國(guó)內(nèi)光伏電池的原材料——多晶硅產(chǎn)品價(jià)格剛剛從低谷里爬起，尚在緩慢回升通道中，特變電工(600089)則在近日宣布其將建設(shè)一個(gè)規(guī)模高達(dá)1.2萬(wàn)噸的多晶硅項(xiàng)目，總投資額為72億元。
　　目前，在國(guó)內(nèi)多晶硅的環(huán)保技術(shù)整體不高、下游光伏系統(tǒng)安裝需求已經(jīng)出現(xiàn)滯漲且萎縮的情況下，特變電工的巨量投資項(xiàng)目是否真的能獲得比較好的回報(bào)呢？

　　多項(xiàng)問(wèn)題待破解
　　根據(jù)東方證券的研究表明，特變電工每千噸的單位投資約是3.1億元，國(guó)內(nèi)大部分多晶硅項(xiàng)目的每千噸投資為6億元到9億元，估計(jì)特變電工的單位折舊為5美元/公斤左右，低于普通10美元/公斤的水平。
　　一位不愿透露姓名的券商研究員向記者表示，多晶硅的價(jià)格從2007年、2008年比較高的階段，下滑到了目前55美元到62美元/公斤，因此企業(yè)的單位投資降低也在意料之中。另一方面，現(xiàn)在多晶硅投資雖然比較多，但尚有許多待解問(wèn)題。
　　他表示，首先是環(huán)保問(wèn)題。盡管特變電工的整個(gè)項(xiàng)目將采用冷氫化工藝、可以將多晶硅的（副產(chǎn)品）四氯化硅循環(huán)利用并使用大型的還原爐?？涩F(xiàn)實(shí)情況是，國(guó)內(nèi)多晶硅企業(yè)循環(huán)系統(tǒng)的建設(shè)并不是很完備，四氯化硅的完全回收至少目前來(lái)看還不能充分解決。
　　森松集團(tuán)董事總經(jīng)理薛絳穎曾告訴本報(bào)記者，由于國(guó)內(nèi)技術(shù)問(wèn)題，一噸硅可能要有17到24噸的四氯化硅副產(chǎn)品（即副產(chǎn)品比為1：17~24），而國(guó)外的副產(chǎn)品比是1：8左右。“四氯化硅產(chǎn)出得越少，企業(yè)處理的成本就越低。中國(guó)企業(yè)應(yīng)減少四氯化硅產(chǎn)量。”薛絳穎說(shuō)道。
　　此外，雖然特變電工的冷氫化技術(shù)（溫度為650℃）也要比我國(guó)大部分企業(yè)都使用的“熱氫化”方式要更加節(jié)能，但是冷氫化主要是國(guó)外的一種成熟技術(shù)，特變電工能否運(yùn)用到位也需觀后效。

　　市場(chǎng)前景難料
　　而另一個(gè)更加敏感的問(wèn)題在于，特變電工對(duì)多晶硅有如此巨大的投入，今后市場(chǎng)前景如何呢？
　　今年上半年，全球光伏需求出現(xiàn)了增長(zhǎng)放緩，業(yè)界曾經(jīng)預(yù)計(jì)今年可能會(huì)實(shí)現(xiàn)總計(jì)25G~30G瓦的新增光伏安裝量，現(xiàn)在看來(lái)實(shí)現(xiàn)這個(gè)預(yù)測(cè)并不容易。
　　今年前5個(gè)月，德國(guó)新增的光伏系統(tǒng)安裝量?jī)H有700兆瓦，而2010年該國(guó)的新增安裝量高達(dá)7400兆瓦，折合5個(gè)月的數(shù)量約為3083兆瓦，也就意味著今年前5月只有去年同期的23%左右。
　　下半年光伏組件價(jià)格是否會(huì)繼續(xù)下調(diào)，取決于一個(gè)重要的因素——德國(guó)電價(jià)補(bǔ)貼削減計(jì)劃。英利綠色能源(YGE.NYSE)首席戰(zhàn)略官王亦逾在近日告訴記者，原先德國(guó)政府計(jì)劃在7月和8月對(duì)屋頂電站、地面電站的電價(jià)補(bǔ)貼削減，但現(xiàn)在該政策的實(shí)行時(shí)間，可能會(huì)向后延期，為的是拉動(dòng)光伏的安裝量。
　　縱觀國(guó)際多晶硅大廠的擴(kuò)產(chǎn)，可以看到2012年多晶硅產(chǎn)能將達(dá)到一個(gè)高峰期，而特變電工逆勢(shì)擴(kuò)張多晶硅產(chǎn)品、逐步釋放產(chǎn)能的時(shí)間點(diǎn)或許剛好遭遇這個(gè)高峰。
　　據(jù)華泰證券(601688)研究所的統(tǒng)計(jì)，瓦克化學(xué)、MEMC、REC、OCI等公司在2012年將分別提升產(chǎn)能，屆時(shí)國(guó)外多晶硅產(chǎn)能將總計(jì)23.88萬(wàn)噸，幾乎是2010年的一倍。按照上游多晶硅的擴(kuò)建速度，那么下游光伏電池組件必須要在去年15GW的出貨量基礎(chǔ)上，于2012年達(dá)到30G瓦左右才能勉強(qiáng)“接招”。一旦光伏電池組件的銷(xiāo)量速度跟不上，不少多晶硅的設(shè)施將會(huì)被閑置，其投入產(chǎn)出回報(bào)期也將被拉長(zhǎng)。
　　按照特變電工的預(yù)測(cè)，未來(lái)其項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，按多晶硅市場(chǎng)價(jià)格30萬(wàn)元/噸預(yù)測(cè),項(xiàng)目將實(shí)現(xiàn)年利潤(rùn)總額12.38億元。
　　但業(yè)內(nèi)分析師認(rèn)為，企業(yè)對(duì)于多晶硅利潤(rùn)總額的預(yù)計(jì)，只能讓投資者作一個(gè)參考，因?yàn)槎嗑Ч鑳r(jià)格的波動(dòng)并不算非常穩(wěn)定，今年上半年，該產(chǎn)品的價(jià)格就曾下探了20%左右。