正海磁材:主攻風(fēng)電能源與節(jié)能應(yīng)用的稀土磁材龍頭
2011年05月18日 15:48 5572次瀏覽 來源: 中國有色網(wǎng) 分類: 稀土
稀土磁材龍頭,風(fēng)電驅(qū)動業(yè)績強(qiáng)勁增長
公司主要從事釹鐵硼永磁材料生產(chǎn)加工業(yè)務(wù),是國內(nèi)永磁材料龍頭企業(yè)之一,在國內(nèi)高性能釹鐵硼永磁材料市場占有率超過30%,其中在新能源和節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域市場份額超過60%,特別是風(fēng)電新能源領(lǐng)域市場占有率超過80%。
2008-2010年營業(yè)收入和凈利潤復(fù)合增長率分別高達(dá)76%和154%。新能源和節(jié)能持續(xù)給力,行業(yè)延續(xù)高增長可期高性能釹鐵硼永磁材料作為新型磁性材料,在風(fēng)電、電機(jī)節(jié)能等領(lǐng)域獲得廣泛應(yīng)用。我國稀土永磁材料產(chǎn)量全球第二,占全球總產(chǎn)量的29.9%。據(jù)中國新能源和可再生能源協(xié)會統(tǒng)計預(yù)測,預(yù)計未來幾年國內(nèi)風(fēng)電、節(jié)能領(lǐng)域仍將充當(dāng)稀土永磁材料需求先鋒,到2014年,國內(nèi)高性能釹鐵硼永磁材料市場需求量達(dá)到2.68萬噸,2006-2014年復(fù)合增長率70%。
正海磁材市場份額與盈利能力國內(nèi)領(lǐng)先
作為國內(nèi)領(lǐng)先的稀土永磁材料龍頭之一,通過發(fā)展無氧工藝,公司產(chǎn)品不僅質(zhì)量高,產(chǎn)品性能指標(biāo)國內(nèi)領(lǐng)先,在風(fēng)電新能源方面市場份額超過80%。
領(lǐng)先的市場優(yōu)勢和良好的客戶資源,疊加良好的生產(chǎn)工藝和內(nèi)部管理,公司毛利率等盈利指標(biāo)領(lǐng)先同行。公司2010年毛利率為27.82%,僅略低于以粘結(jié)方式為主的銀河磁體(29.06%);銷售凈利潤率15.7%,與銀河磁體相當(dāng)(16.19%)。
預(yù)計公司2011年一季度毛利率將保持穩(wěn)定,而中科三環(huán)和寧波韻升下滑較多,后者2011年一季度毛利率分別為20.84%和24.09%。
預(yù)留10%盈利空間,建議詢價區(qū)間為26.6-30.4元
預(yù)計2011-2013年公司營業(yè)收入為9.39、12.52和17.66億元,歸屬母公司股東凈利潤分別為1.52、2.09和2.96億元,全面攤薄每股收益為0.95、1.31和1.85元。
根據(jù)行業(yè)估值水平和目前市場分析,考慮到在風(fēng)電新能源、節(jié)能減排快速發(fā)展推動下,國內(nèi)永磁材料市場需求快速增長,作為具較強(qiáng)競爭力企業(yè),將充分受益行業(yè)發(fā)展。我們認(rèn)為可給予公司2011年28-32倍的PE估值,對應(yīng)合理股價為26.6-30.4元。對應(yīng)2010年P(guān)E為40-46倍。
責(zé)任編輯:lee
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