誰能充當(dāng)“世界貨幣”
　　數(shù)據(jù)已經(jīng)非常清楚地表明美元不再擁有過去的影響力。今年第一季度末，世界各國央行儲備中美元的比重已經(jīng)下滑至60.7%，去年同期為61.8%。從過去十年來看，這種趨勢顯露無遺。2001年，美元占央行儲備的比重為71%。每年只有些許下降。但時間久了就積少成多。一旦美元占央行儲備比重跌破50%，就可以正式宣告其儲備貨幣的時代終結(jié)。
　　美元正在喪失主導(dǎo)地位，這是不爭的事實(shí)。然而對于誰將取而代之卻幾乎沒有共識。黃金，人民幣，國際貨幣基金組織的準(zhǔn)貨幣──特別提款權(quán)（specialdrawingright），還是人們尚未想到的其他貨幣？
　　社會科學(xué)院學(xué)部委員、中國世界經(jīng)濟(jì)學(xué)會會長余永定表示，在布雷頓森林體系之后，浮動匯率取代了固定匯率，中央銀行干預(yù)外匯市場的必要性減少，對于外匯儲備的需求減少，與此同時又出現(xiàn)了貿(mào)易項目的自由化，外匯資產(chǎn)可以通過資本市場得到，而不一定要通過貿(mào)易順差。對一個國家來講，外匯儲備根本不是問題，隨時可以在市場上得到，關(guān)鍵是你國家的信譽(yù)，如果信譽(yù)好，那你肯定能從國際金融市場上借到錢，所以需要對美國形成貿(mào)易順差。所以，在相當(dāng)一段長時間內(nèi)，盡管出現(xiàn)不少次金融危機(jī)，沒有體系的體系，也就是“后布雷頓森林體系”，在相當(dāng)一段時間內(nèi)運(yùn)行是正常的，全球經(jīng)濟(jì)的急劇發(fā)展就是在一種沒有體系的體系下發(fā)展起來的。
　　“但九十年代后出現(xiàn)了一個比較大的問題，美國貿(mào)易逆差持續(xù)增加，全球不平衡問題愈演愈烈，美國只有在克林頓執(zhí)政期有一年的貿(mào)易順差，剩下全是逆差。全球不平衡就形成了，美國的經(jīng)常項目逆差04年之后超過了5%，在06年是6%，每年這么多，加起來就變成了存量。美國凈債務(wù)占GDP的比例越來越高，所謂越來越高也就是45%左右。”
　　這種情況會導(dǎo)致出現(xiàn)什么問題？余永定說，“如果一個國家的外債占GDP的比例越來越高，那么投資者必然要懷疑這個國家是否有能力償還外債，這種事情遲早要發(fā)生。”
　　在余永定看來，國際貨幣體系有固有的缺陷，這種固有缺陷遲早會導(dǎo)致一系列的結(jié)果。具體來講，全球不平衡遲早會導(dǎo)致美元崩潰，這還是特里芬難題。另外，全球不平衡不是金融危機(jī)的直接原因，但它助長了金融泡沫的膨脹，而金融泡沫本身遲早是要崩潰的。
　　“國際貨幣體系是全球不平衡的必要條件。全球不平衡之所以會發(fā)生是因為一個不合理的國際貨幣體系，如果國際貨幣體系不這樣，全球不平衡是發(fā)生不了的，而這些因素是導(dǎo)致金融危機(jī)的前提，發(fā)生金融危機(jī)后，回過頭來就必須對國際貨幣體系進(jìn)行修正。”
　　在矯正國際貨幣體系上，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者斯蒂格利茨認(rèn)為，全球貨幣體系改革應(yīng)該解決三個問題：第一，儲備資產(chǎn)的積累必須和儲備貨幣國的經(jīng)常項目逆差相分離；第二，對經(jīng)常項目順差國必須有所約束；第三，應(yīng)該提供一個比美元更為穩(wěn)定的國際價值貯存載體。
　　為了解決上述三個問題，斯蒂格利茨認(rèn)為，一個最為現(xiàn)實(shí)的方法是大量增加SDR（SpecialDrawingRights，國際貨幣基金組織“特別提款權(quán)”）的發(fā)放。由于SDR的價值由一籃子貨幣決定，當(dāng)籃子中各貨幣的匯率發(fā)生相對變化（如美元兌其他貨幣貶值）時，其價格肯定比美元（對其他貨幣的相對價格）更為穩(wěn)定。他認(rèn)為，每年增發(fā)2000億美元的SDR，無需美國維持經(jīng)常項目逆差，應(yīng)該能夠滿足全球經(jīng)濟(jì)對儲備貨幣積累的需求。
　　中國央行行長周小川則提出的世界貨幣概念，他的構(gòu)想在擴(kuò)大SDR貨幣籃子的基礎(chǔ)上創(chuàng)造世界貨幣，使儲備貨幣同儲備貨幣國的國內(nèi)政策相脫離。
　　在余永定看來，周小川建議具有重大理論和實(shí)踐意義，因而在國際上得到巨大關(guān)注和積極評價。

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