公司前身是綿陽(yáng)高新，2009年4月完成了相關(guān)資產(chǎn)置換工作并更名為西部資源，主營(yíng)業(yè)務(wù)從物業(yè)管理、工程建設(shè)變更為銅礦采選，成為兩市中唯一一家以銅礦采選和銷售為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司。公司的大股東為四川綿康發(fā)展有限責(zé)任公司，實(shí)際控制人為闕文彬(同時(shí)也是獨(dú)一味的實(shí)際控制人)。
　　公司的主要資產(chǎn)為陽(yáng)壩銅業(yè)，陽(yáng)壩銅業(yè)旗下有三家銅礦：陽(yáng)壩銅礦銅金屬保有儲(chǔ)量3.8萬(wàn)噸；杜壩銅礦銅金屬儲(chǔ)量3.42萬(wàn)噸；鐵爐溝銅礦銅金屬儲(chǔ)量3.08萬(wàn)噸。三礦合計(jì)擁有銅金屬保有儲(chǔ)量10.3萬(wàn)噸，目前公司的主要收入和利潤(rùn)均來(lái)自前兩個(gè)礦，而鐵爐溝礦的采礦權(quán)預(yù)計(jì)在2009年11月份獲得。
　　在公司所擁有的銅礦資源中，銅金屬平均品味在2%，遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)同行業(yè)平均水平，這也使得公司的銅礦開(kāi)采成本大大低于同行業(yè)平均水平。同時(shí)，公司以銅礦采選和銅精礦銷售為主的盈利模式使得公司成為銅價(jià)上漲的最大和最直接受益者。
　　公司目前資源儲(chǔ)量10.3萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)每?jī)|元市值儲(chǔ)量2052.43噸/億元，與江西銅業(yè)、云南銅業(yè)等大型銅企相比，無(wú)論是總量還是每?jī)|元市值儲(chǔ)量均相對(duì)偏小。資源儲(chǔ)量偏小是公司未來(lái)發(fā)展的一個(gè)隱憂。
　　公司最近公布的半年報(bào)顯示，公司2009年上半年實(shí)現(xiàn)了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入3,675.39萬(wàn)元、利潤(rùn)總額3,440.45萬(wàn)元和凈利潤(rùn)2,376.64萬(wàn)元，每股收益0.14元，毛利率在70%以上。同時(shí)公司擬決定向全體股東以資本公積金每10股轉(zhuǎn)增4股。
　　公司未來(lái)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)有兩個(gè)動(dòng)力，一個(gè)是銅價(jià)的上揚(yáng)，另一個(gè)是銅礦采選規(guī)模的擴(kuò)大。我們對(duì)銅價(jià)中長(zhǎng)期的走勢(shì)依然看好；而公司目前并無(wú)募投和非募投項(xiàng)目，銅礦采選規(guī)模的擴(kuò)大主要依賴于2009年底鐵爐溝采礦權(quán)獲得后的開(kāi)工生產(chǎn)。
　　預(yù)計(jì)2009、2010、2011年公司每股收益分別為0.32、0.45、0.64?？紤]到公司純粹是資源類公司，我們以P/NAV進(jìn)行估值，給予2倍P/NAV,6個(gè)月內(nèi)目標(biāo)價(jià)在40元左右，“推薦”評(píng)級(jí)。