多晶硅價(jià)格從二季度末的32萬元/噸跌至最近的25萬元/噸。對(duì)于擬借殼*ST遠(yuǎn)東的永祥股份來說，這將令它面臨兩個(gè)問題：未來贏利預(yù)測遭遇挑戰(zhàn)；贏利堪憂之下能不能過重組委審核這一關(guān)。
　　永祥股份借殼*ST遠(yuǎn)東的預(yù)案顯示，*ST遠(yuǎn)東此次擬通過向永祥股份全體股東發(fā)行股份的方式吸收合并永祥股份。永祥股份經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)賬面價(jià)值為19.87億元，按成本法和收益法評(píng)估值分別為22.8億元和39.54億元，最終以收益法作為評(píng)估結(jié)果，增值率98.96%。永祥股份全體股東可獲得*ST遠(yuǎn)東11.87億股股份。
　　永祥股份主營多晶硅，旗下有三家公司涉及此業(yè)務(wù)。評(píng)估機(jī)構(gòu)預(yù)測，2011年下半年、2012年和2013年多晶硅每噸銷售單價(jià)分別為34.62萬元、32.54萬元和31.56萬元，且2016年之前一直保持31萬元/噸的價(jià)格，并基于上述價(jià)格預(yù)測三公司多晶硅利潤。其中，永祥多晶硅今年下半年及未來兩年綜合毛利率預(yù)測分別為36.4%、35.5%和32.1%；凈利潤預(yù)測分別為9724.27萬元、26364.19萬元和22309.07萬元。
　　對(duì)于永祥股份全體股東來說，上述預(yù)測是公司資產(chǎn)評(píng)估近乎翻倍的基石，并以此換取更多的*ST遠(yuǎn)東股票。但是，現(xiàn)在看來，這一基石卻并不牢靠。
　　截至目前，多晶硅年內(nèi)最高價(jià)出現(xiàn)在三月份，從四月份開始，受光伏主要市場歐洲調(diào)整補(bǔ)貼政策的影響，多晶硅價(jià)格一路下跌。其中，5月的價(jià)格從每噸50萬元降到35萬元；進(jìn)入9月份以來又加速下跌并跌穿歷史最低點(diǎn)，目前價(jià)格約為每噸25萬元。一位長期跟蹤光伏行業(yè)的分析人士表示，歐債危機(jī)是本輪下跌的元兇，而歐債危機(jī)至今仍未解決；近期組件和硅片跌得很多，而多晶硅跌速不快，后期多晶硅仍會(huì)補(bǔ)跌。目前，中國千噸級(jí)小企業(yè)大多數(shù)出現(xiàn)虧損。
　　永祥股份現(xiàn)有多晶硅產(chǎn)能為1000噸/年，另有年產(chǎn)3000噸的多晶硅生產(chǎn)線已建成，正處于試生產(chǎn)階段，未來還將投建6000噸產(chǎn)能。據(jù)預(yù)案，永祥股份最低生產(chǎn)成本低于25萬元/噸，但未來一年中多晶硅價(jià)格若持續(xù)下跌，永祥股份贏利堪憂。而監(jiān)管部門要求擬借殼資產(chǎn)有持續(xù)贏利能力，因此，永祥股份借殼上市能否過監(jiān)管部門這一關(guān)，讓人生疑。
　　此外，永祥股份如果通過上市審核，但標(biāo)的資產(chǎn)實(shí)際凈利潤達(dá)不到贏利承諾，則其股東通威集團(tuán)、巨星集團(tuán)、雙良科技則需向上市公司以現(xiàn)金方式補(bǔ)償。預(yù)案顯示的贏利承諾為：2011年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤不低于15273.55萬元；2011年度與2012年度累計(jì)實(shí)現(xiàn)的凈利潤不低于56015.20萬元；2011年度、2012年度和2013年度累計(jì)實(shí)現(xiàn)的凈利潤不低于116892.44萬元。