一、2011年上半年鋁市運行特點分析
　?。ㄒ唬╀X土礦進口猛增，對外依存度大幅提升
　　1～5月，我國鋁土礦進口量持續(xù)保持同比高速增長局面，累計進口量達1730.72萬噸，同比增長56.39%。其中，5月進口量最高，為450.19萬噸，同、環(huán)比分別增長85.1%和8.79%，創(chuàng)歷史單月進口量之最。
　　進口均價保持上漲之勢，但漲幅明顯放緩。1～5月進口均價平均值為45.19美元/噸，其中5月價格最高為47.01美元/噸，再創(chuàng)歷史最高水平。價格同比漲幅最低為1月的3.43%，最高為2月份的13.25%，平均與2010年同期相比下降近20個百分點。粗略估算，鋁土礦對外依存度呈整體上升趨勢，1～5月平均水平為48.1%，較2010年全年水平上升6.5個百分點。
　　鋁土礦進口增多，主要緣于國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量的連續(xù)快速增長。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上半年，我國氧化鋁產(chǎn)量累計為1748.47萬噸，同比增長17.83%，3～6月連續(xù)4個月產(chǎn)量環(huán)比增加。6月產(chǎn)量達到歷史最高的314.25萬噸，同、環(huán)比分別增長29.32%和0.78%。
　?。ǘ┭趸X供給過剩，成本上升，深陷兩難
　　上半年，氧化鋁生產(chǎn)持續(xù)火爆，而原鋁產(chǎn)量增速相對較緩，累計生產(chǎn)864.42萬噸原鋁，同比增長5.61%，增幅比氧化鋁降低12.22個百分點，比2010年同期下降40.06個百分點，反映鋁生產(chǎn)形勢明顯降溫，造成氧化鋁供應(yīng)出現(xiàn)長期過剩。粗略估算，上半年我國氧化鋁平均每月新增過剩量達23萬噸，但整體新增過剩量不斷減少，主要是電解鋁產(chǎn)量在逐月小幅增加。
　　供應(yīng)過剩的同時，氧化鋁生產(chǎn)成本在不斷增加。一方面電價、油價提高、工人工資上升；另一方面鋁土礦原料價格上漲、燒堿價格較年初上漲三成左右。氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)深陷供給過剩與成本上升的雙重擠壓，盈利形勢不容樂觀。
　?。ㄈ╀X滬倫比價低位運行，鋁進口大減、出口續(xù)增
　　2011年以來，我國鋁滬倫比價持續(xù)低位運行，進口長期處于虧損狀態(tài)，導(dǎo)致廢鋁、原鋁等進口量明顯減少。數(shù)據(jù)顯示，上半年，累計進口廢鋁15.7萬噸，同比下降9.1%。其中1～5月持續(xù)同比負(fù)增長，只在6月出現(xiàn)年內(nèi)首次同比增長。原因主要是滬倫比價在6月出現(xiàn)一定反彈，進口倒掛情況有所緩解。另外，前5個月，原鋁、鋁合金進口量分別同比下降26.82%、17.15%；鋁材進口量僅微幅增長2.3%，增幅較2010年同期下降16.3個百分點。
　　鋁產(chǎn)品出口并未受日本地震、歐債危機等的明顯影響，出口量繼續(xù)保持了快速增加之勢。1～5月，我國鋁材、鋁合金出口量分別同比增長46.2%和38.63%，幅度雖較2010年同期有所下降，但仍屬高位運行。
　?。ㄋ模┥习肽赇X價震蕩上揚，基本金屬中表現(xiàn)最搶眼
