目前對(duì)黃金投資要謹(jǐn)慎，通貨膨脹的負(fù)面消息已被市場消化，黃金永遠(yuǎn)大幅上漲是不現(xiàn)實(shí)的
　　黃金的價(jià)格是否會(huì)沖破2000美元/盎司？黃金是否仍是資金安全的避風(fēng)港？我們是否會(huì)重新倒退至金本位時(shí)代？誰能取代黃金成為下一個(gè)硬通貨？
　　帶著這些問題，記者分別采訪了幾位經(jīng)濟(jì)學(xué)家：高盛亞洲投資管理部中國副主席兼首席投資策略師哈繼銘；玫瑰石顧問公司董事謝國忠；廣東金融學(xué)院中國金融轉(zhuǎn)型與發(fā)展研究中心主任陸磊，以及上海財(cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心主任丁劍平。他們各自從自己的角度解析了黃金熱的未來走向。

　　是什么讓黃金飛漲
　　11年，黃金的價(jià)格翻了6倍。從勘探行業(yè)傳來了“雪上加霜”消息：尋找新礦源代替已經(jīng)枯竭的礦層變得越來越困難。
　　“物以稀為貴”這個(gè)道理最為淺顯，難以控制的需求，日益減少的出產(chǎn)量，這是否意味著黃金的價(jià)格將迎來下一個(gè)11年的飛漲呢？
　　丁劍平：黃金價(jià)格上升根本原因在于全世界對(duì)流通過剩的擔(dān)憂。黃金的實(shí)際需求量不大，就算資源開采日益減少也不影響剛性需求，也就是說其開采量不高但需求也不高，工業(yè)用金和生活用金完全能滿足。由于目前存在投機(jī)利益，增加的黃金消耗多為投機(jī)用金。
　　陸磊：黃金價(jià)格的猛漲來源于三方面的因素，一是實(shí)體經(jīng)濟(jì)面低迷，導(dǎo)致投資標(biāo)的向金融資產(chǎn)領(lǐng)域傾斜。而大宗商品和股市都與實(shí)體經(jīng)濟(jì)有關(guān)，顯然與實(shí)體經(jīng)濟(jì)涇渭分明的黃金更具吸引力和避險(xiǎn)功能。
　　二是，各界紛紛預(yù)測政府會(huì)持續(xù)出臺(tái)放松貨幣政策，大家都擔(dān)憂紙幣貶值。當(dāng)然大宗商品也有避險(xiǎn)功能，黃金只是選擇之一。
　　三是，美元貶值，資金需要在主要貨幣(美元)和黃金中進(jìn)行選擇。黃金將繼續(xù)走強(qiáng)但會(huì)放慢速度，只要實(shí)體經(jīng)濟(jì)面低迷，美國貨幣政策沒有收緊，黃金將持續(xù)走強(qiáng)。
　　哈繼銘：黃金是價(jià)格波動(dòng)很大的大宗商品，其市場本身規(guī)模不大，也沒有特殊工業(yè)用途。不過由于其金融性較強(qiáng)，在美元貶值的形勢下一舉推高了黃金價(jià)格。目前對(duì)黃金投資要謹(jǐn)慎，通貨膨脹的負(fù)面消息已被市場消化，黃金永遠(yuǎn)大幅上漲是不現(xiàn)實(shí)的。
　　謝國忠：黃金是對(duì)沖通脹一個(gè)比較好的產(chǎn)品，只要貨幣量在增加，黃金就會(huì)處于一個(gè)牛市。黃金最終站上每盎司2000美元的可能性是有的。

