在橫盤近3個月后，上周有色板塊集體飆升，曾經(jīng)的“王者”再度歸來。隨著有色下游需求的全面好轉(zhuǎn)，金屬價格大幅反彈，中長線而言，在國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期愈加強烈的背景下，預(yù)計有色股還將繼續(xù)充當(dāng)“王者”；短期而言，美元因素同樣值得關(guān)注。建議投資者關(guān)注子行業(yè)銅鋁的投資機會。
　　有色下游需求全面好轉(zhuǎn)
　　09年前5個月主要有色金屬產(chǎn)量有增有減，但環(huán)比數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)下游行業(yè)需求持續(xù)回暖，且部分行業(yè)的同比數(shù)據(jù)好于08年同期，如國內(nèi)汽車產(chǎn)量數(shù)據(jù)。
　　分析師普遍認(rèn)為，在國家“四萬億投資”和“十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃”政策對內(nèi)需的刺激下，我國對于有色金屬的需求增長依然值得期待，國內(nèi)產(chǎn)能利用率也將逐步提升，因而有色金屬價格有望繼續(xù)走高。
　　天相投顧分析師表示，從有色金屬下游行業(yè)的歷史數(shù)據(jù)來看，下半年明顯出現(xiàn)產(chǎn)出下降的只有空調(diào)產(chǎn)量和家用冰箱產(chǎn)量，而這主要影響的是銅的需求，不過暫時還無法預(yù)測“家電下鄉(xiāng)”和今年過熱的氣溫是否能夠有效刺激兩類產(chǎn)品下半年的生產(chǎn)。
　　而與鋁行業(yè)密切相關(guān)的房地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)以及汽車行業(yè)數(shù)據(jù)則持續(xù)大幅超出市場預(yù)期，這些均為鋁行業(yè)下游需求的全面啟動奠定了堅實基礎(chǔ)。中金分析師推測6月份的鋁行業(yè)開工率已經(jīng)恢復(fù)到了80%以上的水平?；谙掠涡枨蟮娜婊嘏薪鹕险{(diào)對2009、2010年國內(nèi)鋁需求的增速，分別從1.4%、6.7%上調(diào)至3.8%以及8%。
　　前5月盈利大幅好轉(zhuǎn)
　　2009年1—5月有色金屬行業(yè)盈利狀況大幅好轉(zhuǎn)，分品種看，黃金最為穩(wěn)定，銅、鉛鋅開始盈利，鋁依舊處于虧損之中。前5月有色金屬礦采選業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)共實現(xiàn)利潤總額173億元，同比下降71%，而2009年前2個月這個數(shù)字僅為8300萬元。其中有色金屬壓延加工業(yè)實現(xiàn)利潤總額89.53億元，同比下降14.78%，最為穩(wěn)定；有色金屬礦采選業(yè)實現(xiàn)利潤總額76.59億元，同比下降52.17%，恢復(fù)較快；有色金屬冶煉業(yè)利潤總額為-33.04億元，仍處于虧損狀態(tài)（其中鋁冶煉業(yè)虧損51.71億元，拖累了整個冶煉行業(yè)）。
　　同時，從2009年3—5月的階段數(shù)據(jù)來看，有色金屬礦采選業(yè)實現(xiàn)利潤總額56.46億元，同比下降51.05%；常用有色金屬冶煉業(yè)利潤總額為7.84億元，實現(xiàn)整體盈利；常用有色金屬壓延加工業(yè)利潤總額為69.11億元，同比實現(xiàn)增長14.36%。
　　另外，天相投顧通過對歷史數(shù)據(jù)的作圖對比，有色金屬大類行業(yè)整體及部分細(xì)分小類行業(yè)的利潤總額同比增長率以及稅前利用率在2009年前2個月觸底之后，在3—5月都幾乎出現(xiàn)了明顯的快速回升。
　　短期美元因素不可小覷
　　在有色金屬價格的快速反彈過程中，美元的影響以及美元走勢預(yù)期的影響也不容小覷，它們起著推波助瀾的作用。自2009年3月，美國開始實施“定量寬松”的貨幣政策，之后使美元指數(shù)持續(xù)下跌，市場對未來美元進一步貶值似乎達成共識，通貨膨脹的預(yù)期也越發(fā)強烈。
　　而時至今日，市場對美聯(lián)儲是否會繼續(xù)維持定量寬松貨幣政策的看法出現(xiàn)分歧。據(jù)悉，21日伯南克將在國會聽證，屆時他將說明美聯(lián)儲在史無前例的貨幣擴張后，要如何在維持極低利率的情況下退場。據(jù)分析師預(yù)測，伯南克可能實行的策略包括，讓美聯(lián)儲收受定期存款，引導(dǎo)銀行把錢存入而不向外貸放。
　　若此次聽證伯南克宣布退出定量寬松政策，短期將對美元形成支撐，從而令美元貶值的預(yù)期逆轉(zhuǎn)，短線將對大宗商品市場造成較大打擊，從而引發(fā)國內(nèi)有色金屬價格及有色股短線暴跌。若伯南克選擇繼續(xù)維護經(jīng)濟復(fù)蘇的進程而宣布維持定量寬松政策，則大宗商品價格的漲勢還將繼續(xù)，從而令國內(nèi)有色金屬價格及有色股股價強勢持續(xù)。
　　不過，不論伯南克最后決定如何，對有色金屬行業(yè)的影響都只是短期的；在國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇的帶動下，中長線而言有色板塊都將出現(xiàn)一輪持續(xù)的上升行情。