基本金屬、貴金屬全線暴跌，氧化釹亮麗上漲
　　有色功能材料作為“十二五”期間有色新材料產(chǎn)業(yè)的兩大主攻方向之一，將為稀有金屬采選和加工業(yè)帶來重大發(fā)展機遇，相關(guān)上市公司將持續(xù)受益
　　建議關(guān)注鎢、鋁、銻、磁性材料、黃金、新型輕合金和有色功能材料報告摘要：
　　本周，LME 基本金屬全線暴跌。鋁、銅、鋅、鉛、鎳、錫分別狂瀉7.4%、15.3%、11.7%、17.1%、15%和 12.4%，較年初分別回調(diào) 11.7%、23.9%、22.7%、22.9%、26.1%和 25%，整體價格水平下浮已逾兩成。歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)的惡化和歐債危機的持續(xù)發(fā)酵是促成大跌的主因。同時，QE3 的落空也將市場短期內(nèi)對流動性的殘夢戳破，“ 賣短買長”營造的低利率環(huán)境能否真正拉動美國內(nèi)需頗堪疑慮。國內(nèi)方面，周四公布的9 月匯豐中國制造業(yè)PMI 初值為49.4，低于8 月終值49.9，連續(xù)第三個月處于 50 的榮枯分水嶺下方，經(jīng)濟前景未見改觀。周一的國務(wù)院常務(wù)會議出臺進一步助推保障房建設(shè)的四大措施。鑒 于截至8月底保障房開工率已達86%，預(yù) 計今年1000萬套的建設(shè)任務(wù)應(yīng)能達到，這 將對上游原材料需求提供支持。
　　本周，貴金屬創(chuàng)紀錄暴跌，黃金下跌 8.6%，收于 1656.8 美元/盎司，創(chuàng)下上世紀 80 年代中期以來的最大周跌幅；白銀更為慘烈，跌幅高達 23.5%。資金回流美元資產(chǎn)是黃金暴跌的主因，主 要源于黃金避險需求的高位回調(diào)和美元標價因素的影響。預(yù)計近期黃金牛市雖會暫告一段落，但 在市場盤整穩(wěn)定之后又會卷土重來。
　　本周，稀土產(chǎn)品整體與上周持平，氧化鐠和氧化釹表現(xiàn)亮麗，分別上漲6%和9.5%。
　　我們維持對稀土產(chǎn)品整體止跌企穩(wěn)的判斷，并預(yù)計隨著“十二五”時期新材料產(chǎn)業(yè)對稀土功能材料的需求趨強，供給又持續(xù)受限，稀土產(chǎn)品有望重拾升勢。氧化釹的漲價印證了我們對下游釹鐵硼永磁材料需求旺盛的判斷，基 于稀土永磁在新能源和節(jié)能減排方面的需求不可替代，以及高端稀土永磁產(chǎn)能向中國的轉(zhuǎn)移，預(yù)計相關(guān)稀土產(chǎn)品價格會持續(xù)走強。
　　本周，小金屬價格基本持平，銻錠微漲 0.5%，鎢精礦維持高位。銻錠連續(xù)第三周上漲，本月累計漲幅達10%。在銻礦整合、供給收縮的背景下，國內(nèi)供應(yīng)商囤貨惜售氛圍濃厚，且冷水江民營銻企業(yè)仍在停產(chǎn)中，短 期內(nèi)供給并無大量增加跡象，而歐洲買家返廠采購則會對需求形成提振，銻錠價格有望保持強勢。鎢精礦價格本月以來維持高位，考慮到貿(mào)易商普遍看好后市而囤貨惜售，加之歐洲買家返場采購，預(yù)計在供給持續(xù)緊縮的大背景下，鎢精礦供需面依舊趨緊，價格仍有望保持堅挺。
　　我們維持行業(yè)“領(lǐng)先大市-B”投資評級。建議關(guān)注：子行業(yè)維持高景氣度的鎢、銻；資產(chǎn)整合和產(chǎn)能擴張獲得外延式發(fā)展的品種；受益于避險需求的黃金；基本面改善的鋁；受 益于節(jié)能環(huán)保和產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的磁性材料行業(yè)；新型輕合金和有色功能材料行業(yè)。相關(guān)公司包括廈門鎢業(yè)、章源鎢業(yè)、辰州礦業(yè)、中科三環(huán)、寧波韻升、紫金礦業(yè)、山東黃金、云鋁股份、新疆眾和、神火股份、西藏礦業(yè)、宏達股份；西部材料、南山鋁業(yè)；包鋼稀土、廣晟有色、貴研鉑業(yè)、東方鋯業(yè)、東方鉭業(yè)、金鉬股份、馳宏鋅鍺、云南鍺業(yè)。
　　風(fēng)險提示： 1）全球經(jīng)濟復(fù)蘇的步伐放緩，有色金屬消費增長乏力，價格低迷；2）中國政府為控制國內(nèi)通脹，出臺更為嚴厲的宏觀調(diào)控措施；3）流動性緊縮導(dǎo)致的估值下降。