隨著以銀行理財產(chǎn)品為首的各路套利機構(gòu)進一步拋股變現(xiàn)，有關(guān)攀鋼釩鈦(000629)的投資博弈已從原來的“套利資金與價值投資者博弈”進入純粹的價值博弈階段，各類投資者對攀鋼釩鈦重組后發(fā)展前景的不同衡量標準，將成為左右公司股價的主要因素。
　　繼建行、中行、光大銀行(601818)等理財資金去年四季度先行“撤退”后，套利資金對于攀鋼釩鈦的沽售行為在今年一季度得以延續(xù)。攀鋼釩鈦日前披露的2011年一季報顯示，截至3月31日，中海信托（受工行委托）持有公司股份數(shù)已從去年末的2.94億股進一步降至1.77億股；而此前曾“按兵不動”的上汽集團以及券商系套利資金也在一季度開始大量減持，其中上汽集團兩席位合計出售8807萬股，海通證券(600837)減持1300萬股，中信信托套利通2號亦套現(xiàn)6588萬股。在套利資金的大舉拋售下，攀鋼釩鈦一季度末的十大流通股東榜進入“門檻”也隨之降至4324.64萬股。
　　參照一季報，盡管上述理財套利機構(gòu)至3月末仍持有大量攀鋼釩鈦股份，但由于套利資金在成立時大多將投資時限設定在今年4月末，因此可以判斷4月份乃是大多數(shù)套利機構(gòu)的“集中清倉期”。有意思的是，在前期套利資金拋壓預期最為強烈的階段，攀鋼釩鈦一季度股價卻是連續(xù)上漲，而就在套利資金作為“空方”行將全面撤退之際，公司近期股價則下跌明顯。
　　對此，有分析人士表示，隨著攀鋼釩鈦二次選擇權(quán)進入實施階段，10.55元/股的行權(quán)價對公司股價的無形支撐已不存在，加之此次重組尚沒有完成，而在不同的價值判斷標準之下，此前已有獲利空間的中短線投資者或借機選擇獲利了結(jié)。
　　記者另注意到，攀鋼釩鈦此輪下跌是在4月22日之后，而公司年度“10派1.2”分紅方案的股權(quán)登記日恰好是在4月22日。盡管單股派現(xiàn)額不高，但這對于持股量巨大的套利機構(gòu)而言仍是一筆額外的無風險收入，因此，套利資金在獲得分紅資格后再集中實施清倉套現(xiàn)，也可能是造成公司近期股價下跌的因素之一。
　　值得一提的是，與追求絕對收益的套利資金執(zhí)著拋售不同，一些看重長期投資價值的機構(gòu)則開始“布局”攀鋼釩鈦。其中，中信證券(600030)在一季度增持了167萬股，持股總數(shù)增至6638.03萬股，而南方避險增值(202202)基金所持的6000萬股在一季度也未有減持動作。
　　在諸多分析機構(gòu)看來，攀鋼釩鈦未來的經(jīng)營亮點除資產(chǎn)重組后置入的鐵礦石資產(chǎn)外，隨著近期釩鈦價格的上漲、景氣度的回升，公司重組中保留的釩鈦業(yè)務資產(chǎn)未來也有望增厚其業(yè)績預期。