中央高層調(diào)研：宏觀經(jīng)濟政策導(dǎo)向不變
2009年08月10日 10:20 10140次瀏覽 來源： 第一財經(jīng)日報 分類： 重點新聞
央行可市場化微調(diào)信貸規(guī)模
8月5日中國人民銀行發(fā)布了《中國貨幣政策執(zhí)行報告(2009年第二季度)》，強調(diào)央行將注重運用市場化手段進行動態(tài)微調(diào)。8月7日在發(fā)改委、財政部、人民銀行就當前宏觀經(jīng)濟形勢等情況的發(fā)布會上，央行副行長蘇寧回答記者提問時進一步強調(diào)中央銀行不會采取規(guī)?？刂频霓k法來控制商業(yè)銀行的貸款規(guī)模，指出人民銀行有很多工具可以用來控制貨幣供應(yīng)總量，從而影響商業(yè)銀行的信貸規(guī)模。
上半年貨幣乘數(shù)上升
今年上半年我國信貸增長迅速，達到7.37萬億元。從貨幣乘數(shù)的變動來看，今年1月開始我國貨幣乘數(shù)一路上升，從3.83上升到6月份的4.59，增加了約20%，貨幣擴張能力不斷上升。應(yīng)該說今年前幾個月我國貨幣乘數(shù)的放大作用是貨幣供應(yīng)量和信貸增加的主要推動力，貨幣乘數(shù)上升反映了市場信心恢復(fù)，金融機構(gòu)愿意增加貸款，投資者也愿意借款。實際上，上半年貨幣乘數(shù)上升主要是由于我國超額準備金率下降，去年年底我國銀行體系的超額準備金率是5.11%，今年第一季度末下降到2.28%，第二季度末進一步下降到1.55%，整個上半年超額準備金率的下降幅度達到3.56%，有力地促進了銀行信貸的增長。但如果從另一個角度來看，筆者認為隨著超儲率的下降，銀行進一步信貸擴張的能力將受到限制，貨幣乘數(shù)也進入了比較穩(wěn)定的狀態(tài)，下一步信貸的擴張主要依賴于基礎(chǔ)貨幣的變化，因此央行通過公開市場業(yè)務(wù)控制基礎(chǔ)貨幣的變動將能夠有力地控制銀行信貸的擴張。
影響基礎(chǔ)貨幣變動的要素
從我國央行的資產(chǎn)負債表來看，影響我國基礎(chǔ)貨幣變動的主要是外匯占款、財政存款、央行票據(jù)和央行正回購等。
責(zé)任編輯：四筆
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