抄底篇——
　　“白衣騎士”閃電并購(gòu)佩利雅
　　就在先驅(qū)資源公司股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)之后不久，又一戲劇性事件發(fā)生了，這一次，中金嶺南抓住了機(jī)遇。
　　2008年10月，金融危機(jī)肆虐全球，資源價(jià)格暴跌，澳大利亞的鉛鋅生產(chǎn)商佩利雅陷入困境，面臨著資金斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。此時(shí)，另一家澳大利亞礦業(yè)公司CBH資源有限公司（CBH Resources Limited）提出與佩利雅換股合并。但CBH的換股方案并不能為佩利雅帶來(lái)現(xiàn)金，佩利雅董事會(huì)只能另謀出路，他們通過(guò)中介機(jī)構(gòu)找到中金嶺南。
　　“當(dāng)佩利雅找到我們的時(shí)候，我們對(duì)它的情況非常了解，也欣然應(yīng)邀。”張水鑒說(shuō)，在此次收購(gòu)中，中金嶺南主要依靠自身力量完成了對(duì)PEM公司的盡職調(diào)查。
　　2008年12月9日，佩利雅與中金嶺南達(dá)成注資協(xié)議。12月15日，佩利雅董事會(huì)正式拒絕CBH收購(gòu)要約。12月29日，中金嶺南與佩利雅的交易獲得了中國(guó)政府方面的批準(zhǔn)。2009年2月5日，澳大利亞外國(guó)投資審查委員會(huì)（FIRB）也批準(zhǔn)了中金嶺南的投資申請(qǐng)。2月9日，交易全部完成。
　　最終，中金嶺南通過(guò)其在香港設(shè)立的全資子公司，以每股0.23澳元的價(jià)格，認(rèn)購(gòu)PEM公司定向配售的股票，從而持有佩利雅50.1%的股權(quán)，總投資約為4500萬(wàn)澳元，約合人民幣2億元。隨后，中金嶺南通過(guò)參與佩利雅配股，將持股比例升至52%，達(dá)到FIRB規(guī)定的最高限制。
　　中金嶺南的入主，大大緩解了佩利雅財(cái)務(wù)上的困境。2009年7月，佩利雅同CDE澳大利亞公司（CDE Australia Pty Ltd）和科達(dá)倫礦業(yè)公司（Coeur d’Alene Mines Corporation）簽訂協(xié)議，中止了一項(xiàng)需要交付1000多萬(wàn)盎司白銀的銷售合同，為此佩利雅需要支付5500萬(wàn)美元，其中有4950萬(wàn)美元是通過(guò)中金嶺南擔(dān)保從中資銀行獲得的貸款。通過(guò)解除合同，佩利雅可以降低運(yùn)營(yíng)成本，同時(shí)將這些白銀在現(xiàn)貨市場(chǎng)銷售，價(jià)格則從原來(lái)的12.5美元/盎司升到了近30美元/盎司。
　　2009年下半年，由于鉛鋅銀市場(chǎng)價(jià)格扭轉(zhuǎn)和產(chǎn)量增加，佩利雅實(shí)現(xiàn)銷售收入1.5億澳元，比去年同期增長(zhǎng)了54%；實(shí)現(xiàn)稅后凈利潤(rùn)2850萬(wàn)澳元，較2008年虧損7000多萬(wàn)澳元時(shí)已不可同日而語(yǔ)。
　　“這幾乎是一次零成本的收購(gòu)。”張水鑒認(rèn)為，收購(gòu)以后，從采礦、選礦生產(chǎn)能力上等于再造一個(gè)中金嶺南，我們用2億元人民幣完成收購(gòu)，而公司擁有佩利雅50.1%的權(quán)益，從權(quán)益上來(lái)說(shuō)，中金嶺南只花了一個(gè)億，合并報(bào)表之后，從現(xiàn)金流角度來(lái)說(shuō)，是零成本收購(gòu)。
　　更令人稱奇的是，在此次收購(gòu)中，中金嶺南前前后后僅用了81天。而這個(gè)案例也被選入中山大學(xué)教材。

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