　　中國央行是否會(huì)大量增持黃金
　　路透社報(bào)道來自澳大利亞埃斯特集團(tuán)(Erste Group)的分析師Ronald指出，目前，美國的黃金儲(chǔ)備約占其GDP的1.85%，這一數(shù)字在1940年為20%以上，在1980年接近7%。這表明投資者對(duì)黃金的需求將會(huì)繼續(xù)增長。他預(yù)計(jì)金價(jià)將在2012年沖破2300美元每盎司。
　　另一個(gè)潛在的供給來源是央行的金庫。截至6月份，美國央行、歐洲中央銀行和貨幣基金組織共持有30000噸以上的黃金。從2000年到2007年，它們平均每年出售520噸，2010年，盡管價(jià)格飆升，但只有41噸黃金流入市場。
　　據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，今年各國政府黃金儲(chǔ)備增加203.5噸，2010年同期增量為76噸。韓國政府8月2日宣布最近購買黃金25噸，所持黃金儲(chǔ)備達(dá)到39噸，是原來兩倍還多。墨西哥、俄羅斯和泰國也是2011年迄今的重要買家。
　　在人民幣逐步走向國際化的大背景下，中國央行會(huì)否大量增持黃金？
　　哈繼銘：歷史上一些國家的貨幣在國際化過程中，經(jīng)歷了積累購入黃金的過程。比如，美國和日本。人民幣國際化過程中需要強(qiáng)大的后盾，光有美元作為后盾，現(xiàn)在顯然不夠。黃金在我國儲(chǔ)備中的總量已經(jīng)明顯上升，目前占1.8%或1.9%左右，我個(gè)人無法判斷國家是否會(huì)進(jìn)一步增加黃金持有比例，中國本身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力才是人民幣國際化最有力的保證。
　　丁劍平：黃金儲(chǔ)備的多少與人民幣國際化進(jìn)程無關(guān)，中國總體的經(jīng)濟(jì)競爭力和勞動(dòng)力產(chǎn)出才決定了人民幣的地位。各國央行的黃金儲(chǔ)備都幾十年如一日不動(dòng)，動(dòng)黃金意味著滅國在即。當(dāng)然隨著中國整個(gè)外匯儲(chǔ)備的增加，黃金儲(chǔ)備也會(huì)相應(yīng)增加。
　　陸磊：在人民幣國際化背景下，中國無必要靠黃金來支持貨幣。信用貨幣不以任何實(shí)體為基礎(chǔ)，是以法律強(qiáng)制來發(fā)行的。中國經(jīng)濟(jì)全球一枝獨(dú)秀，才是人民幣最有力的砝碼。但是不排除由于美元貶值出現(xiàn)的避險(xiǎn)需求，官方會(huì)調(diào)整儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的可能。
　　謝國忠：隨著美國政府收緊財(cái)政政策，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策在未來很長時(shí)間里將會(huì)十分寬松。中國可能必須斬?cái)嗳嗣駧磐涝穆?lián)系。否則，宏觀調(diào)控的空間將會(huì)越來越小。

　　中國民間黃金投資是否已過熱
　　在通脹預(yù)期的大背景下，黃金作為硬通貨，更有利于保存和增值，從而得到了更多人的青睞。
　　但真正的利潤獲得者只有少數(shù)，當(dāng)多數(shù)人都發(fā)現(xiàn)了某一市場的利潤空間，正意味著這是獲利者清盤了結(jié)盈利的最佳時(shí)間點(diǎn)。普通老百姓是否會(huì)成為被金“燙傷”的最后一棒，讓人不免有些許擔(dān)憂。
　　謝國忠：我對(duì)一般的人說過，利息3%你就不要持有黃金了，就把黃金賣掉。所以堅(jiān)持這個(gè)原則，利息過了3%的時(shí)候最好就退，大漲以后要等一個(gè)回落才進(jìn)。
　　哈繼銘：2009年我看好黃金市場時(shí)，金價(jià)在800到1000美元價(jià)位，現(xiàn)在不能斷定金價(jià)不會(huì)再上漲，但是安全空間已經(jīng)變小了。買黃金是必須具備專業(yè)知識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的，不是全民都能炒金。
　　丁劍平：民間投資的興起，大部分是從房地產(chǎn)項(xiàng)目中流出的熱錢涌入黃金，這是由于沒有理財(cái)?shù)臅惩ㄇ蓝鸬?。黃金是世界性的東西，受多種因素影響，一個(gè)國家一個(gè)地區(qū)的投資風(fēng)潮無法改變黃金的價(jià)格。
　　黃金的特殊性在于，它是介于商品和貨幣之間的東西，因此價(jià)格容易被炒高。我本人并不完全看好未來黃金投資市場。商品貨幣兩重性決定了黃金的特殊地位。傳統(tǒng)歷史、文化的原因已經(jīng)把黃金捧得很高。
　　陸磊：設(shè)身處地為投資者想，現(xiàn)在不持有黃金能持有什么呢，股市還是房產(chǎn)？這是無奈的選擇。當(dāng)然任何投資都存在風(fēng)險(xiǎn)，黃金亦然，但在目前所有可選擇資產(chǎn)中，黃金相對(duì)安全。

