中國可能會重返銅市,從而確認(rèn)今年銅市供給缺口的態(tài)勢.這也好緩解目前對于缺乏中國需求或?qū)е率袌龉┙o過剩的擔(dān)憂.
　　通常第二季是中國買進(jìn)銅的季節(jié),因接下來的第三季將迎來建筑和工業(yè)活動的高漲期.但今年的購買一直有所延後,主要是因?yàn)殂~價處在紀(jì)錄高位.
　　中國國內(nèi)的需求者已在使用自2008年末積累起來的庫存,當(dāng)時倫敦金屬交易所(LME)期銅價格跌至每噸3,000美元下方.
　　麥格理銀行分析師Max Layton說:"的確,人們在談?wù)撌袌鲇锌赡軙M(jìn)入供需平衡,甚至是供應(yīng)過剩的狀態(tài)."
　　"中國的需求者已在動用庫存,甚至包括使用廢銅的庫存,"他說.
　　今年前五個月中國銅進(jìn)口較上年同期下降25.3%至142萬噸.5月銅進(jìn)口更是同比大降35.8%.
　　"如果年初時有人問要是中國進(jìn)口大幅下滑,銅價將會如何.那麼答案會是價格會呈自由落體式的下滑,"Layton說.
　　不過目前LME期銅價格徘徊在每噸9,000美元附近,僅比2月15日創(chuàng)下的每噸10,190美元的紀(jì)錄高位低10%左右.

　　**大幅減少庫存**
　　對中國缺席市場的擔(dān)憂已然升溫.中國是全球最大銅消費(fèi)國,占全球總消費(fèi)的近40%.今年全球總消費(fèi)估計在2,100萬噸左右.
　　1月路透調(diào)查顯示,分析師平均預(yù)期今年市場缺口在44.4萬噸.據(jù)國際銅業(yè)研究組織(ICSG),去年缺口為30.5萬噸.
　　分析師稱,今年上半年銅市或許會出現(xiàn)過剩.
　　"我們?nèi)灶A(yù)計(到年底時)會有小幅短缺,"美銀-美林分析師Michael Widmer表示."4月庫存大幅下降."
　　對中國庫存下降的預(yù)估是預(yù)期中國將重回銅市的根據(jù).
　　"中國一直在大舉削減庫存,去年他們在補(bǔ)充庫存.中國進(jìn)口下降反映他們對庫存的利用上升,"巴黎銀行分析師Stephen Briggs稱.
　　"我認(rèn)為今年會有根本性的短缺,根本性是指產(chǎn)量落後于實(shí)質(zhì)消費(fèi)...問題是我們不知道中國有多少庫存."
　　上海期貨交易商指定倉庫銅庫存為83,275噸,約為3月末水準(zhǔn)的一半左右,但這只是冰山一角,因?yàn)殛P(guān)鍵是未公布的庫存.
　　今年稍早,一些分析師認(rèn)為未公布的庫存規(guī)模在60萬噸或以上,但現(xiàn)在據(jù)稱減少了約20萬噸.
　　"如果一個月庫存減少15-20萬噸,那麼庫存很快就會消耗殆盡.進(jìn)口上升是必然之勢,"麥格理的Layton說.

　　**預(yù)警信號**
　　中國進(jìn)口增加或許會在LME庫存中有所體現(xiàn),尤其是注銷倉單,這是庫存即將減少的一個預(yù)警信號.
　　LME庫存為逾47萬噸,是逾一年來的最高位,且較2010年12月增長了約35%.
　　投資者尋求LME位于韓國倉庫的有關(guān)線索,因韓國倉庫的貨物通常是運(yùn)往中國的.
　　周一LME數(shù)據(jù)顯示,銅注銷倉單是LME庫存的3.5%左右,而韓國Gwanyang倉庫的該比例為6%以上.
　　分析師說,但目前即將離開LME倉庫的銅庫存,目的地是亞洲其他國家,這部分占全球需求的約25%.
　　"不含中國的亞洲(銅)需求實(shí)際上相當(dāng)旺盛,亞洲各經(jīng)濟(jì)體的成長過程中,銅需求一直相當(dāng)?shù)膹?qiáng)烈,"Layton說,并補(bǔ)充稱,1/2月份不包括中國在內(nèi)的亞洲(銅)需求較上年同期增加了10%.
　　"當(dāng)中國在下半年重返市場時,對銅價來說就是個好兆頭."