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      庫存雖降 冶煉加工企業(yè)仍左右為難

      2011年06月03日 14:17 5108次瀏覽 來源:   分類: 銅資訊

        銅價被視作全球經(jīng)濟的晴雨表,其擁有的預測能力使其被冠以“銅博士”的頭銜。5月初,銅、黃金、原油等價格集體“跳水”,讓大宗商品市場“捏了一把汗”。近期“銅博士”再度反彈,這給大宗商品市場帶來了一個疑問:這是牛市信號,還是泡沫破滅的信號?
        在大宗商品市場頗有話語權(quán)的高盛新近發(fā)布報告,調(diào)低2011年全球經(jīng)濟增長預測,由原來的4.8%調(diào)降至4.3%,同時調(diào)高通脹預測至4.3%。自高盛對通脹預期“空翻多”之后,國內(nèi)開始出現(xiàn)“唱多”銅市的聲音。但中國銅企人士仍存擔憂,加息預期首當其沖。江西銅業(yè)股份有限公司高層人士稱,銅價漲跌影響因素很復雜,如果銅價反彈,幅度也不過幾百美元,目前看不出有什么大的利空或者利好消息。
        該人士判斷,由于南方干旱、國內(nèi)電力供應緊張情況沒有緩解跡象,目前物價很難降下來,央行加息預期更加強烈。國內(nèi)另一大型銅加工企業(yè)某高層人士則稱,目前銅價超過成本價一倍還多,應該是暴利,接下來銅價估計會繼續(xù)震蕩。

        銅市“去庫存”
        數(shù)據(jù)顯示,LME3個月期銅價格在5月第一周跌破9000美元整數(shù)關口,最低探至8650美元附近。但近期銅價又開始階段性反彈,與此同時,滬銅、LME、COMEX三大交易所銅庫存之和也明顯下降。針對近期銅價反彈,金匯期貨分析師姚丹丹有點疑惑。理由很簡單:進入5月底,傳統(tǒng)的消費旺季已經(jīng)宣告結(jié)束,按照正常的邏輯,銅價無論如何也不會在消費淡季存在上漲的基礎。
        數(shù)據(jù)顯示,3月初進入消費旺季之后,上海期貨交易所銅金屬庫存開始降低,5月31日銅庫存為23999噸,較3月1日的78556噸下降54557噸。此外,5月以來LME、COMEX兩大交易所銅庫存也有明顯下降。3月份,不少國內(nèi)大型銅企人士稱,上海保稅區(qū)倉庫銅庫存疑有70萬噸之多。姚丹丹說,上海庫存持續(xù)減少說明,作為全球最大的銅消費國,中國的需求仍在,但由于價格高企,目前中國仍處于“去庫存化”階段。
        海關數(shù)據(jù)顯示,中國4月精煉銅進口量較去年同期下降48%,環(huán)比下降17%,至160236噸;前4個月,中國進口精煉銅756199噸,較去年同期下降29%。國內(nèi)一家大型銅加工企業(yè)高層分析,銅庫存下降的原因主要有二:一是一季度消費需求比較疲弱,有訂單的也沒有錢,一季度消費可能延期到二季度;二是銅價從7萬多元一噸跌到6萬多元,促使很多企業(yè)“惜售”廢銅,導致很多原來采購廢銅的企業(yè)開始采購電解銅。五礦實達期貨分析師卓桂秋也稱,廢銅價格此前之所以比較堅挺,主要與其進口不足,以及持貨商惜售有關。

        廢銅“由熱到冷”
        上述國內(nèi)銅加工企業(yè)高層人士說,廢銅與電解銅不同,它與期貨價格相關度較高,民間資本炒作比較厲害,如果惜售廢銅的話,很多企業(yè)就會轉(zhuǎn)向采購電解銅。“中國廢銅絕大部分依靠進口,國內(nèi)廢銅市場比例很小。”姚丹丹稱,此前廢銅價格和精銅價格已經(jīng)平水甚至出現(xiàn)倒掛,廢銅價格在5月中旬出現(xiàn)過高于精銅價格的現(xiàn)象。
        富寶金屬網(wǎng)銅研發(fā)小組近期對廣東、山東以及江浙幾地26家銅材加工企業(yè)進行調(diào)研發(fā)現(xiàn),廢銅在原料采購中的使用占比在下降,被調(diào)查企業(yè)中46.2%表示廢銅采購占比由去年同期的五成下滑至目前的三至四成。有分析師稱,廢銅采購從熱到冷,主要歸結(jié)于廢銅與電解銅的“價差”,以及再生資源增值稅退稅取消,導致廢銅使用成本增加。富寶金屬網(wǎng)資料顯示,2011年年初,當時廢銅與電解銅價差較大,此時再生資源增值稅退稅取消政策剛出臺,市場效果并未立即顯現(xiàn)。從今年4月底開始,隨著廢銅與電解銅價差的縮小,銅加工廠更多轉(zhuǎn)向電解銅。

        銅價繼續(xù)高位震蕩?
        安信證券的一則研究報告,同樣找到了銅價反彈的部分理由。該報告稱,由于銅精礦增長有限,加上礦山生產(chǎn)中斷的風險加大,預計2011年全球精銅市場的供需缺口將會擴大。“一旦需求增長超出預期,銅價有望繼續(xù)創(chuàng)出新高。”姚丹丹稱,盡管數(shù)據(jù)反映的供需面會“失真”,但是,預計下半年中國緊縮政策會有所松動,加之下一輪消費旺季的推動,國際銅價還會有一波上漲,但短期內(nèi)很難出現(xiàn)比較明朗的趨勢,目前來看還是在8500~9300美元/噸區(qū)間震蕩。對于國內(nèi)銅價,卓桂秋稱,可能在65000~70000元/噸區(qū)間高位震蕩。
        而對于銅需求,上述江西銅業(yè)高層人士稱,由于中國保障房建設的鋪開,未來硬性銅需求仍在。對于銅價走勢,也有悲觀的聲音。有市場人士稱,中國為遏制通脹所采取的措施將會抑制銅需求。此外,國際政治、經(jīng)濟環(huán)境依然存在諸多不確定因素,作為具有代表性的衍生金融商品,銅期貨價格走勢受制于此。

        冶煉加工企業(yè)的困惑
        事實上,從3月份至今,銅價經(jīng)常上演快起快落的“過山車”行情,沒有明確方向成了不少銅冶煉加工企業(yè)的困惑。近日有媒體報道,包括銅陵有色在內(nèi)的部分國內(nèi)銅冶煉生產(chǎn)商,已經(jīng)與必和必拓敲定了2011年下半年的銅精礦冶煉加工費(TC/RC),價格在90美元/噸,比上半年的水平高出20%以上。有市場人士分析稱,此次銅加工費的上調(diào),對多年難以盈利的冶煉企業(yè)來說,終于算是暫時翻身,但是對市場風險仍需謹慎。
        安信證券分析師衡昆指出,長期來看,由于全球銅礦供應集中度較高,新增項目短時間內(nèi)難以投產(chǎn),未來銅精礦供應仍比較緊張。另一方面,以中國為代表的銅冶煉產(chǎn)能仍在較快增加,產(chǎn)能過剩的格局并未得到根本改善。預計隨著日本停產(chǎn)產(chǎn)能的逐步恢復,冶煉加工費水平將重新回落。對此,上述江西銅業(yè)高層人士建議,在這種銅價震蕩的情況下,中小冶煉加工企業(yè)還是應該去做套期保值,這是比較直接的方法。另外,還可以提前與下游企業(yè)“作價”,“少備貨也是避險的一個做法”。

      責任編輯:lee

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