有色金屬:外困內(nèi)憂 基本金屬承壓
2011年05月24日 14:31 3203次瀏覽 來源: 中國有色網(wǎng) 分類: 錫
美元指數(shù)震蕩反彈,但反轉(zhuǎn)時間窗口未到。一是QE2即將于6月底如期結束,但美國經(jīng)濟復蘇進程仍較緩慢,失業(yè)率居高不下,房地產(chǎn)仍疲軟。二是歐元區(qū)核心國家如德國、法國經(jīng)濟增長強勁,但內(nèi)部發(fā)展不平衡,且通脹高企。
歐債危機仍陰魂不散,而且難以短時間內(nèi)徹底解決。三是歐元區(qū)再次加息仍將早于美元。因此,我們預計美元在短期反彈后,后續(xù)可能維持震蕩略偏強走勢,美元真正反轉(zhuǎn)之日應是美聯(lián)儲加息之時,時間窗口可能要到今年底或明年初。震蕩偏強美元指數(shù)將打壓基本金屬價格走勢。
中國經(jīng)濟增速將減緩,基本金屬需求堪憂。國內(nèi)通脹居高不下,貨幣政策還將進一步收緊,房地產(chǎn)調(diào)控還可能進一步從嚴。中國作為基本金屬需求量比重超過40%國家,經(jīng)濟增速放緩已是必然,中期將影響到對基本金屬需求。4月份經(jīng)濟運行和行業(yè)數(shù)據(jù)已充分預示了這種趨勢,4月份基本金屬產(chǎn)量、進口量下降進一步表明金屬消費旺季不旺。同時,日益嚴重“電荒”導致限電將直接影響金屬下游需求。
金屬庫存居高不去,二季度去庫存化過程不理想。上海金屬交易所除銅、鋁庫存小幅降低外,鋅庫存持續(xù)走高。而LME六大金屬品種中除鎳庫存小幅降低外,其它品種持續(xù)不斷上升,二季度若去庫存化過程不理想話,隨著傳統(tǒng)金屬消費旺季過去,中期消費對于金屬價格支撐作用就將減弱。
中東、北非地緣政治危機短期仍無法解決,可能影響全球經(jīng)濟增長。中東、北非“茉莉花革命”如火如荼,短期仍得不到有效解決,這將可能導致原油價格維持高位震蕩。高油價、地緣政治危機擴散和解決不確定性將拖累全球經(jīng)濟增長,從而造成全球?qū)Υ笞诮饘偕唐沸枨笙陆怠?br /> 日本311大地震重建時間將延長,短期需求難以釋放。日本政府近期重新評估了災后重建工作,時間比當初預想延長,推遲至6-9個月,重建需求銅、鋁、鋅等基本金屬釋放估計短期內(nèi)難以大幅提升,經(jīng)濟增速放緩不可避免。
短期基本金屬承壓,但個股估值漸入合理區(qū)間。在當前錯綜復雜多種因素影響下,未來基本金屬價格走勢具有極大不確定性。但綜合起來看,我們認為短期基本金屬價格進一步震蕩走低可能性更大,這將對有色金屬板塊(主要是基本金屬)帶來負面影響,但前期下跌已使一些有色龍頭個股逐步進入了估值合理區(qū)間,再大幅下跌空間已不大。因此,我們建議待調(diào)整充分后再擇機介入基本面較好銅、錫類和金屬深加工個股,如具有明確資產(chǎn)注入預期銅陵有色、銅精礦自給率高江西銅業(yè)、錫業(yè)龍頭錫業(yè)股份、業(yè)績成長確定新疆眾和、利源鋁業(yè)、博威合金等。
責任編輯:lee
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