美元指數(shù)震蕩反彈，但反轉(zhuǎn)時間窗口未到。一是QE2即將于6月底如期結束，但美國經(jīng)濟復蘇進程仍較緩慢，失業(yè)率居高不下，房地產(chǎn)仍疲軟。二是歐元區(qū)核心國家如德國、法國經(jīng)濟增長強勁，但內(nèi)部發(fā)展不平衡，且通脹高企。
　　歐債危機仍陰魂不散，而且難以短時間內(nèi)徹底解決。三是歐元區(qū)再次加息仍將早于美元。因此，我們預計美元在短期反彈后，后續(xù)可能維持震蕩略偏強走勢，美元真正反轉(zhuǎn)之日應是美聯(lián)儲加息之時，時間窗口可能要到今年底或明年初。震蕩偏強美元指數(shù)將打壓基本金屬價格走勢。
　　中國經(jīng)濟增速將減緩，基本金屬需求堪憂。國內(nèi)通脹居高不下，貨幣政策還將進一步收緊，房地產(chǎn)調(diào)控還可能進一步從嚴。中國作為基本金屬需求量比重超過40%國家，經(jīng)濟增速放緩已是必然，中期將影響到對基本金屬需求。4月份經(jīng)濟運行和行業(yè)數(shù)據(jù)已充分預示了這種趨勢，4月份基本金屬產(chǎn)量、進口量下降進一步表明金屬消費旺季不旺。同時，日益嚴重“電荒”導致限電將直接影響金屬下游需求。
　　金屬庫存居高不去，二季度去庫存化過程不理想。上海金屬交易所除銅、鋁庫存小幅降低外，鋅庫存持續(xù)走高。而LME六大金屬品種中除鎳庫存小幅降低外，其它品種持續(xù)不斷上升，二季度若去庫存化過程不理想話，隨著傳統(tǒng)金屬消費旺季過去，中期消費對于金屬價格支撐作用就將減弱。
　　中東、北非地緣政治危機短期仍無法解決，可能影響全球經(jīng)濟增長。中東、北非“茉莉花革命”如火如荼，短期仍得不到有效解決，這將可能導致原油價格維持高位震蕩。高油價、地緣政治危機擴散和解決不確定性將拖累全球經(jīng)濟增長，從而造成全球?qū)Υ笞诮饘偕唐沸枨笙陆怠?br />　　日本311大地震重建時間將延長，短期需求難以釋放。日本政府近期重新評估了災后重建工作，時間比當初預想延長，推遲至6-9個月，重建需求銅、鋁、鋅等基本金屬釋放估計短期內(nèi)難以大幅提升，經(jīng)濟增速放緩不可避免。
　　短期基本金屬承壓，但個股估值漸入合理區(qū)間。在當前錯綜復雜多種因素影響下，未來基本金屬價格走勢具有極大不確定性。但綜合起來看，我們認為短期基本金屬價格進一步震蕩走低可能性更大，這將對有色金屬板塊(主要是基本金屬)帶來負面影響，但前期下跌已使一些有色龍頭個股逐步進入了估值合理區(qū)間，再大幅下跌空間已不大。因此，我們建議待調(diào)整充分后再擇機介入基本面較好銅、錫類和金屬深加工個股，如具有明確資產(chǎn)注入預期銅陵有色、銅精礦自給率高江西銅業(yè)、錫業(yè)龍頭錫業(yè)股份、業(yè)績成長確定新疆眾和、利源鋁業(yè)、博威合金等。