“只要政策出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，銅將帶領(lǐng)有色金屬從上半年的調(diào)整中走出來。”長(zhǎng)城偉業(yè)首席分析師景川認(rèn)為基本金屬的基本面還是不錯(cuò)，只欠國家政策的東風(fēng)。他不看好金銀，認(rèn)為即將進(jìn)入調(diào)整周期。

　　記者：怎么判斷下半年金屬市場(chǎng)的整體走勢(shì)？
　　景川：有色金屬這一波行情是從2008年底2009年初開始的，經(jīng)過2010年上半年一輪調(diào)整之后，下半年開始又進(jìn)入新一輪上升期。今年上半年以來，又進(jìn)入針對(duì)去年6月開始的上漲行情的新一輪調(diào)整。
　　整體上看，上半年金屬市場(chǎng)中最大的影響因素是貨幣問題，而不是微觀的供求關(guān)系問題。國內(nèi)市場(chǎng)最主要的問題就是缺錢。雖然今年的訂單還不錯(cuò)，但是企業(yè)嚴(yán)重缺錢延遲了訂單。下半年，有沒有可能出現(xiàn)政策性的調(diào)整，資金面能否好轉(zhuǎn)，就成為了關(guān)鍵。從良性的角度上說，如果資金條件滿足的話，這輪調(diào)整之后，價(jià)格應(yīng)該是能漲的。
　　從全球角度來說，美國第二輪量化寬松政策結(jié)束后，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)馬上退出寬松的貨幣政策。在很多問題還沒有得到解決的情況之下，是很難很快進(jìn)入緊縮周期的。而歐洲的主權(quán)債務(wù)危機(jī)雖然是一個(gè)比較令人頭疼的問題，但是至少今年歐元區(qū)危機(jī)不會(huì)大規(guī)模爆發(fā)。這樣一來，影響下半年市場(chǎng)的因素就看中國的政策了。

　　記者：在同樣的政策背景之下，各個(gè)金屬品種會(huì)不會(huì)出現(xiàn)不同表現(xiàn)？
　　景川：我并不認(rèn)為金屬之間會(huì)出現(xiàn)很明顯的分化。上半年因?yàn)橘Y金匱乏，銅其實(shí)是在去庫存化，現(xiàn)在庫存已經(jīng)消耗得差不多。目前，銅正等待政府政策的改變。如果中國政府政策轉(zhuǎn)變的話，銅會(huì)帶動(dòng)整個(gè)中國金屬市場(chǎng)回升，如果不轉(zhuǎn)變的話，價(jià)格會(huì)繼續(xù)調(diào)整，等待來年。
　　鋅的庫存比較大，價(jià)格會(huì)承受較大壓力，但是鋅是一個(gè)比較容易跟著銅走的品種，而且比較被市場(chǎng)重視，資金愿意進(jìn)入，因此我認(rèn)為鋅庫存雖然會(huì)消化得慢一點(diǎn)，不如銅強(qiáng)，但是如果銅有所表現(xiàn)，鋅的表現(xiàn)也不會(huì)太差。

　　記者：怎么看待國內(nèi)鋁價(jià)比較低的情況，是否是支撐鋁價(jià)上漲的一個(gè)動(dòng)力？
　　景川：鋁價(jià)比國外的低，主要就是關(guān)稅問題。之前，我們的鋁出口是有15%的退稅，后來取消退稅之后又開始征稅。一反一正就導(dǎo)致國內(nèi)外鋁錠出現(xiàn)了價(jià)差。
　　鋁在全球范圍是屬于一個(gè)比較穩(wěn)健的品種，而且它的底部正在不斷抬高，只是比較慢，沒有足夠吸引人的眼球。無論政策是否開啟，鋁的下跌空間都不大，因?yàn)槟茉春偷吞嫉膯栴}會(huì)推高鋁的冶煉成本，因此鋁未來會(huì)呈現(xiàn)穩(wěn)健攀升的態(tài)勢(shì)。

　　記者：那你怎么看下半年貴金屬的表現(xiàn)？
　　景川：我認(rèn)為長(zhǎng)達(dá)三年的黃金牛市馬上就要結(jié)束了?，F(xiàn)在黃金已經(jīng)進(jìn)入了這一輪上漲的最后一漲，即將進(jìn)入一個(gè)中期或者更長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整，可能是一年左右。我們比較注重它的上漲節(jié)奏。從2008年開始黃金市場(chǎng)進(jìn)入上漲周期到目前，它整個(gè)的上升結(jié)構(gòu)已經(jīng)比較完整。
　　購買黃金的主力從今年開始已經(jīng)發(fā)生了一些變化。例如，去年全球的所有銀行把黃金都調(diào)整為凈買入，而現(xiàn)在國際貨幣基金組織已經(jīng)開始出讓黃金，美國的銀行也有類似的跡象，索羅斯也已經(jīng)開始逐步退出黃金。除此之外，當(dāng)前美元和黃金的比價(jià)已經(jīng)令黃金的吸引力大大減少，因此需要一個(gè)回調(diào)來鞏固，我認(rèn)為1600美元/盎司的高點(diǎn)都未必能見到。
　　白銀的問題則比較復(fù)雜，作為長(zhǎng)期意義上的投資應(yīng)該是沒問題的，但白銀在上一輪上漲過程中，價(jià)格的透支已經(jīng)比較嚴(yán)重。我個(gè)人的觀點(diǎn)是，黃金出現(xiàn)調(diào)整的話，白銀同樣會(huì)一起調(diào)整。

　　記者：不久前，美國限制金銀的場(chǎng)外交易，這個(gè)消息對(duì)金銀會(huì)有什么影響嗎？
　　景川：從這個(gè)消息本身看，其實(shí)是對(duì)金銀的短期利多。因?yàn)閳?chǎng)外市場(chǎng)是一個(gè)不太透明的交易市場(chǎng)，看不到它的持倉情況，監(jiān)管起來也比較困難。規(guī)范場(chǎng)外交易勢(shì)必就會(huì)有一部分資金進(jìn)入期貨市場(chǎng)，而商品市場(chǎng)的一個(gè)特征就是資金越多、持倉越大對(duì)價(jià)格上漲就越有利，畢竟期貨是錢和貨的一個(gè)博弈。

　　記者：怎么看現(xiàn)在的能源價(jià)格？是否已經(jīng)跌到位？
　　景川：其實(shí)能源不單單與經(jīng)濟(jì)有關(guān)，還與政治有關(guān)。我認(rèn)為能源下跌的空間不大，但是現(xiàn)在還不能說已經(jīng)跌到位，原油不排除跌到90美元/桶以下的可能性。原油從高位回落，中東問題是一個(gè)原因，還有一個(gè)原因就是美國面臨大選，如果原油下跌，其實(shí)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的回暖是有利的。但是原油價(jià)格過低也不是美國人想要看到的，因?yàn)樵蛢r(jià)格過低的話就會(huì)有利于中國。