準(zhǔn)備金率再次上調(diào) 年中或?qū)⒃偌酉?/h4>
2011年05月13日 9:18 5031次瀏覽 來(lái)源： 中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào) 分類： 重點(diǎn)新聞
有分析認(rèn)為，這次上調(diào)可能是因?yàn)?月份外匯占款較大，央行想借此打消社會(huì)的加息預(yù)期。
中國(guó)人民銀行12日宣布，從5月18日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。調(diào)整后，大型金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率為21%，中小金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率為17.5%。今年以來(lái)央行已第五次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，維持了每月上調(diào)的節(jié)奏。
對(duì)沖流動(dòng)性？
“4月份的外匯占款數(shù)據(jù)還沒(méi)有公布，這次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率可能是因?yàn)橥鈪R占款較大，央行可能想借此打消社會(huì)對(duì)加息的預(yù)期。”國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷12日晚接受記者采訪時(shí)稱，這次上調(diào)準(zhǔn)備金率在預(yù)料之中。
好買(mǎi)基金研究中心發(fā)給記者的研報(bào)分析稱，央行此次提高存款準(zhǔn)備金率，釋放了繼續(xù)從緊的信號(hào)；提高存款準(zhǔn)備金率可以快速、有效地回收流動(dòng)性，比公開(kāi)市場(chǎng)操作成本更低；最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明宏觀調(diào)控已初見(jiàn)成效，此時(shí)再提高存款準(zhǔn)備金率，可以起到保持調(diào)控力度和鞏固前期調(diào)控成果的作用。
“這是常規(guī)的對(duì)沖舉措，在意料之中。”民生證券副總裁、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家滕泰接受記者采訪時(shí)稱，外匯儲(chǔ)備每增長(zhǎng)500億美元，就需要上調(diào)一次存款準(zhǔn)備金率來(lái)對(duì)沖，“這次上調(diào)準(zhǔn)備金率主要是為了對(duì)沖外匯儲(chǔ)備的增加，如果凈流入態(tài)勢(shì)不變，未來(lái)還會(huì)繼續(xù)上調(diào)。”
股市利空？
“當(dāng)前市場(chǎng)的問(wèn)題不是存款準(zhǔn)備金率，而是中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨下一階段的超預(yù)期回落。市場(chǎng)的恐懼不在貨幣政策，而是實(shí)體經(jīng)濟(jì)。”李迅雷認(rèn)為這次上調(diào)準(zhǔn)備金率對(duì)市場(chǎng)沒(méi)什么影響，“而目前市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)在于，第一是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的回落，第二是證券市場(chǎng)被邊緣化的風(fēng)險(xiǎn)。”
他分析稱，A股在估值上沒(méi)什么風(fēng)險(xiǎn)，但有被邊緣化的風(fēng)險(xiǎn)，H股有越來(lái)越多的吸引力。“即便是經(jīng)濟(jì)回落，對(duì)A股來(lái)說(shuō)可能也是機(jī)會(huì)。因?yàn)橥ǔＴ诮?jīng)濟(jì)回落時(shí)，政策會(huì)踩油門(mén)；經(jīng)濟(jì)高漲時(shí)，政策會(huì)踩剎車，而中國(guó)股市往往是在政策踩油門(mén)時(shí)表現(xiàn)較好。”
陽(yáng)光私募京富融源投資總監(jiān)李彥煒接受本報(bào)記者采訪時(shí)稱，這次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對(duì)市場(chǎng)是大利空。
連續(xù)上調(diào)準(zhǔn)備金率后，市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了較嚴(yán)重的金融黑市，資產(chǎn)錯(cuò)配導(dǎo)致流動(dòng)性好的股票遭到拋售，加上CPI和利率倒掛，導(dǎo)致銀行資金來(lái)源不足。企業(yè)很難從銀行貸款，只有變現(xiàn)股票等流動(dòng)性好的資產(chǎn)，從而更加導(dǎo)致流動(dòng)性趨緊。
北京領(lǐng)先國(guó)際金融資訊公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董先安12日晚發(fā)給本報(bào)記者的報(bào)告稱，在政策放松預(yù)期下，金融板塊將迎來(lái)估值提升和業(yè)績(jī)提升的兩大利好。
年中加息？
李迅雷表示，“預(yù)計(jì)6月還會(huì)再加一次息，到時(shí)今年加息也就結(jié)束了，現(xiàn)在是踩剎車，下半年開(kāi)始就要踩油門(mén)。”董先安也預(yù)計(jì)今年年中會(huì)加息一次，準(zhǔn)備金率會(huì)根據(jù)流動(dòng)性相機(jī)調(diào)整。
提及加息，滕泰則強(qiáng)調(diào)，投資和消費(fèi)對(duì)利率的反應(yīng)，決定了“加息抑制通脹在中國(guó)只是傳說(shuō)”。因?yàn)橹袊?guó)的信貸對(duì)利率變動(dòng)不敏感，加息不能抑制投資和企業(yè)信貸，居民消費(fèi)中自主消費(fèi)比較多，有成本的貸款消費(fèi)不是主流，加息也不能抑制居民消費(fèi)。加息既不能抑制投資，也不能抑制消費(fèi)，因此就不能抑制總需求，也不能抑制通脹。相反，加息則會(huì)推動(dòng)熱錢(qián)流入，推升企業(yè)成本。
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