1.4月份板塊走勢回顧及成因4月份，有色金屬漲幅為-4.95%，滬深300指數(shù)漲幅為-1.28%，漲幅跑輸滬深300指數(shù)3.67個百分點，走勢基本符合預(yù)期。中國因素和美國因素繼續(xù)影響板塊的整體走勢。中國因素的"負(fù)面"作用主導(dǎo)，表現(xiàn)在結(jié)構(gòu)調(diào)整以及金屬價格高位導(dǎo)致的需求減少和流動性收緊直接打壓金屬價格。
　　2.5月份：投資機會或?qū)@著美國因素中FED雖志在經(jīng)濟增長，對金屬需求形成支撐，但樓市復(fù)蘇需要時間，收緊流動性的預(yù)期有所減弱并未消除，支撐力度不強；中國的結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐已見成效，11年金屬需求增速適度回落跡象逐漸明朗，流動性收緊預(yù)期仍在，中國因素的"負(fù)面"還將持續(xù)。行業(yè)不存在趨勢性機會。
　　基本金屬行業(yè)：不存在趨勢性機會，重在看結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的整合與外延式增長機會，鋁由于替代需求被激發(fā)，且基本面向好趨勢已現(xiàn)，仍有望行業(yè)中表現(xiàn)相對突出，具有自備電、擁有鋁土礦資源、電力資源豐富地區(qū)的上市公司受益。
　　黃金：金價中長期上漲基礎(chǔ)較為堅實，短期內(nèi)也有兩因素支撐金價上行，一是FED繼續(xù)執(zhí)行寬松的貨幣政策，二是標(biāo)準(zhǔn)普爾把美國長期主權(quán)信用評級前景展望由"穩(wěn)定"下調(diào)為"負(fù)面"。黃金業(yè)投資機會進一步明顯。
　　金屬新材料及鋁深加工：近期內(nèi)釹鐵硼市場活躍，價格的漲速已大于原料價格漲速，2季度業(yè)績可望優(yōu)于1季度，投資機會趨于明顯，電子鋁材業(yè)高景氣度維持。
　　3.投資策略受美國房地產(chǎn)市場短期內(nèi)很難復(fù)蘇且通脹預(yù)期隱憂仍在及國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整逐步深入的影響，我們認(rèn)為行業(yè)不具有趨勢性的投資機會，維持行業(yè)"中性"的投資評級，但板塊投資機會或?qū)@著。投資主線分三條，一是繼續(xù)看好稀土永磁，重點關(guān)注中科三環(huán)、寧波韻升。二是關(guān)注受益于消費升級以及新經(jīng)濟的鋁深加工板塊，重點關(guān)注東陽光鋁、新疆眾和。三是繼續(xù)關(guān)注黃金業(yè)的中長期投資機會，重點山東黃金、中金黃金。同時，風(fēng)險偏好投資者可關(guān)注受益于供求結(jié)構(gòu)存在改善趨勢的鋁行業(yè)，重點可關(guān)注焦作萬方、中孚實業(yè)、云鋁股份。
　　4.投資風(fēng)險宏觀經(jīng)濟尤其是美國經(jīng)濟復(fù)蘇程度超預(yù)期；主要國家尤其是美國寬松貨幣政策的收緊時點的超預(yù)期；各國新能源政策是否連續(xù)；新能源汽車的量產(chǎn)時間的不確定性；中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐進程的不確定性。