　　上半年，鋁價除在3月環(huán)比小幅下跌以外，其它月份均呈上漲之勢。1、6月漲幅最高，分別為3%和2.8%，5月在其它金屬均為明顯下跌之時，鋁價表現(xiàn)企穩(wěn)?？傮w來看，6月，國內(nèi)A00鋁價同比上漲18.1%，漲幅在基本金屬中排名第四位；較1月份均價上漲2.45%，漲幅排名基本金屬第一位?？梢?，上半年鋁市表現(xiàn)相當(dāng)搶眼。
　　出現(xiàn)這種情況的原因，一方面是成本推動，電價上調(diào)給電力成本占據(jù)近一半成本比例的電解鋁企業(yè)帶來明顯推動作用；另一方面上半年電解鋁生產(chǎn)增幅放緩，過剩壓力不斷緩解。截至7月1日，上海期貨交易所鋁庫存為254617噸，較年初下降42.47%，同期，LME鋁庫存下降4.97%。國內(nèi)外鋁市齊現(xiàn)“去庫存化”過程，供需面趨于平衡。

　　二、下半年鋁市運行趨勢預(yù)測
　　世界金屬統(tǒng)計局表示，1～4月，全球鋁市供應(yīng)過剩180000噸。2010年同期鋁市為供應(yīng)過剩417000噸。相比之下過剩量明顯減少，表明全球鋁業(yè)供需格局有明顯改善。
　?。ㄒ唬╇娊怃X產(chǎn)量繼續(xù)快速增加
　　6月，中國原鋁產(chǎn)量為159.21萬噸，創(chuàng)歷史最高單月產(chǎn)量，且上半年產(chǎn)量逐月增加，顯示電解鋁生產(chǎn)并未受到電力供應(yīng)緊張、電價成本上升等的負(fù)面影響，不斷有閑置產(chǎn)能陸續(xù)開工生產(chǎn)。
　　內(nèi)蒙古、青海、寧夏等省份均屬我國電解鋁生產(chǎn)前十大產(chǎn)區(qū)，這些省份電力供應(yīng)相對充足，拉閘限電的幾率很小，能夠保證電解鋁生產(chǎn)開工率高企。且西部地區(qū)原鋁新建產(chǎn)能較多，陸續(xù)投入生產(chǎn)，也將極大增加國內(nèi)電解鋁供應(yīng)。
　?。ǘ╇娊怃X需求整體穩(wěn)中有增
　　上半年，汽車產(chǎn)量整體小幅增加，累計增速為4.97%，與2010年同期相比下降41.63個百分點，反映車市需求增速下滑態(tài)勢明顯。預(yù)計下半年在“限購令”不解除、油價整體上漲等條件不變的情況下，車市將維持穩(wěn)步小幅增加態(tài)勢。
　　下半年600多萬套保障房建設(shè)陸續(xù)開工，部分建設(shè)完工對鋁消費有促進作用；同時，日本震后恢復(fù)重建工作將逐步加快進行，對我國鋁材（合金）類商品的直接及間接進口規(guī)模將會放大，有利于需求穩(wěn)中有增。
　?。ㄈ┏杀旧仙武X價繼續(xù)震蕩上行
　　消息顯示，推進資源性產(chǎn)品價格改革成為今年全國經(jīng)濟體制改革的重點，發(fā)改委官員表示將加快推進成品油、電、天然氣等資源性產(chǎn)品價格改革。電力成本占電解鋁生產(chǎn)成本的四成以上，電價上調(diào)將會增加鋁價上漲的砝碼。
　　鋁土礦供應(yīng)很大程度上依賴進口，價格上漲趨勢不改；油價高位企穩(wěn)增加企業(yè)運輸成本及“區(qū)域性電力供應(yīng)緊張”的風(fēng)險；燒堿供應(yīng)偏緊，價格上漲基礎(chǔ)牢固，總體來看，電解鋁生產(chǎn)各類成本均有明顯增加，增強鋁價上行支撐。
　　綜上所述，下半年電解鋁生產(chǎn)企業(yè)開工率將繼續(xù)高企，產(chǎn)量繼續(xù)快速增加；需求整體穩(wěn)中有增，各類成本增加，價格上漲動力較強。但過于龐大的產(chǎn)能規(guī)模，限制了鋁價可能上沖的漲幅。