):鋁土礦-氧化鋁-電解鋁-鋁加工,鋁土礦為其中關(guān)鍵一環(huán)。
　　“云鋁目前的情況是,中間大（即氧化鋁冶煉成電解鋁）,兩頭小（鋁土礦-氧化鋁,電解鋁-鋁加工）。”肖征說(shuō)。
　　招商證券認(rèn)為:在全球鋁供給過(guò)剩、需求減緩的背景下,電解鋁價(jià)格在2009年難有起色;而氧化鋁由于鋁土礦的供給緊張,全球供給減緩速度大于電解鋁供給減速,氧化鋁價(jià)格有望進(jìn)一步上漲。“鋁冶煉企業(yè)將受電解鋁價(jià)和氧化鋁價(jià)格的雙重?cái)D壓。”在一份研究報(bào)告中,招商證券如此寫(xiě)道。
　　而文鋁則是云鋁手中的“抗壓利器”。
　　肖征分析,文鋁的氧化鋁成本在2000元/噸左右,雖與目前2200元/噸的現(xiàn)貨價(jià)相比,利潤(rùn)空間不大,但從以往多年的均價(jià)來(lái)看,3000元/噸將是氧化鋁的長(zhǎng)期均價(jià)。
　　“文鋁3年建設(shè)期,2011年就能投產(chǎn)。我們認(rèn)為到時(shí)氧化鋁價(jià)格可以恢復(fù)到2800元/噸左右。這就意味著,氧化鋁成本每噸節(jié)約800元,轉(zhuǎn)化到電解鋁上差不多就是每噸1600元。年產(chǎn)40萬(wàn)噸電解鋁,就能節(jié)約成本6.4億。”肖征說(shuō)。
　　根據(jù)云鋁提供的《關(guān)于80萬(wàn)噸氧化鋁項(xiàng)目備考效益的公告》,以2,200 元/噸（含稅）的氧化鋁銷(xiāo)售價(jià)格為基礎(chǔ),項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后,年均生產(chǎn)氧化鋁80.5 萬(wàn)噸,年均實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入151,358.22萬(wàn)元,年均實(shí)現(xiàn)稅后凈利潤(rùn)22,124.35 萬(wàn)元,項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為6.29%,投資回收期為11.91年（稅后,含建設(shè)期3年）,總投資收益率7.62%,資本金凈利潤(rùn)率13.83%。
　　而在一體化的另一頭,云鋁也將在鋁精深加工上邁出步伐。
　　云鋁雖目前擁有14萬(wàn)噸鋁加工產(chǎn)能,但多為初級(jí)產(chǎn)品,加工附加值較低。2008年鋁加工的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率12.1%,凈利潤(rùn)僅在5%左右。
　　云鋁從低附加值的一般鋁加工向高附加值和高利潤(rùn)率的精深鋁加工轉(zhuǎn)型,重點(diǎn)打造兩個(gè)項(xiàng)目:一是4萬(wàn)噸的耐熱高強(qiáng)度鋁合金圓桿,另一個(gè)是8 萬(wàn)噸的寬幅鋁合金板帶項(xiàng)目。招商證券預(yù)計(jì),這兩個(gè)項(xiàng)目的凈利潤(rùn)率預(yù)計(jì)將達(dá)到10%,從而提高了鋁產(chǎn)品加工的附加值和利潤(rùn)貢獻(xiàn)率。
　　“據(jù)我所知,今年這兩個(gè)項(xiàng)目還無(wú)法達(dá)產(chǎn),今年鋁加工總產(chǎn)能在17萬(wàn)噸左右,包括了那些附加值較低的初級(jí)產(chǎn)品。”上述長(zhǎng)期研究云鋁股份的券商分析師表示。
　　云鋁董秘張文偉也承認(rèn),今年影響公司業(yè)績(jī)的因素主要還是在電解鋁價(jià)格,“公司銷(xiāo)售歷來(lái)不成問(wèn)題,企業(yè)開(kāi)工率也在90％以上,關(guān)鍵還是鋁的價(jià)格。一季度鋁價(jià)在我們盈虧平衡線(xiàn)以下,二季度的價(jià)格是略有盈余。”
　　6月2日,云鋁公布2009年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告,歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)虧損,約11,000萬(wàn)元—12,000萬(wàn)元左右,而2008年同期約為14760萬(wàn)元。

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