日前，S*ST光明（000587）召開臨時(shí)股東大會(huì)，以98.13%的高票通過了高對價(jià)股改方案，這也預(yù)示著S*ST光明股改釘子戶的帽子將徹底摘去。為何當(dāng)初業(yè)績輝煌卻突陷破產(chǎn)重組邊緣？為何公司幾經(jīng)重組都未成功？又為何進(jìn)軍黃金珠寶產(chǎn)業(yè)？未來發(fā)展前景如何？記者帶著種種疑問來到了S*ST光明的所在地黑龍江省的林區(qū)伊春市。

　　輝煌過后 重組路漫漫
　　公司現(xiàn)任董事長馬中文向記者細(xì)述了S*ST光明多年來的心路歷程。S*ST光明的前身光明集團(tuán)公司組建于1989年1月，1990年經(jīng)黑龍江省體改委批準(zhǔn)為股份制試點(diǎn)企業(yè)，隨著股份制試點(diǎn)工作的推進(jìn)，1992年經(jīng)重組設(shè)立了光明集團(tuán)股份有限公司，至此，總股本增至8000萬股。其后公司更名為“光明集團(tuán)家具股份有限公司”，并于1996年在深圳證券交易所掛牌上市，成為中國家具行業(yè)第一家上市公司。
　　S*ST光明最輝煌的時(shí)候，公司利稅曾連續(xù)數(shù)年占伊春財(cái)政收入的十分之一左右。2004年，S*ST光明被世界權(quán)威機(jī)構(gòu)評審為《中國500最具價(jià)值品牌》，居中國家具行業(yè)第一位。其后公司陸續(xù)兼并了當(dāng)?shù)?5家破產(chǎn)、瀕臨倒閉的企業(yè)，安置近兩千名下崗工人。馬中文感嘆道：“這看似輝煌背后，其實(shí)已經(jīng)給S*ST光明背上了沉重的包袱。”
　　在S*ST光明以往的公告中，有關(guān)股改進(jìn)展風(fēng)險(xiǎn)提示公告從來就沒有間斷過。在很多業(yè)內(nèi)人士看來，股權(quán)分置改革就是S*ST光明的救命稻草。早在2005年公司年報(bào)中就提出“2006年6月30日前進(jìn)入股改”。當(dāng)時(shí)S*ST光明股價(jià)不高、總股本也不大，成為資本市場爭相借殼的對象。
　　據(jù)了解，近幾年與伊春市政府接洽重組的機(jī)構(gòu)多達(dá)幾十家，然而實(shí)際運(yùn)作時(shí)卻遲遲不肯出手，以致公司逐步滑到了破產(chǎn)重整的邊緣。2006年是股改的最后期限，伊春市政府和S*ST光明簽署了撥款和股權(quán)變更協(xié)議，但最終伊春市國資管理辦認(rèn)為其“產(chǎn)權(quán)不清晰，不宜進(jìn)行股改”，致使好不容易進(jìn)入實(shí)質(zhì)操作階段的股改再次擱淺。
　　坎坷之路直至2010年8月，在S*ST光明破產(chǎn)重整完成的同一天，深圳九五投資有限公司與S*ST光明控股股東光明集團(tuán)簽署《重組框架協(xié)議》，對S*ST光明進(jìn)行資產(chǎn)重組，而注資承諾進(jìn)一步明確了資產(chǎn)重組的時(shí)間。

