從今年2月以來(lái)，國(guó)內(nèi)有色金屬期貨品種開始轉(zhuǎn)入下行通道，但跌幅不一：從下行通道斜率來(lái)看，滬鋅跌勢(shì)甚于滬銅，而滬銅甚于滬鋁?？梢?，3個(gè)多月來(lái)，滬鋁“默默地”成為了國(guó)內(nèi)有色金屬市場(chǎng)最強(qiáng)勢(shì)的品種。從各方面情況來(lái)看，這種相對(duì)強(qiáng)勢(shì)仍將延續(xù)。
　　近期來(lái)看，國(guó)內(nèi)用電荒導(dǎo)致的電價(jià)上調(diào)將是提振滬鋁走勢(shì)的最直接因素。自2011年6月1日起，全國(guó)包括山西、青海、甘肅等共十五個(gè)省市將提高“非居民用電”電價(jià)。實(shí)際上，除了湖南、江西、安徽三省以外，其余12省已在近兩個(gè)月內(nèi)上調(diào)了上網(wǎng)電價(jià)，6月1日起繼續(xù)調(diào)整銷售電價(jià)。這次調(diào)整中，工業(yè)用電和商業(yè)用電平均上調(diào)1.67分左右，其中最高山西省為2.4分，最低的四川省為4厘，按照平均每噸電解鋁的耗電量為1.45萬(wàn)千瓦時(shí)，電力成本在中國(guó)電解鋁生產(chǎn)成本占比35%左右，因此電價(jià)每上升1分錢電解鋁成本大約上漲145元，因此本次調(diào)電價(jià)過(guò)程之中，電解鋁成本將直接被上提242元左右。
　　反觀其他品種，在宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控日益加重的情況下，上游制造業(yè)及下游消費(fèi)行業(yè)的增速皆在萎縮，直接影響對(duì)有色金屬原材料的需求水平。國(guó)際鍛銅委員會(huì)指出，全球銅需求增長(zhǎng)幅度料在2011-2012年放緩至8.4%，遠(yuǎn)低于2005-2010年的平均增幅16.4%。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩更可見一斑，除了首季度GDP增速回落外，具有領(lǐng)先作用的PMI數(shù)據(jù)連續(xù)回落預(yù)示未來(lái)增速放緩將繼續(xù)維持，風(fēng)險(xiǎn)偏好型的投資者信心預(yù)計(jì)在此間將有所下滑，因此預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)期對(duì)于金融屬性較強(qiáng)的有色金屬品種來(lái)說(shuō)，投資者更傾向于做空操作。單一品種方面，近期各地環(huán)保檢查中被關(guān)閉的電池企業(yè)數(shù)量較多，由于鉛的下游消費(fèi)中80%集中在鉛酸蓄電池上，因此這些企業(yè)的需求減少將給原本就不景氣的滬鉛價(jià)格雪上加霜，后者料將延續(xù)國(guó)內(nèi)近期最弱有色品種狀態(tài)。
　　技術(shù)上看，各品種已經(jīng)在下探至年內(nèi)新低點(diǎn)后反彈了一段時(shí)間，但從商品整體持倉(cāng)成交狀況來(lái)看不甚樂(lè)觀，仍然處于不活躍狀態(tài)，因此本輪漲勢(shì)僅能定性為反彈，上方仍將受到平行下行通道上沿的壓制，滬銅、滬鋅主力1108合約已經(jīng)分別接近阻力位置69500元/噸及17400元/噸，建議多單持有者可減磅或平倉(cāng)止盈，而滬鋁主力1108合約從反彈位置來(lái)看尚處通道區(qū)間里的低位，因此上方空間料比滬銅、滬鋅要大，預(yù)計(jì)17000元/噸是整數(shù)關(guān)口壓力，而通道上沿壓力約在17150元/噸附近，建議多單繼續(xù)持有。