A股市場(chǎng)周二強(qiáng)勁反彈，兩市成交額較前一日同比再放大逾一成。從行業(yè)指數(shù)的表現(xiàn)來(lái)看，采掘、金屬行業(yè)遙遙領(lǐng)漲：采掘指數(shù)以4.67%的漲幅領(lǐng)漲，而金屬指數(shù)漲幅為3.72%，漲幅位列第三位。從有色金屬的價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，截至本周，除了黃金價(jià)格繼續(xù)上揚(yáng)外，以銅、鋁為代表的大宗金屬也出現(xiàn)了一輪強(qiáng)勁的高位調(diào)整后的反彈走勢(shì)。下述因素推動(dòng)了此波有色金屬板塊反彈。

　　雪災(zāi)導(dǎo)致供求變化

　　1月中旬以來(lái)，中國(guó)南方大部分地區(qū)和西北地區(qū)東部因受雨雪和冰凍天氣的影響，導(dǎo)致能源、電力供應(yīng)和道路運(yùn)輸形勢(shì)非常嚴(yán)峻，使得受災(zāi)省份的鋁、銅、鉛、鋅、銻等金屬產(chǎn)量嚴(yán)重受損。惡劣天氣引致的減產(chǎn)造成了短時(shí)期內(nèi)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)的相對(duì)緊張，成為了1月以來(lái)有色金屬價(jià)格反彈的主要原因之一。預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，有色金屬的生產(chǎn)可能繼續(xù)受電力供應(yīng)的限制。而在雪災(zāi)中受到重創(chuàng)的電網(wǎng)面臨災(zāi)后重建和改造，有望大幅提升銅、鋁等有色金屬的需求。

　　以鋁為例，受電煤供應(yīng)緊張和凍災(zāi)天氣的影響，貴州省內(nèi)電力嚴(yán)重短缺，中鋁下屬貴州和遵義分公司從1月23日起全面停產(chǎn)。貴州省內(nèi)如六盤(pán)水，息峰，凱里，安順，遵義等地其他電解鋁廠也因電力短缺相繼停產(chǎn)，停產(chǎn)產(chǎn)能合計(jì)達(dá)到70萬(wàn)噸左右。鋁電解槽停產(chǎn)后的恢復(fù)需要較長(zhǎng)時(shí)間，因此此次西南地區(qū)大面積的停產(chǎn)停槽將直接影響未來(lái)幾個(gè)月國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量，對(duì)鋁價(jià)形成一個(gè)支撐，同時(shí)，如果電力供應(yīng)缺口依然較大，不排除部分政府對(duì)電解鋁這種高耗能行業(yè)實(shí)行用電限制，從而引發(fā)更多電解鋁企業(yè)被迫關(guān)停或減產(chǎn)，使鋁價(jià)具備進(jìn)一步走高的潛力，鋁業(yè)股后市值得看好。

　　美降息帶來(lái)提振作用

　　1月，美國(guó)公布了一系列不樂(lè)觀的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)后，美聯(lián)儲(chǔ)在1月22日緊急降息75個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率下調(diào)至3.5%。1月24日，美國(guó)會(huì)眾議院公布了由美國(guó)政府提出的總成本達(dá)1500億美元的經(jīng)濟(jì)刺激方案。1月31日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布，將聯(lián)邦基金利率再次下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至3.0%，將貼現(xiàn)率下調(diào)0.5%至3.5%。美聯(lián)儲(chǔ)的降息行為，以及美國(guó)政府的一攬子財(cái)政刺激政策的實(shí)施意味著美聯(lián)儲(chǔ)正竭盡全力避免美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)顯著減緩。此舉對(duì)于與世界經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)的有色金屬行業(yè)來(lái)說(shuō)屬于正面利好消息。美元降息導(dǎo)致美元貶值加速，而以美元計(jì)價(jià)的金屬價(jià)格因此而受益。

　　短線存在交易性機(jī)會(huì)

　　目前有色金屬板塊平均估值水平已經(jīng)從近60倍的市盈率下降至38倍左右，大部分股票跌破了2007年12月以來(lái)的低點(diǎn)。除黃金以外的多數(shù)有色金屬上市公司股價(jià)已被“腰斬”，從估值方面看亦已趨于合理，板塊正向投資安全區(qū)域靠攏。當(dāng)然，全球宏觀經(jīng)濟(jì)仍不容樂(lè)觀（預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)增速可能從2007年的4.7%下滑至2008年的3%），因而金屬價(jià)格再次大幅上漲的基礎(chǔ)并不存在。

　　相對(duì)于2007年金屬價(jià)格走勢(shì)，2008年有色金屬行業(yè)的季度利潤(rùn)增速將呈現(xiàn)“兩頭高、中間低”走勢(shì)：一季度仍持較高增長(zhǎng)，二季度將出現(xiàn)增速回落，隨后，這一趨勢(shì)將有所緩和，預(yù)計(jì)二、三季度盈利增速處于谷底。

　　具體個(gè)股方面，當(dāng)前看好有自主定價(jià)能力和高附加值深加工壟斷型的下游企業(yè)，如包鋼稀土(600111)、寶鈦股份(600456行情,股吧)；有資源擴(kuò)張能力的公司雖面臨估值高的壓力，但也存在一定的交易性機(jī)會(huì)，如江西銅業(yè)(600362)、山東黃金(600547)。