我國有色金屬行業(yè)是利用期貨市場保駕護(hù)航的一個“標(biāo)桿”,但是近幾年全球有色金屬價格波動頻繁,企業(yè)在期貨套保上遇到的困惑也愈發(fā)突出。在17日舉行的第四屆中國有色金屬現(xiàn)貨·期貨互動峰會上,數(shù)家企業(yè)代表都表達(dá)了要加快建設(shè)與期貨套保相匹配的制度要求。

　　稅務(wù)、審計成套保最大困惑
　　“價格大幅波動對我們保值影響最大的環(huán)節(jié)體現(xiàn)在有色原料采購和市場貿(mào)易上,最直接的困惑就是難以向?qū)徲嫼投悇?wù)部門解釋。”中船重工物資貿(mào)易集團(tuán)廣州公司總經(jīng)理許鴻斌表示。
　　據(jù)介紹,由于有色金屬價格大幅波動,企業(yè)保值后期貨賬戶會出現(xiàn)巨大的盈利或虧損狀況。盡管期、現(xiàn)相抵企業(yè)獲得了預(yù)期的利潤水平,但是對企業(yè)尤其是央企而言,期貨賬戶盈利巨大難以向?qū)徲嫴块T解釋清楚,而期貨賬戶虧損巨大又會遭遇稅務(wù)部門的追問。
　　“建立科學(xué)的、令人信服的套保評價體系很難,期貨移倉等交易要與現(xiàn)貨一一對應(yīng),的確非常復(fù)雜。國內(nèi)期銅每手5噸,如果企業(yè)保值500噸,印出的賬單就好幾頁,更別說與現(xiàn)貨一一對應(yīng)了。”江銅副總經(jīng)理吳育能說。

　　交易制度與套保操作難匹配
　　“套保要求期現(xiàn)結(jié)合做,但國內(nèi)每月交割制度與現(xiàn)貨購銷節(jié)奏并不匹配!”中金再生資源(中國)投資公司財務(wù)總監(jiān)劉宗雄認(rèn)為,LME的每日交割制度能減少套保資金占用,值得借鑒。
　　嚴(yán)格的套保審批制度給企業(yè)套保帶來不便。劉宗雄表示,套保審批時要求企業(yè)提供買賣合同不符合企業(yè)經(jīng)營情況,企業(yè)經(jīng)常有上家沒下家,為了應(yīng)付審批,提供的下家往往跟最后實際的下家不一致。
　　強平制度造成企業(yè)風(fēng)險敞口打開、停板制度造成流動性不夠等制度,企業(yè)也期盼能進(jìn)一步加以完善。
　　價格風(fēng)險與資金壓力并行
　　做套保會占用企業(yè)一定資金,尤其套保后市場價格方向與期貨頭寸方向相反時,占用資金量會不斷上升,帶來很大的資金壓力。
　　上海盾安金屬材料公司總經(jīng)理宣雪行提出,在資金緊張時,企業(yè)可把銷售和采購部門的現(xiàn)貨量先對沖,相應(yīng)地降低套保量。吳育能也提出,企業(yè)還可以通過現(xiàn)貨“背靠背”降低現(xiàn)貨量,從而降低套保資金占用。
　　許鴻斌認(rèn)為,套保資金占用是企業(yè)做套保的成本,所以公司年初就應(yīng)對全年套保資金量進(jìn)行預(yù)測,以此減小資金壓力。
　　“現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展與企業(yè)運營環(huán)境發(fā)生了很大改變,企業(yè)套保所面臨會計、審計等問題的完善,有關(guān)部門正積極加以溝通協(xié)調(diào),交易制度下一步還有待改善,以更好適應(yīng)市場大環(huán)境的改變。與此同時,企業(yè)也要提高自身期貨保值制度與人才建設(shè),加大利用期貨市場掌控風(fēng)險的能力。”一位接近監(jiān)管層的與會人士表示。