　　是貴金屬還是紙幣
　　黃金投資者經(jīng)常對(duì)其他金屬過于敏感。白銀作為低價(jià)的貴金屬，長期以來一直是黃金的影子，金價(jià)漲，銀價(jià)就漲。但2010年，白銀的走勢明顯強(qiáng)過黃金，并以超過80%的漲幅位居所有投資品的首位，而黃金同期的漲幅僅為20%。
　　白銀從2010年以來的凌厲漲勢讓人注目，但在本。拉登被美國擊斃后，白銀價(jià)格猶如水銀瀉地，深套很多跟風(fēng)的投資者。
　　對(duì)于那些將黃金當(dāng)作紙幣的一種替代品的投資者來說，黃金的吸引力與這些投資者對(duì)其他貨幣保持其價(jià)值的能力的恐懼程度密切相關(guān)。他們認(rèn)為，紙幣的價(jià)值在政府的一念之間，通脹率可能會(huì)由于政府印刷過多紙幣而失控。
　　從金本位到美元本位，再到目前黃金日益凸顯強(qiáng)勢硬通貨特質(zhì)，難道我們已被黃金“綁架”，誰能取代黃金，是貴金屬還是紙幣？
　　陸磊：黃金天然特性、易分割、易儲(chǔ)藏等以及其貨幣特性決定沒有別的貴金屬和大宗商品能取代它。信用貨幣時(shí)代首先是美元本位，目前由于美元貶值才出現(xiàn)黃金需求量急漲的情況。當(dāng)國際金融秩序恢復(fù)正常，回復(fù)信用貨幣時(shí)代是必然的，要么美元走強(qiáng)，消減黃金的作用，如果美元依然無法擔(dān)當(dāng)，將有別的貨幣取代美元比如人民幣。
　　哈繼銘：白銀波動(dòng)比黃金更大，更難符合硬通貨要求。而大宗商品的價(jià)格波動(dòng)多與各國政策有關(guān)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境寬松后，黃金價(jià)格就有了下降壓力，其他貴金屬的壓力可能更大。因此它們不可能替代黃金，更不可能成為硬通貨。金本位在當(dāng)年無法繼續(xù)，是由于黃金稀缺，無法滿足世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展總量的需求?，F(xiàn)在黃金的供應(yīng)量更加緊縮，反之全球經(jīng)濟(jì)整體總額卻更龐大，因此放棄紙幣本位回復(fù)金本位就更不可能了。
　　丁劍平：黃金的硬通貨地位無法被別的貴金屬取代，雖然很多貴金屬也具有保值功能，這主要是由于時(shí)間和歷史的原因。當(dāng)戰(zhàn)爭、政府更替、饑荒時(shí)，黃金就說明一切。人類幾千年的時(shí)間積累了黃金的地位，不是誰說取代就取代的。
　　謝國忠：金價(jià)我覺得暫時(shí)會(huì)緩一緩，因?yàn)楹芏嗬玫南⒍家呀?jīng)出來了。如果下一輪再要漲的話，要有新的“利好”消息出來，比如債務(wù)危機(jī)繼續(xù)惡化，規(guī)模更大的通脹在西方國家出現(xiàn)。

[1][2] 下一頁