中色股份(000758)今日公告了2011年1季度業(yè)績快報，公司今年1季度預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約4500萬元，同比增長240%，對應(yīng)EPS0.07元左右，符合我們的預(yù)期。公司明確表示業(yè)績變動原因為：
　　稀土產(chǎn)品價格大幅上漲、工程承包和裝備制造等主營業(yè)務(wù)全面向好。
　　稀土業(yè)務(wù)有望成為今年業(yè)績超預(yù)期的增長點。稀土價格今年以來持續(xù)大幅上漲、尤其是國內(nèi)外價差進(jìn)一步擴(kuò)大，這給擁有出口配額的公司帶來額外的收益。公司持股比例72%的珠江稀土公司2011年第一批出口配額166噸、2010年全年為372噸。以目前的國內(nèi)外稀土價差，100噸的配額有望給公司額外帶來5000萬的利潤，體現(xiàn)在中色股份的EPS是增加0.04元左右。
　　公司持股比例76%的南方（新豐）稀土的成立對公司完善整個稀土產(chǎn)業(yè)鏈、業(yè)績貢獻(xiàn)都具有重大的意義。1、行業(yè)整合力度加大以及環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)更嚴(yán)格的情況下，稀土冶煉產(chǎn)能自身將成為稀缺資源；2、最早進(jìn)入廣東稀土領(lǐng)域的央企，在產(chǎn)業(yè)向上游延伸上有明顯的先入優(yōu)勢；3、公司本身海外資源獲取能力極強，隨著下游冶煉產(chǎn)能的擴(kuò)張，不排除公司在除鉛鋅鋁等現(xiàn)有資源領(lǐng)域外、加強稀土等其他資源的獲取力度；4、項目建成后，項目三家合作企業(yè)的出口配額有望都?xì)w于中色南方（新豐）稀土公司，三家公司2010年合計出口配額1078噸、今年第一批配額為608噸。
　　公司資源擴(kuò)張的現(xiàn)實基礎(chǔ)是公司未來規(guī)模、業(yè)績爆發(fā)性增長的重要基礎(chǔ)。公司有色金屬資源方面擴(kuò)張方面具有明顯的現(xiàn)實基礎(chǔ)：1、公司目前在礦產(chǎn)資源豐富的地區(qū)擁有赤峰地區(qū)14個探礦權(quán)，有望取得滿意的結(jié)果；2、自身具有很強的資源獲取經(jīng)驗和能力；3、背靠擁有大量有色金屬礦產(chǎn)資源的集團(tuán)公司，且集團(tuán)擁有的大部分有色資產(chǎn)已經(jīng)進(jìn)入或者即將進(jìn)入收獲期，不排除集團(tuán)對上市公司的繼續(xù)支持?？傊猩煞菰谫Y源獲取方面具有同行業(yè)企業(yè)難以企及的優(yōu)勢。
　　維持推薦的投資評級。不包括公司實現(xiàn)巨額的投資收益，基于目前的業(yè)務(wù)進(jìn)展和稀土業(yè)務(wù)盈利能力明確提升，我們上調(diào)公司11-13年的盈利預(yù)測分別為0.40元、0.54元和0.73元，考慮公司資源擴(kuò)張的現(xiàn)實基礎(chǔ)，一旦資源擴(kuò)張的渠道某一方面出現(xiàn)突破，公司規(guī)模及業(yè)績都可能出現(xiàn)爆發(fā)性的增長，維持推薦。
　　風(fēng)險提示：金屬價格大幅下跌。