2月25日上海期銅小幅高開，震蕩上揚，全線大幅回升，盤中交投十分活躍，持倉量明顯增加。主力805合約以68,360元/噸開盤，收至69,980元/噸，上漲1,860元/噸?，F(xiàn)貨月803合約收
于69,000元/噸，上漲1,410元/噸。

    近期，市場炒作的關(guān)鍵因素是中國南方雪災(zāi)后電力建設(shè)將促使中國消費走強，國家電網(wǎng)已經(jīng)承諾3月底將恢復(fù)供電，但據(jù)相關(guān)情況顯示，前期恢復(fù)供電主要是民用電需求，對銅的需求不會構(gòu)成太大影響，同時目前國家電網(wǎng)的招投標項目也沒有投放量加大的跡象。因此，可能出現(xiàn)的情況是：當(dāng)前期待中國消費爆發(fā)還為時過早，真正的消費旺季啟動預(yù)計在3月中旬。

     從供應(yīng)來看，短期內(nèi)市場供應(yīng)充足，主要以進口銅為主。海關(guān)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1月份中國未鍛造的銅及銅材進口23.9萬噸，同比增長4.6%。上周，國內(nèi)有2萬多噸的進口銅到港，有消息稱后期仍有大量進口銅將陸續(xù)到港。目前，國內(nèi)主要冶煉廠的產(chǎn)量基本穩(wěn)定，但產(chǎn)能利用率較低，預(yù)計在60%-70%。部分冶煉廠是因為剛剛檢修結(jié)束，產(chǎn)量處于逐步恢復(fù)中；部分冶煉廠則是因為運輸問題制約其產(chǎn)能的有效釋放。

    從消費來看，中國消費真正啟動尚需時日。在陰歷正月結(jié)束之前，各用銅企業(yè)大多數(shù)只是象征性地開工，短期內(nèi)購買能力尚難爆發(fā)，市場成交將會較為清淡。根據(jù)往年經(jīng)驗，真正的消費旺季啟動預(yù)計在3月中旬。由于雪災(zāi)的因素，市場預(yù)期很多企業(yè)在春節(jié)前備貨不足，因此節(jié)后會有一波補貨高潮。筆者認為，節(jié)后補貨是有可能的，但很難形成規(guī)模，很多有經(jīng)驗的銅消費商在1月中旬銅價下跌時已有所備貨，在真正消費旺季沒有啟動時，消費商的備貨心態(tài)是較為謹慎的，加之面臨2月份銀行信貸緊縮，企業(yè)的資金壓力較大，短期基本面難以對銅價構(gòu)成太大的支持。

但市場仍不乏炒作者。它們的觀點是，一季度中國銅供應(yīng)因電力短缺、運輸中斷受到影響。據(jù)德意志銀行估計，中國南方發(fā)生的雪災(zāi)將導(dǎo)致2008年中國精煉銅產(chǎn)量損失96000噸，而雪災(zāi)后面臨的電網(wǎng)電力等設(shè)施的修復(fù)將導(dǎo)致對金屬的額外需求，供應(yīng)受阻加上超額需求，必將影響到今年一季度乃至上半年的銅供需格局。