2011上半年關(guān)鍵詞“通脹”、“穩(wěn)物價”
　　近日國務(wù)院總理溫家寶6月26日在倫敦表示，今年維持通脹在4%以下有一定困難，但應(yīng)可以控制在5%以下。這意味著，年初《政府工作報告》中劃定的全年CPI增長4%的控制線或?qū)⑸弦浦?%。總理文章引發(fā)了貨幣政策的“風向”猜測，是“微動”，還是“大動”，“CPI即將見頂”，還是“保增長迫在眉睫”？6月份既是上半年最后一個月份，也可能成為今年通脹走勢的分水嶺。發(fā)改委日前預(yù)計6月份CPI或?qū)?chuàng)下35個月以來的新高，而6月匯豐PMI初值滑至11個月新低。發(fā)改委預(yù)計，由于翹尾因素將比5月份增加0.5個百分點，6月份價格總水平同比漲幅將高于5月份。而下半年，由于翹尾因素的快速回落，新漲價因素繼續(xù)得到遏制，CPI漲幅將從高位回落，全年價格將在可控區(qū)間運行。7月1日起下調(diào)以能源、原材料為主的商品進口關(guān)稅，以穩(wěn)定國際收支，促進經(jīng)濟發(fā)展。

　　貨幣政策的基調(diào)是“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)向“緊縮”
　　2011年中國貨幣政策由之前的“寬松”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)健”，但實際上，今年前2季度的貨幣政策的基調(diào)卻是緊縮的。從2010年1月以來，銀行準備金率和基準存貸款利率分別上調(diào)了12次和4次，提準對于市場的累積效應(yīng)開始顯現(xiàn)，市場資金面驟然緊張，資金借貸成本大幅上升助推短期利率飆升。銀行間7天回購利率最高曾達到8%，平均6.5%，上升幅度超過2%，1個月內(nèi)的利率品種收益率平均上行80BP。來自中國貨幣網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，截至目前，全國銀行間市場同業(yè)拆借市場共成交795.06億元，加權(quán)利率為7.3335%，質(zhì)押式回購共成交2673.57億元，加權(quán)利率為7.5166%

　　“中國式”經(jīng)濟在調(diào)整
　　在今年5月份，中國經(jīng)濟出現(xiàn)的諸多“現(xiàn)象”是貨幣政策調(diào)整的驅(qū)動力。“從市場角度來看，是供給端出現(xiàn)了問題。工荒、錢荒和電荒這‘三荒’來勢洶洶，工業(yè)增速不斷回落”。 根據(jù)國家發(fā)改委公布消息，5月份，全國十種有色金屬產(chǎn)量同比增長6.1％，增速同比減緩25％。其中，電解鋁產(chǎn)量增長8.7％，減緩34.8％；銅、鉛產(chǎn)量分別增長10％和8.5％，鋅產(chǎn)量下降6.7％。中國有色金屬加工協(xié)會常務(wù)副理事長馬世光表示,“十二五”末,中國銅材加工產(chǎn)能將由現(xiàn)在的1200萬噸增長到1600萬噸。以此計算,“十二五”期間的年復(fù)合增速為5.9％,遠低于“十一五”期間兩位數(shù)以上的增速。

　　歐美經(jīng)濟亦如坐針氈
　　歐債危機愈演愈烈，歐元區(qū)探討希臘主權(quán)債務(wù)問題，法國保評級成首要任務(wù)，西班牙亟需更大改革；其次本周五美歐中等國的PMI數(shù)據(jù)將陸續(xù)出爐，其中美國的PMI，自2月以來的61.4，下滑到5月的53.5，連續(xù)四個月走低。目前市場預(yù)計6月份將降至51.9。成本上升，經(jīng)濟增速放緩，物價有所上漲，使得美國也面臨著滯漲的擔憂。為確保復(fù)蘇經(jīng)濟的勢頭，上周美國借力IEA釋放大量石油儲備來打壓油老虎。聯(lián)想到黃金最近也連續(xù)下挫，這是否意味著相關(guān)度較高的銅也將面臨著調(diào)整？

　　綜合論述
　　外盤方面，倫敦交易所（LME）三個月期銅電子盤和美國紐約商品交易所（COMEX）美精銅維持震蕩走勢，周二滬銅1109合約高開110元/噸，開盤于67610元/噸，早盤兩度試圖上沖，因30日均線壓力拉高無果回調(diào)日均線下方，午后美元走高，滬銅跟隨倫銅走低，日內(nèi)圍繞67300元一線震蕩，受 5日線壓制明顯，最終報收于67170元/噸，收十字星。由于市場受國內(nèi)外的經(jīng)濟前景疲軟的制約，滬銅延續(xù)震蕩走勢。