部分機(jī)構(gòu)開始唱多銅價(jià)，認(rèn)為未來銅價(jià)有望反彈
　　雖然企業(yè)方面對(duì)后市發(fā)展持續(xù)謹(jǐn)慎，但銅庫存近期的下降，以及銅價(jià)的階段性反彈，已經(jīng)讓越來越多的券商開始重新強(qiáng)調(diào)銅的投資價(jià)值。
　　在上周二高盛對(duì)銅為代表的部分金屬“空翻多”后，本周也有部分國(guó)內(nèi)券商開始唱多銅價(jià)。其中，庫存下降是看多的重要邏輯。

　　三大交易所銅庫存明顯下降
　　數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入消費(fèi)旺季之后，上海金屬交易所銅庫存從3月初開始降低。5月以來，滬銅、LME、COMEX三大交易所銅庫存之和也有明顯下降，LME庫存增速下滑。中信建投分析師認(rèn)為，這表明中國(guó)銅消費(fèi)依然強(qiáng)勁，而庫存的回落將對(duì)銅價(jià)起到支撐作用。
　　雖然中國(guó)1-4月銅進(jìn)口量持續(xù)下降，尤其4月精煉銅進(jìn)口量大幅下滑48%，但分析師認(rèn)為，前段時(shí)間的大力探底，為后期銅進(jìn)口的反彈留出空間，在中國(guó)銅進(jìn)口量回升和國(guó)內(nèi)需求持續(xù)向好的共同推動(dòng)下，未來一段時(shí)間銅價(jià)有望展開反彈行情。
　　滬銅從5月中旬起開始震蕩上行，昨日?qǐng)?bào)收于68140元/噸，較5月12日的階段性低位上漲超過3%。

　　多數(shù)企業(yè)仍然謹(jǐn)慎
　　不過，企業(yè)方面則顯得謹(jǐn)慎很多。由于資金面緊張帶來的壓力始終揮之不去，令大多數(shù)企業(yè)不敢樂觀。
　　山東鵬暉銅業(yè)銷售負(fù)責(zé)人昨日接受記者采訪時(shí)解釋，近期的庫存下降源于前期被壓抑的需求在近期有一輪集中釋放。加之下游企業(yè)由于稅收優(yōu)惠取消而減少了對(duì)廢銅的采購，轉(zhuǎn)向電解銅，因此庫存出現(xiàn)明顯下降。整體看來，供需沒有明顯變化，目前市場(chǎng)意見分歧明顯，但國(guó)內(nèi)大多數(shù)大型銅材生產(chǎn)企業(yè)都對(duì)價(jià)格趨勢(shì)并不看好。“銅價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于成本線，在現(xiàn)在的大環(huán)境中要說還能上漲，恐怕很難。”他認(rèn)為。
　　一位不愿具名的大型銅精礦供應(yīng)企業(yè)人士也持有相似觀點(diǎn)。他昨日對(duì)記者表示，券商的樂觀“恐怕是跟風(fēng)高盛”。就當(dāng)前情況看來，下游消費(fèi)情況尚沒有明確的好轉(zhuǎn)跡象。
　　“供應(yīng)方面，目前銅價(jià)足以讓礦企開足馬力生產(chǎn)供貨，國(guó)內(nèi)主要銅冶煉企業(yè)如江銅、銅陵有色(000630)等，亦不容易受到資金緊張威脅，因此銅產(chǎn)品的供應(yīng)總體而言充足。但我們感覺下游需求沒有增加。銅冶煉的下游企業(yè)受緊縮政策影響較深，訂單情況持續(xù)受壓。”他表示。
　　不過，他亦提及下游需求仍在的觀點(diǎn)。“我們也注意到交易所、保稅區(qū)和社會(huì)庫存都在下降，而且這些庫存不是在搬家，而是確實(shí)被消費(fèi)掉了。說明需求也可能沒有大家想象的那么差。”
　　中國(guó)是全球最大的銅消費(fèi)國(guó)。一季度以來，“中國(guó)需求”不如預(yù)期成為銅價(jià)下挫的重要原因。有觀點(diǎn)認(rèn)為，在供需拉鋸的形勢(shì)下，需求須累積到一定程度，并由資金集中助推，才有可能讓銅等基本金屬走出新一波行情。