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      大宗商品價(jià)格回落 有色行業(yè)二季度業(yè)績(jī)?nèi)猿袎?/h4>

      2011年05月16日 8:55 9362次瀏覽 來(lái)源:   分類: 鉛鋅資訊

        行業(yè)去庫(kù)存化將繼續(xù)
        相比黯淡的盈利指標(biāo),有色金屬行業(yè)高企的庫(kù)存更讓市場(chǎng)擔(dān)心。
        據(jù)Wind統(tǒng)計(jì),2010年,申萬(wàn)分類下的70家有色上市公司存貨累計(jì)為1330.3億元,較2009年增長(zhǎng)36%,較2008年更是大增84%,創(chuàng)出歷史新高。同期,上述公司的產(chǎn)成品、在產(chǎn)品分別為73.65億元和353.14億元。
        瑞銀證券在采用存貨與收入的比值來(lái)尋找行業(yè)公司的庫(kù)存周期位置后發(fā)現(xiàn),有色金屬下多數(shù)子行業(yè)目前這一比值處于歷史均值上方。瑞銀認(rèn)為,這意味著中國(guó)將會(huì)進(jìn)入一個(gè)短周期的去庫(kù)存時(shí)期。
        “具體來(lái)看,銅資源、鋁加工、鉛鋅資源、鉛鋅冶煉行業(yè)存貨收入比呈現(xiàn)出明顯季節(jié)性,四季度通常為全年低點(diǎn),一季度通常為全年高點(diǎn)。導(dǎo)致這一現(xiàn)象的主要原因在于收入的季節(jié)性,由于春節(jié)因素的影響,每年一季度收入普遍處于較低水平。”瑞銀在其5月一份中國(guó)有色金屬行業(yè)的研究報(bào)告中如此指出。
        但是近來(lái)有色金屬行業(yè)的情況并非如此。2010年,銅是有色金屬中景氣度最高的子行業(yè)之一,但是存貨收入比這一關(guān)鍵指標(biāo)從去年下半年就開(kāi)始抬升;2010年9月,存貨收入比約為80%,這是歷史均值的位置,至年底卻已經(jīng)躍升至100%上方。“銅行業(yè)存貨收入比的上升顯著早于以往年度。雖然今年一季度呈現(xiàn)小幅下滑,但是考慮到上市公司一季報(bào)的存貨審計(jì)并沒(méi)經(jīng)過(guò)重新評(píng)估,有可能低于現(xiàn)貨價(jià)格評(píng)估值。銅行業(yè)的去庫(kù)存可能還要經(jīng)過(guò)一段時(shí)間。”
        鉛鋅類公司問(wèn)題更加嚴(yán)重。如株冶集團(tuán)等不但盈利指標(biāo)惡化,存貨收入比也令人擔(dān)憂。一般而言,鉛鋅資源類公司存貨收入比歷史均值在85%左右,而到今年3月已經(jīng)超過(guò)120%;鉛鋅資源類公司二季度盈利可能仍然會(huì)因此受到壓制,去庫(kù)存周期也相對(duì)可能較長(zhǎng)。

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      責(zé)任編輯:lee

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