稀土價格將持續(xù)上揚(yáng) 多股可長期投資
2011年05月06日 8:35 9244次瀏覽 來源: 東方早報 分類: 鉬
中科三環(huán)(000970):傳統(tǒng)業(yè)務(wù)恢復(fù) 新業(yè)務(wù)有望帶來新增長
投資要點(diǎn):
一、主營業(yè)務(wù)中科三環(huán)是釹鐵硼永磁材料的專業(yè)制造商,國內(nèi)最大,全球第二,目前釹鐵硼產(chǎn)能為12000噸/年。在全球的市場份額約10%,次于日本的Neomax。在國內(nèi)的市場份額也約為10%,產(chǎn)能上排名第二的為寧波韻升(600366),其產(chǎn)能為5000噸。磁材產(chǎn)品收入營業(yè)收入占主營業(yè)務(wù)收入比例從2008年開始達(dá)到96%以上,而毛利占比則達(dá)到98%以上。寧波韻升釹鐵硼永磁材料收入占比約為70%左右。
二、技術(shù)領(lǐng)先做為高新科技公司,技術(shù)上的優(yōu)勢是生存之本,按磁性能指標(biāo)來看,生產(chǎn)N48可以反應(yīng)企業(yè)的基本實(shí)力。公司的大股東北京三環(huán)新材料高技術(shù)公司是隸屬于中科院的高新技術(shù)企業(yè),在中科院的支撐下研發(fā)新型永磁材料已經(jīng)20幾年,公司產(chǎn)業(yè)化的最高牌號為N52,是業(yè)內(nèi)的佼佼者,競爭優(yōu)勢明顯。
三、公司經(jīng)營簡析:(一)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)回暖。今年1季度公司的產(chǎn)能利用率恢復(fù)至歷史同期較好的水平,部分子公司滿產(chǎn)。公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.41億,同比增長71.9%,實(shí)現(xiàn)凈利潤2513萬元,同比增長320%,毛利率同比增長了1.12個百分點(diǎn),與07年以來最大值基本持平,公司的盈利能力在恢復(fù),業(yè)績在回升。
?。ǘ┬聵I(yè)務(wù)在悄然走進(jìn),而遠(yuǎn)景需求更加值得期待。所謂新業(yè)務(wù)就是受益于結(jié)構(gòu)調(diào)整及低碳經(jīng)濟(jì)時代的到來而引發(fā)的中高端釹鐵硼新的需求增量。具體表現(xiàn)在三個方面,風(fēng)機(jī)、節(jié)能家電、新能源汽車引發(fā)的新增需求。節(jié)能家電將成為今年公司新的增長點(diǎn)之一,使公司增收2億元,實(shí)現(xiàn)由零的突破。海上風(fēng)電的興起尤其是新能源汽車引發(fā)的對高端釹鐵硼的新增需求,使遠(yuǎn)景需求更加值得期待。
五、盈利預(yù)測、估值和評級經(jīng)測算,公司2010年與2011年的EPS分別為0.31元、0.37元,取6月18日收盤價12.99元,公司2010年與2011年的動態(tài)PE分別為41.9倍、35.1倍。參考公司歷史PE并考慮其經(jīng)營情況當(dāng)享有較高的估值水平,我們給予公司45倍的PE,目標(biāo)價為14元。首次評級,給予公司"增持"的投資評級,需要提醒投資者的是由于公司具有能源新材料概念,有時有被市場炒作的嫌疑,股價或會大幅波動,注意風(fēng)險,逢低介入。
六、投資風(fēng)險:歐洲經(jīng)濟(jì)放緩影響需求;政策對新能源支撐不持續(xù);新能源引發(fā)的需求增速低于預(yù)期整體需求;人民幣升值;世界經(jīng)濟(jì)放緩影響。
金鉬股份(601958):資源優(yōu)勢明顯 全球一流
投資亮點(diǎn):
1、一體化完整產(chǎn)業(yè)鏈條:公司是亞洲最大、國際一流的鉬業(yè)公司,主要從事鉬系列產(chǎn)品生產(chǎn)、加工、貿(mào)易、科研等業(yè)務(wù),擁有鉬采礦、選礦、焙燒、鉬化工和鉬金屬加工上下游一體化的完整產(chǎn)業(yè)鏈條,從而在有效降低營運(yùn)成本的同時,既可以通過鉬礦采選業(yè)務(wù)享受鉬價格上升帶來的額外收益,又可以通過盈利相對穩(wěn)定的鉬化工和鉬金屬業(yè)務(wù)保障盈利水平。
2、2008年7月22日公布2008年半年度業(yè)績快報:08年1-6月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入342,775萬元,凈利潤172,651萬元,每股收益為0.74元,每股凈資產(chǎn)為4.72元,凈資產(chǎn)收益率為13.62%。
3、優(yōu)質(zhì)鉬礦資源:公司擁有的金堆城鉬礦是世界六大原生鉬礦床之一,擁有金堆城鉬礦2.6282平方公里的采礦權(quán),共分小北露天、南露天和全露天三部分,且均為大型露天礦,據(jù)公司統(tǒng)計資料,截至2006年末,金堆城鉬礦保有礦石儲量共計約80066萬噸,鉬金屬量約786551噸,平均品位0.099%。其中,探明的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)儲量53937萬噸,鉬金屬量577980噸;推斷的內(nèi)蘊(yùn)經(jīng)濟(jì)資源量26129萬噸,鉬金屬量208,571噸;據(jù)公司儲量統(tǒng)計資料,金堆城鉬礦按照現(xiàn)有開采規(guī)模,尚可服務(wù)約60年。由于鉬礦資源的不可再生性,公司資源儲量優(yōu)勢十分明顯。
風(fēng)險提示:
1、通貨膨脹的持續(xù),可能會導(dǎo)致公司生產(chǎn)所需原輔材料、人工成本等上升,從而減少公司盈利;同時,環(huán)保要求的提高或資源稅費(fèi)水平的提高,可能會增加公司的成本、減少公司的盈利。
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