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      2011年有色金屬價(jià)格將在高位拉鋸

      全年則沖高回落

      2011年04月26日 10:15 4845次瀏覽 來源:   分類: 銅資訊

        “波動(dòng)是市場永恒主題。市場不可能永遠(yuǎn)呈一個(gè)方向走,只是很難判斷什么時(shí)間,什么價(jià)位,會(huì)戛然而止。”中國五礦集團(tuán)有色金屬首席分析師張榮輝在上周末的中國期貨分析師大會(huì)上指出,分析金屬市場應(yīng)該從波動(dòng)性、金融屬性和由此導(dǎo)致的傳統(tǒng)思維方式變化的幾個(gè)層面去理解問題。
        張榮輝總結(jié)近兩年有色金屬運(yùn)行特點(diǎn),2008年國際金融危機(jī),銅價(jià)暴跌了53%。“當(dāng)時(shí)誰也不知道倫敦金屬交易所(LME)銅價(jià)在8800美元觸頂,只是預(yù)測到價(jià)格會(huì)調(diào)整,但不知道它會(huì)調(diào)整那么深。”而后隨著全球經(jīng)濟(jì)刺激性政策,2009年銅價(jià)上漲140%,2010年繼續(xù)上漲30%。目前國際銅價(jià)在9500美元/噸附近盤整,在2月份曾突破10000美元大關(guān),創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。
        張榮輝表示,回顧商品市場運(yùn)行歷史,沒有只跌不漲的市場,更沒有只漲不跌的市場,逐利的本能是造成波動(dòng)率上升的主要原因,價(jià)格大起大落是投機(jī)獲利的內(nèi)在要求。以LME為例,從2006年以來,價(jià)格的波動(dòng)頻率以及震幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了過往平均水平。
        并且,一些金屬價(jià)格走勢突破傳統(tǒng)思維方式。比如鉛鋅的價(jià)格,強(qiáng)者更強(qiáng),弱者更弱。張榮輝表示,其中一些品種是因?yàn)楣┬璩霈F(xiàn)了矛盾和變化,也有一些投資市場的羊群效應(yīng)。據(jù)介紹,之前鉛比鋅便宜,但這幾年鋅價(jià)跌下來之后改變了這種趨勢,鉛比鋅越來越貴。又比如銅鋁價(jià)差,歷史上曾長時(shí)期維持在一個(gè)比較平衡的水平,但后來又被打破。由于鋁價(jià)缺乏波動(dòng)性,大家不愿意去炒,更愿意去做活躍品種,造成銅鋁價(jià)差不斷創(chuàng)出歷史新高。
        另外,再看大宗商品的金融屬性。因?yàn)槿蛲浀纳仙?,利率維持低水平,傳統(tǒng)的股市、匯市、債市沒有賺錢效應(yīng),基金參與到商品市場的資金是逐年成倍地增長,造成金融屬性越來越突出。張榮輝提供了一組數(shù)據(jù),2003年基金投資商品資金是280億美元,2004年是550億美元,2005年是800億美元,2006年是1400億美元,2008年金融危機(jī)有所下降,2009年又大規(guī)模注入達(dá)到1700億的新高。
        “到今年2月份為止,基金還是凈流入,LME成交量60%是基金所為。” 張榮輝說。此外,國際大型投行近年來也紛紛進(jìn)行銅現(xiàn)貨實(shí)物囤積、融資,以及國內(nèi)進(jìn)口銅融資,這些都是金融屬性的體現(xiàn)。
        對(duì)于2011年有色金屬行情,張榮輝介紹,當(dāng)前大型投行在全球各地頻繁進(jìn)行商品講座,設(shè)定目標(biāo)價(jià)位。好故事是全球通脹、歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、中國保持高速增長,銅投資和生產(chǎn)成本增加。但壞故事是,中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)調(diào)控,消費(fèi)下滑,全球銅供應(yīng)增加,美國結(jié)束第二輪量化寬松貨幣政策,全球進(jìn)入加息周期,歐元區(qū)債務(wù)問題繼續(xù)。相對(duì)而言,市場更強(qiáng)調(diào)需求預(yù)期,而忽視真實(shí)消費(fèi)情況。
        張榮輝預(yù)計(jì),2011年包括銅在內(nèi)的有色金屬價(jià)格整體將在高位拉鋸,全年呈現(xiàn)沖高回落的走勢。

      責(zé)任編輯:lee

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