隨著大宗商品步入下降通道，滬鉛領(lǐng)跌有色金屬。隨著統(tǒng)計(jì)局公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，周四滬鉛延續(xù)跌勢(shì)繼續(xù)下探并試圖測(cè)試上周五低點(diǎn)，最終收跌3.16%。筆者認(rèn)為，由于國(guó)內(nèi)政策緊縮形勢(shì)嚴(yán)峻、現(xiàn)貨供大于求，短期來(lái)看滬鉛跌勢(shì)仍會(huì)持續(xù)。

　　宏觀環(huán)境仍不樂(lè)觀
　　經(jīng)歷超預(yù)期的增長(zhǎng)后，歐美經(jīng)濟(jì)能否持續(xù)發(fā)展逐漸引起市場(chǎng)的擔(dān)憂，尤其是歐元區(qū)仍無(wú)法擺脫債務(wù)危機(jī)陰影，如希臘24小時(shí)工人大罷工等突發(fā)事件恐將成為常態(tài)。最近歐美一系列數(shù)據(jù)隱憂重重，4月份供應(yīng)管理學(xué)會(huì)非制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)從3月份的57.3降至52.8，美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期并且失業(yè)率再度上升到9.0%，顯示出歐美經(jīng)濟(jì)放緩的趨勢(shì)沒(méi)有改變，甚至仍然沒(méi)有擺脫經(jīng)濟(jì)危機(jī)的泥沼。在發(fā)達(dá)國(guó)家增長(zhǎng)放緩的背景下，當(dāng)前發(fā)展中國(guó)家高通脹仍然是一塊頑疾。近日我國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，4月CPI同比上漲5.3%，雖然環(huán)比下降了0.1個(gè)百分點(diǎn)，但高于市場(chǎng)普遍預(yù)期的5.1%。消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月超過(guò)5%，遠(yuǎn)高于國(guó)家4%以內(nèi)的調(diào)控目標(biāo)，5月份央行料將繼續(xù)收緊的市場(chǎng)預(yù)期抬頭。若央行再度收緊銀根，大宗商品的下行態(tài)勢(shì)必然延續(xù)。

　　鉛市場(chǎng)供大于求
　　受鼓勵(lì)政策退出、油價(jià)高企、日本地震等多重因素影響，汽車產(chǎn)銷形勢(shì)繼續(xù)呈現(xiàn)低迷走勢(shì)，汽車行業(yè)整體遇冷，今年以來(lái)國(guó)內(nèi)車市增幅大幅回落，4月份更出現(xiàn)27個(gè)月以來(lái)首次負(fù)增長(zhǎng)。最新數(shù)據(jù)顯示，4月份國(guó)產(chǎn)汽車產(chǎn)銷153.53萬(wàn)輛和155.20萬(wàn)輛，環(huán)比下降15.98%和15.12%；1—4月，汽車產(chǎn)銷同比分別增長(zhǎng)5.09%和5.95%，增幅比上年同期分別下降58.71和54.56個(gè)百分點(diǎn)。汽車如此，電動(dòng)車亦不樂(lè)觀。上月杭州電動(dòng)出租車自燃的事情使得該行業(yè)亂象叢生的景象浮出水面，可見(jiàn)，雖然電動(dòng)車行業(yè)是“十二五”規(guī)劃鼓勵(lì)發(fā)展的“七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)”，但其發(fā)展之路仍然任重而道遠(yuǎn)。
　　80%的鉛用作生產(chǎn)鉛酸蓄電池。我國(guó)重要的鉛酸蓄電池產(chǎn)地分布在浙江地區(qū)，其中電池生產(chǎn)集中在臺(tái)州、長(zhǎng)興、德清、臺(tái)州、嘉興，近來(lái)這些地區(qū)加大了環(huán)保檢查力度，大部分生產(chǎn)廠家停產(chǎn)整治，生產(chǎn)和開(kāi)工均受到抑制。這必然在短時(shí)間內(nèi)對(duì)相關(guān)企業(yè)帶來(lái)影響，也會(huì)間接影響到汽車、摩托車和電動(dòng)自行車的生產(chǎn)和電池的更換，打擊鉛消費(fèi)需求的信心。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的4月精煉鉛產(chǎn)量顯示，4月精煉鉛產(chǎn)量較3月同比增長(zhǎng)31.8%，1—4月精煉鉛產(chǎn)量同比增長(zhǎng)33%。精煉鉛的產(chǎn)量增長(zhǎng)過(guò)快，汽車產(chǎn)銷形勢(shì)繼續(xù)呈現(xiàn)低迷走勢(shì)，整體形勢(shì)不容樂(lè)觀。綜合看來(lái)，在需求仍然不振的情況下精煉鉛大幅增產(chǎn)，將使總供給大于總需求的局面延續(xù)。
　　LME鉛庫(kù)存自去年以來(lái)呈現(xiàn)持續(xù)增加的態(tài)勢(shì)，目前已經(jīng)增加至歷史高位，LME基金屬交割倉(cāng)庫(kù)的庫(kù)存也創(chuàng)歷史新高。國(guó)內(nèi)外汽車銷售數(shù)據(jù)都持續(xù)表現(xiàn)不佳，料接下來(lái)的鉛市需求旺季也難以帶動(dòng)更多鉛的消費(fèi)?？傮w來(lái)看，鉛供需面呈供過(guò)于求的格局，隨著后期庫(kù)存的進(jìn)一步釋放，價(jià)格回落的風(fēng)險(xiǎn)將加大。隨著倫銅、倫鉛繼續(xù)突破前低下挫，做為鉛的副產(chǎn)物的白銀幾乎跌停，若滬鉛再創(chuàng)新低，則下行空間將再度打開(kāi)。