　　黃金折射出新光明
　　在這個(gè)占礦即富的年代，黃金為S*ST光明照亮了錦繡前程。“就公司現(xiàn)在的情況，如不注入內(nèi)容和題材，就算是推出高送股方案，投資者、市場也不會(huì)認(rèn)可，同時(shí)為了公司能盡快恢復(fù)交易，保護(hù)中小投資者的利益，我們第一時(shí)間推出了股改方案。”馬中文說道。
　　股改方案顯示，九五投資將贈(zèng)與S*ST光明3.8億元現(xiàn)金，用于代全體非流通股股東支付股改對價(jià)，以3.8億元獲贈(zèng)資金形成的資本公積金1:1定向轉(zhuǎn)增3.7億股。其中，向九五投資定向轉(zhuǎn)增1.67億股，向除九五投資以外的非流通股股東轉(zhuǎn)增3777.34萬股（折算每10股獲得約3.7股），向全體流通股股東轉(zhuǎn)增1.6億股（折算流通股股東每10股獲得20股）。
　　同時(shí)贈(zèng)與的還有九五投資持有的東莞市金葉珠寶有限公司100%的股權(quán)，金葉珠寶是九五投資在礦產(chǎn)行業(yè)擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)質(zhì)全資子公司，業(yè)務(wù)涉及黃金珠寶設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、批發(fā)、零售等。上述轉(zhuǎn)增完成后，S*ST光明總股本變?yōu)?.57億股，大股東由光明集團(tuán)變?yōu)榫盼逋顿Y。
　　在股改方案推出后，九五投資又做出了特別追加承諾，以推動(dòng)公司資產(chǎn)重組和進(jìn)一步改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。九五投資承諾在股改方案完成的18個(gè)月內(nèi)，擬以包括但不限于定向增發(fā)在內(nèi)的方式，注入凈資產(chǎn)評估值不低于20億元的優(yōu)質(zhì)黃金礦產(chǎn)資源或其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，且增發(fā)價(jià)格不低于11.98元/股，即公司破產(chǎn)重整停牌前20個(gè)交易日均價(jià)的90%；以及在36個(gè)月鎖定期屆滿后，其減持的價(jià)格將不低于15元。
　　據(jù)S*ST光明的相關(guān)負(fù)責(zé)人對股改方案的分析，光明集團(tuán)為化解上市公司債務(wù)危機(jī)避免退市，轉(zhuǎn)給長城資產(chǎn)管理公司1650萬股，在破產(chǎn)重整中又讓渡了16%的股票，而其它主要非流通股股份多數(shù)為抵債或者償債獲得，轉(zhuǎn)增后成本高于流通股持股成本。因此，非流通股東送股能力不足，通過存量股份之間的劃轉(zhuǎn)已無法得到各方滿意的答案，只能以增量股份來調(diào)整之間的權(quán)益比例，做到利益均衡。在兼顧流通股東、非流通股東及重組方利益的基礎(chǔ)上，最終形成了“資產(chǎn)對價(jià)+資本公積金轉(zhuǎn)增”的組合方案，也創(chuàng)造了市場股改的最高對價(jià)記錄。

　　黃金全產(chǎn)業(yè)鏈未來可期
　　金葉珠寶經(jīng)過十幾年的發(fā)展，已逐步形成了黃金珠寶設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、批發(fā)、零售的全產(chǎn)業(yè)鏈的商業(yè)模式。在渠道、管理、品牌、原創(chuàng)設(shè)計(jì)和工藝技術(shù)等方面具有競爭優(yōu)勢，在珠寶首飾行業(yè)處領(lǐng)先地位。
　　九五投資董事長朱要文在股東大會(huì)現(xiàn)場表示，此次資產(chǎn)注入是為日后打通黃金產(chǎn)業(yè)鏈作鋪墊，未來將利用金葉珠寶已建立的自有零售品牌優(yōu)勢，采取并購、整合等形式向下游黃金珠寶首飾零售業(yè)擴(kuò)張。接下來的18個(gè)月內(nèi)，將采取定向增發(fā)、資產(chǎn)收購或法律法規(guī)允許的其他方式將凈資產(chǎn)不低于20億元的黃金礦產(chǎn)或與黃金產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)以公允價(jià)格注入S*ST光明，以完善S*ST光明的黃金上游產(chǎn)業(yè)鏈，逐步進(jìn)軍金礦的探、采、選、冶領(lǐng)域。
　　資料顯示，金葉珠寶2008年、2009年、2010年?duì)I業(yè)收入分別為3.16億元、5.8億元、6.35億元；凈利潤分別為353.7萬元、2383.7萬元、8741.95萬元。此次借殼完成后，金葉珠寶將有能力在全國各地二級市場進(jìn)行擴(kuò)張，這將為公司帶來銷售額的直接增長。九五投資還承諾金葉珠寶2011年實(shí)現(xiàn)凈利潤不低于1.38億元，2012年不低于2億元。若未能達(dá)到，則九五投資將凈利潤差額部分以貨幣資金補(bǔ)足給上市公司。