控制風(fēng)險成當(dāng)務(wù)之急
　　但探礦權(quán)證意味著多大程度上的價值，恐怕是個誰都說不清的問題。今年4月，辰州礦業(yè)(002155)公告稱，公司資源勘查項目中新邵辰鑫礦區(qū)金銻勘探項目和陶金坪礦區(qū)深部勘探及周邊普查兩個子項目由于探礦效果不理想，決定不再將募集資金投入相關(guān)項目。
　　辰州礦業(yè)的剎車為其他上市公司投資探礦權(quán)敲響了警鐘。而事實上，探礦權(quán)由希望的載體變身為一張廢紙的事情并不罕見。由于上市公司購買探礦權(quán)所支付的對價實際上是對相應(yīng)區(qū)域內(nèi)資源估計儲量的價值，因此實際資源的儲量與估計值之間的差距是產(chǎn)生風(fēng)險的基礎(chǔ)。
　　金欽帥指出，探礦權(quán)的風(fēng)險首要體現(xiàn)在最終的探礦結(jié)果，有可能根本就沒有礦可開采，也有可能有些礦雖然能探到，但是其資源量太小或者開采經(jīng)濟性不足，達不到國家的準入門檻，無法換領(lǐng)采礦證。在這方面普查探礦權(quán)風(fēng)險就比較大，詳查探礦權(quán)準確度相對較高，但也不是完全可靠。
　　正式開采前發(fā)現(xiàn)探出資源不理想會造成損失，但更糟糕的情況是真正開采了才發(fā)現(xiàn)貨不對板。前述擔(dān)保公司人士曾在西南某地參與一個黃金礦評估項目，根據(jù)探礦預(yù)測儲量實施評估并獲得采礦權(quán)后，卻在進入實際開采時發(fā)現(xiàn)，部分鉆探點正好位于一些點狀礦藏而非條狀礦脈之上，俗稱雞窩礦，而由此得出的預(yù)測儲量也與實際儲量相差甚遠，導(dǎo)致了業(yè)主單位的巨大損失。
　　礦業(yè)市場經(jīng)驗豐富的劉益康告訴記者，造成探礦權(quán)交易風(fēng)險的主要原因有兩個，一是資料真實性非常不可靠，因為巨大的利益造成市場上假資料非常多。而探礦權(quán)對應(yīng)的資源是不可見的，可見的只是一堆資料，依靠一些假的資料作判斷風(fēng)險很大。另一方面，探礦權(quán)升值很難，十之八九是升不了值的。因為即使有探礦權(quán)也有可能探不到礦，有些礦山還未必有經(jīng)濟價值，探礦權(quán)到實際開采有很長的路要走。
　　探礦權(quán)本身有風(fēng)險，而資本市場更可能成為風(fēng)險放大器。目前上市公司獲取探礦權(quán)開始越來越多的選擇使用募集資金或資產(chǎn)重組的方式。例如山東黃金、本鋼板材就屬于使用非公開發(fā)行募集資金收購探礦權(quán)資產(chǎn)；而此前被熱炒的大成股份、華陽科技則屬于通過資產(chǎn)重組置入探礦權(quán)資產(chǎn)。
　　一旦相關(guān)公司因探礦權(quán)風(fēng)險而產(chǎn)生損失，大量中小投資者將為此付出代價。目前，資本市場存在約束高風(fēng)險投資的規(guī)則，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，使用募集資金一般不能投入非主業(yè)的高風(fēng)險行業(yè)；而用自有資金做財務(wù)投資的上市公司，也無法進行再融資。
　　但一位投行保薦人告訴記者：“探礦權(quán)應(yīng)該算是實業(yè)投資，不能界定為財務(wù)投資，因此對上市公司投資探礦權(quán)并沒有明確的法律法規(guī)約束。不過，由于探礦權(quán)風(fēng)險很大，上市公司使用募集資金或自有資金投資應(yīng)該審慎。而主業(yè)與礦業(yè)無關(guān)的上市公司投資探礦權(quán)是否可以視同PE這類高風(fēng)險財務(wù)投資更是個值得深入探討的話題。”

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