上周期銅總體表現(xiàn)為回落轉(zhuǎn)盤整行情。上半周，日本央行干預(yù)匯率市場(chǎng)，美元大幅上漲使期銅大幅受壓受挫，MF GLOBAL 宣布破產(chǎn)與希臘宣布公投的消息也推助下跌行情的重啟，拉開了本周回落的序幕。但進(jìn)入下半周，銅價(jià)卻隨著歐債危機(jī)的變數(shù)與歐洲央行的意外加息而反復(fù)，銅價(jià)進(jìn)入盤整行情的信號(hào)愈來(lái)愈明顯。即使如此，無(wú)論滬銅還是倫銅，本周都以陰線收尾。
　　一周行情分析
　　希臘救助風(fēng)波搖擺不定，歐洲央行降息釋放風(fēng)險(xiǎn)
　　宏觀面上，本周的重頭戲仍是在歐洲。其一，希臘總理帕潘德里歐10月31日晚意外宣布，希臘將就歐盟最新救援方案舉行全民公投，并在議會(huì)對(duì)他領(lǐng)導(dǎo)的政府舉行信任投票。救援方案將使希臘的債務(wù)減少1000億歐元（約合1380億美元）以上，但同時(shí)要求希臘繼續(xù)實(shí)施財(cái)政緊縮和經(jīng)濟(jì)改革。全民公投提議在國(guó)內(nèi)外引發(fā)強(qiáng)烈反彈，執(zhí)政黨內(nèi)部也出現(xiàn)嚴(yán)重分歧。以副總理兼財(cái)政部長(zhǎng)韋尼澤洛斯為首的部分內(nèi)閣成員及議員對(duì)公投表示反對(duì)，認(rèn)為當(dāng)務(wù)之急是獲得歐盟救援貸款。希臘反對(duì)黨則要求帕潘德里歐立即辭職，此后才可能考慮支持新救援方案。在巨大壓力下，帕潘德里歐表示，他提出全民公投的初衷，是迫使希臘各政黨在實(shí)施歐盟救援方案上達(dá)成共識(shí)，尤其是使最大反對(duì)黨新民主黨在解決債務(wù) 危機(jī)方面負(fù)起責(zé)任。鑒于反對(duì)黨領(lǐng)導(dǎo)人表示該黨將有條件支持新救援方案，因此目前沒必要舉行公投。韋尼澤洛斯4日打電話給歐盟官員，表示希臘已決定放棄公投計(jì)劃。11月5日，希臘總理帕潘德里歐領(lǐng)導(dǎo)的希臘政府5日凌晨以153票支持、145票反對(duì)贏得議會(huì)信任投票。在贏得議會(huì)信任投票后，希臘總理帕潘德里歐5日開始籌組聯(lián)合政府，以便落實(shí)歐盟新救援方案，確保希臘繼續(xù)留在歐元區(qū)內(nèi)。其二，11月3日，歐洲央行新任行長(zhǎng)馬里奧·德拉吉對(duì)歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的新情況迅速做出回應(yīng)，今天宣布下調(diào)歐元區(qū)基準(zhǔn)利率，并提醒說(shuō)要防止出現(xiàn)輕微衰退。
　　其一，對(duì)于希臘近期消息的頻繁變換，使銅價(jià)日波動(dòng)較大，5日投票結(jié)果來(lái)看，對(duì)銅價(jià)還是較為利好的，但希臘現(xiàn)在還有很多的問題存在，實(shí)質(zhì)性的方案仍未出臺(tái)，同時(shí)，從銅價(jià)的變動(dòng)來(lái)看，影響的持續(xù)性已經(jīng)大不如前，銅價(jià)現(xiàn)今處于高低相爭(zhēng)的位置，銅價(jià)的盤整趨勢(shì)在慢慢形成。其二，對(duì)于降息的理解，從短期來(lái)看，為了保增長(zhǎng)，加大通脹容忍度，防止輕微衰退，都是利好的消息，但我們應(yīng)該注意，從歷史來(lái)看，從1999年至今，經(jīng)歷了兩次持續(xù)的降息，2001-5-11與2008-10-15，兩次之后銅價(jià)都無(wú)疑例外的繼續(xù)下跌，因此，對(duì)于銅價(jià)的上漲我們應(yīng)該更加謹(jǐn)慎。
