有色金屬板塊后來居上，尾盤狂飆，鋁業(yè)、銅業(yè)股領(lǐng)銜飆升，板塊整體大漲4.7%，一舉超越煤炭板塊，躍居各大板塊漲幅第一位。上海期貨交易所銅合約大漲超過4%，也有力的刺激了銅業(yè)股及有色板塊的上漲。

　　投資要點：
　　經(jīng)濟(jì)回暖與通脹預(yù)期支撐上半年有色金屬價格大幅上漲。受各國大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激方案的提振，上半年主要有色金屬品種價格出現(xiàn)了大幅上漲。其中銅和鉛以57.33%和57.16%的漲幅為于漲幅前列，價格上漲的同時，庫存較年初增加約三成，但行業(yè)整體盈利水平同比快速下降。
　　實證研究結(jié)果顯示，流動性和有色金屬價格走勢的相關(guān)性并不象市場普遍認(rèn)為的那樣強(qiáng)，未來行業(yè)真正好轉(zhuǎn)仍依賴于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的基本面改善。流動性支撐的有色金屬價格上漲其持續(xù)性有待觀察，有色金屬的價格將逐漸回歸到實體經(jīng)濟(jì)的逐步好轉(zhuǎn)。預(yù)計2010年全球?qū)⒉饺氲驮鲩L低通脹軌道，有色金屬價格適當(dāng)回調(diào)后將維持低位震蕩態(tài)勢，預(yù)計行業(yè)業(yè)績09年將同比下降。
　　關(guān)注產(chǎn)業(yè)政策與并購整合。除了正常的周期因素，行業(yè)振興規(guī)劃的提出短期來看有利于改善出口環(huán)境，穩(wěn)定國內(nèi)市場，降低企業(yè)成本，緩解企業(yè)經(jīng)營壓力；長期來看有利于有色金屬行業(yè)加快重組步伐和淘汰落后產(chǎn)能，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，刺激國內(nèi)企業(yè)進(jìn)行跨境并購，加大對上游資源的控制力度，最終影響有色金屬的價格以及上市公司業(yè)績。
　　等待估值進(jìn)一步回落與行業(yè)景氣度回暖的最佳結(jié)合點。我們判斷有色金屬行業(yè)2009年業(yè)績將同比下降，目前有色板塊PE達(dá)104.38。盡管作為強(qiáng)周期行業(yè)，在估值高的時候買入是一般法則，但我們認(rèn)為，即使對應(yīng)行業(yè)景氣高點的業(yè)績，目前有色類個股的估值也有高估之嫌，因此，我們認(rèn)為目前仍不是價值投資者介入有色板塊的好時機(jī)，有色股投資機(jī)會的到來需要估值的回落和行業(yè)企穩(wěn)回暖的結(jié)合。下半年建議關(guān)注個股的交易性機(jī)會以及行業(yè)并購整合帶來的投資機(jī)會，維持行業(yè)“中性”評級。