與其他大型煤企專注于煤炭主業(yè)不同，深扎于河南的神火股份(000933)則坐擁煤炭和電解鋁兩大業(yè)務(wù)，盡管前期電解鋁業(yè)務(wù)的持續(xù)虧損在一定程度上拖累了公司整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)，但這并不妨礙外界對(duì)公司未來(lái)盈利前景的看好。在多家券商看來(lái)，作為神火股份的核心盈利支柱，公司煤炭產(chǎn)能在未來(lái)幾年內(nèi)有著明確的擴(kuò)張預(yù)期，此外，隨著電解鋁價(jià)格的回升及成本的下降，公司電解鋁業(yè)務(wù)也有望走出虧損泥潭，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
　　今年上半年，神火股份實(shí)現(xiàn)凈利6.41億元，較上年同期同比下滑13%，電解鋁業(yè)務(wù)的大幅虧損是主要因素之一。值得一提的是，公司報(bào)告期內(nèi)貿(mào)易業(yè)務(wù)收入同比大增14倍達(dá)到65億元，但由于該業(yè)務(wù)利潤(rùn)率極低故并未對(duì)公司業(yè)績(jī)形成顯著貢獻(xiàn)。
　　在此背景下，公司今年7月啟動(dòng)定增并購(gòu)整合28家小煤礦的舉動(dòng)，則令外界看到了公司產(chǎn)能擴(kuò)張背后所蘊(yùn)含的盈利增長(zhǎng)前景。“我們預(yù)計(jì)公司在未來(lái)幾年內(nèi)噸煤凈利潤(rùn)仍將保持高位，而隨著產(chǎn)能的陸續(xù)增加，公司煤炭板塊業(yè)績(jī)將大幅增長(zhǎng)。”某券商分析人士稱。
　　據(jù)了解，神火股份目前已擁有和控制薛湖煤礦、新莊煤礦、劉河煤礦、葛店煤礦、庇山煤業(yè)、興隆礦業(yè)、誠(chéng)德礦業(yè)、新龍礦業(yè)8個(gè)主要煤礦和開(kāi)采公司，2010年公司實(shí)際生產(chǎn)煤炭產(chǎn)品711.6萬(wàn)噸。而根據(jù)增發(fā)整合方案，本次整合完成后公司將新增的煤炭保有儲(chǔ)量15354.54萬(wàn)噸，可采儲(chǔ)量6597.05萬(wàn)噸，煤炭生產(chǎn)規(guī)模增加462萬(wàn)噸/年。對(duì)此有券商指出，隨著上述整合標(biāo)的陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，2011年至2013年預(yù)計(jì)產(chǎn)量將分別達(dá)到58萬(wàn)噸、347萬(wàn)噸和462萬(wàn)噸，公司對(duì)應(yīng)權(quán)益產(chǎn)量分別為31萬(wàn)噸、189萬(wàn)噸和252萬(wàn)噸。而按照河南區(qū)域煤炭?jī)r(jià)格和成本測(cè)算，整合煤礦噸煤凈利大約150元/噸，故神火股份明后兩年從上述整合礦中可獲凈利潤(rùn)或?qū)⑦_(dá)到2.8億元和3.8億元。
　　除通過(guò)外延式并購(gòu)的方式實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能擴(kuò)張外，神火股份現(xiàn)有煤炭業(yè)務(wù)中的薛湖礦、梁北礦、泉店礦等通過(guò)技改后未來(lái)產(chǎn)能也存在較為明確的擴(kuò)張預(yù)期。民生證券最新研報(bào)即指出，隨著老礦改擴(kuò)建、新礦投產(chǎn)以及煤炭資源整合礦的投產(chǎn)，神火股份煤炭產(chǎn)能將迅速大幅增加，預(yù)計(jì)未來(lái)1至2年權(quán)益產(chǎn)量將有約50%增幅，“十二五”末權(quán)益產(chǎn)量更將超過(guò)1500萬(wàn)噸，較目前增長(zhǎng)100%左右。至于發(fā)展遠(yuǎn)景，該研報(bào)強(qiáng)調(diào)稱，神火股份在山西左權(quán)的晉源礦業(yè)擁有10億噸的優(yōu)質(zhì)無(wú)煙煤和貧煤資源，可采儲(chǔ)量6億噸左右，而目前公司正在申辦采礦權(quán)，礦井設(shè)計(jì)產(chǎn)能800萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2015年后將成為公司最大的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
　　而除煤炭這一核心主業(yè)外，近兩年一直拖公司業(yè)績(jī)“后腿”的電解鋁業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)也有望改觀。據(jù)上述分析人士介紹，神火股份電解鋁業(yè)務(wù)虧損的原因主要源于2010年4月國(guó)家取消優(yōu)惠電價(jià)并大幅上調(diào)電價(jià)后，公司電解鋁生產(chǎn)成本大幅上升，同時(shí)電解鋁價(jià)格則處于低迷態(tài)勢(shì)。不過(guò)，今年以來(lái)隨著電解鋁價(jià)格的穩(wěn)步回升，公司該業(yè)務(wù)目前已能實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。
　　“最大看點(diǎn)在于，公司建設(shè)的60萬(wàn)千瓦發(fā)電機(jī)組預(yù)計(jì)于2011年底投產(chǎn)，屆時(shí)公司的自供電比例將由目前的30%左右提升到75%以上，電價(jià)成本壓力將顯著下降，由此大幅增加電解鋁業(yè)務(wù)的盈利空間。”該人士強(qiáng)調(diào)稱。