　　電線電纜企業(yè)預(yù)計(jì)訂單持平，三成不看好銅價(jià)走勢(shì)
　　本周上海有色網(wǎng)（SMM）發(fā)布了10月對(duì)電線電纜企業(yè)的調(diào)研情況，從結(jié)果來(lái)看，總的情況的是銅價(jià)大幅波動(dòng)下，企業(yè)開工率下降。訂單雖會(huì)因年底趕工增加，但"旺季"之后淡季或會(huì)使訂單總量持平。因國(guó)際經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定，對(duì)于銅價(jià)走勢(shì)大多以看跌為主。
　　首先是10月的開工率下降，10月電線電纜企業(yè)平均開工率為80.7％，從第三季度始終維持的90％以上高開工率回落。電線電纜在經(jīng)歷了第三季度囯網(wǎng)、南網(wǎng)項(xiàng)目集中交貨期后，10月的生產(chǎn)節(jié)奏開始放緩，雖仍陸續(xù)有新增的電力招投標(biāo)項(xiàng)目，但增量難達(dá)第三季度水平。
　　其次是訂單狀況，此次調(diào)研中，七成企業(yè)表示臨近年底，12月份開工會(huì)受天氣影響陷入低谷，因此11月會(huì)出現(xiàn)集中趕工，對(duì)訂單形成一定支撐。但同時(shí)，淡季前大工程項(xiàng)目的訂單明顯減少，加之現(xiàn)在整個(gè)市場(chǎng)的資金鏈都不穩(wěn)定，所以企業(yè)接單均比較謹(jǐn)慎，因此11月份訂單基本與10月份 的訂單持平。
　　最后是價(jià)格走勢(shì)，對(duì)于銅價(jià)，由于近期歐洲危機(jī)消息較為繁雜，三成企業(yè)表示無(wú)法判斷后期銅的走勢(shì)，另外三成企業(yè)也受限于歐債危機(jī)的延續(xù)而不看好銅價(jià)。
　　對(duì)于調(diào)研結(jié)果，筆者認(rèn)為現(xiàn)情況還算正常，并不會(huì)對(duì)于銅價(jià)上漲與下跌有過(guò)多的推助作用。開工率的下降屬于正?，F(xiàn)象，企業(yè)在經(jīng)歷9月底銅價(jià)的大幅下跌后，企業(yè)部分因價(jià)格波動(dòng)過(guò)快而減少訂單的簽訂，這在歷史數(shù)據(jù)中也是如此。同時(shí)，調(diào)研中我們也注意到，企業(yè)對(duì)于更低的銅價(jià)還是有購(gòu)買興趣的，只是受限與資金、訂單價(jià)格、成本而不愿加工?，F(xiàn)今銅價(jià)走勢(shì)過(guò)多偏向一方都會(huì)使企業(yè)行動(dòng)做出改變。
　　操作建議
　　本周銅價(jià)在上周大幅上漲后出現(xiàn)了明顯的回調(diào)，但回調(diào)深度與持續(xù)時(shí)間都較為縮短，短期行情趨于盤整較為明顯。本周中銅價(jià)大幅上漲時(shí)，都出現(xiàn)了現(xiàn)貨不跟漲的情況，但下跌中又出現(xiàn)了升水行情，下跌時(shí)買盤也較為強(qiáng)勁。對(duì)于此，建議本周新進(jìn)空頭在下周下跌中減少倉(cāng)位，等待趨勢(shì)的破除再重新進(jìn)入，以免深陷盤整行情。