9月份，以銅鉛鋅為首的有色金屬價(jià)格大幅下挫，期貨市場出現(xiàn)一波較大的單邊下跌行情，這讓有色行業(yè)的不少企業(yè)做買入套保交易大幅虧損。羅平鋅電股份公司近日披露，在近期有色金屬價(jià)格大幅度下跌過程中，公司期貨套保業(yè)務(wù)出現(xiàn)較大虧損，目前損失約1200萬元。除羅平鋅電套保“失手”外，陸續(xù)有不少家公司披露類似信息，只要是9月份銅鉛鋅買入套保的企業(yè)應(yīng)該是幾無幸免。
　　這樣的結(jié)局或許不乏其一。在2008年金融危機(jī)時(shí)期貨市場的一波暴跌行情中，不少做套保的企業(yè)就難逃此劫，有色企業(yè)在套期保值的路上大幅虧損被曝光的也不少，同時(shí)也大大拖累了公司業(yè)績。
　　時(shí)隔3年，這樣的“悲劇”又再度重演。本是為了提前鎖定風(fēng)險(xiǎn)的套保，為何卻反而成了公司業(yè)績的拖累呢？在公告里，公司幾乎都將責(zé)任推諉于期貨市場短期價(jià)格波動(dòng)過大。但是想想市場不就是波動(dòng)的嗎？
　　套期保值旨在把期貨市場當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時(shí)替代物，對(duì)現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)硇枰I進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。在現(xiàn)貨市場和期貨市場對(duì)同一種類的商品同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動(dòng)，即在買進(jìn)或賣出實(shí)貨的同時(shí)，在期貨市場上賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過一段時(shí)間，當(dāng)價(jià)格變動(dòng)使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)盈虧時(shí)，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補(bǔ)。從而在“現(xiàn)”與“期”之間、“近期”和“遠(yuǎn)期”之間建立一種對(duì)沖機(jī)制 ，以使價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)降到最低。
　　照常理說，這是一個(gè)十拿九穩(wěn)的保險(xiǎn)性操作交易，那如何將所謂的“保險(xiǎn)”演繹成了“風(fēng)險(xiǎn)”？是保值估錯(cuò)了形勢，還是投機(jī)落入了陷阱？是浮虧還是實(shí)賺，還是根本就“玩不轉(zhuǎn)”？
　　一位期貨公司高管向記者表示，公司參與套保業(yè)務(wù)本身是降低風(fēng)險(xiǎn)的，做套保而產(chǎn)生虧損的公司，應(yīng)該是“做過了頭”，即把套保做成了投機(jī)。在國際大環(huán)境下，在期貨套保中賭市場也是一種很流行的做法。據(jù)此高管透露，對(duì)于衍生品投資來講，操作套保關(guān)乎工作人員個(gè)人收益，如果不賭，這一年下來可能會(huì)“竹籃打水一場空”。但如果賭贏了，那就是一夜暴富，如果賭輸了呢？自然就是我們現(xiàn)在看到的公司披露的消息了。
　　另一方面，在公司套期保值的交易操作中，一大部分是浮虧，平倉之后這部分虧損就會(huì)抵消，應(yīng)不計(jì)算其內(nèi)的。正如一位業(yè)內(nèi)人士所言，在期貨市場上，虧盈是常事，但往往在上市公司里，如果是賠錢了，大家都知道了，因?yàn)楸O(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)要求披露公告。反之做對(duì)了，可能大家都不太知道，這就是“好事不出門，壞事傳千里”；還有一方面，在這部分虧損里，可能一部分是浮虧，套保市場盈利的那部分利潤也不作為披露。
　　再次，就是企業(yè)套期保值現(xiàn)金流的有效管理。一個(gè)企業(yè)要想把套期保值工作做到更好，是離不開企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流管理的，必須保障資金來源，這樣才能保證企業(yè)套期保值工作更好地完成，使期貨市場上行情出現(xiàn)大的波動(dòng)時(shí)保證企業(yè)套期保值倉位的安全，并能抓住稍縱即逝的行情，建立應(yīng)有的倉位。
　　其實(shí)，作為期貨市場，有投機(jī)和套保兩重重要意義，針對(duì)不同的對(duì)象采取不同程度的操作，切不可把兩種操作混淆，對(duì)于套利的做法可以理解為投機(jī)，需要根據(jù)市場情況做出準(zhǔn)確研判。但如果是套保，我們就要對(duì)公司負(fù)責(zé)，對(duì)股東負(fù)責(zé)，就應(yīng)該做到真正的套期保值。
　　至于市場行情，誰又都能知道呢？畢竟不是市場“諸葛亮”。俗話說，如果把行情從右往左看，連巴菲特都得后悔死，那么投資者又何必要求企業(yè)每筆交易都賺錢呢？但是，我們也要時(shí)刻謹(jǐn)記期貨市場套期保值的意義所在，切不可“明知山有虎，偏往虎山行”。