2012年，有色金屬板塊主要的機會來自于有色金屬新材料板塊。優(yōu)化經(jīng)濟增長結(jié)構(gòu)大背景下，“十一五”期間我國有色金屬工業(yè)大幅上馬冶煉產(chǎn)能、依靠量來實現(xiàn)行業(yè)增長的方式已經(jīng)到頭。節(jié)能、環(huán)保，高效新材料，是“十二五”期間我國政府和相關(guān)管理部門定調(diào)的有色金屬工業(yè)重點發(fā)展的方向。
　　9月19日，全國有色金屬工業(yè)第二次科學技術(shù)大會在北京召開，國資委、工信部、科技部等部委，各省市區(qū)的有色金屬協(xié)會以及各有色金屬行業(yè)重要企業(yè)均出席會議。會議發(fā)布《關(guān)于征求對<有色金屬工業(yè)“十二五”科技發(fā)展規(guī)劃>意見的通知》、《關(guān)于開展行業(yè)重大關(guān)鍵共性技術(shù)攻關(guān)的通知》等通知文件。綜合來看，資源增儲和綜合利用、節(jié)能環(huán)保、先進新材料、資源循環(huán)利用與再生金屬、重大裝備研制及國產(chǎn)化是“十二五”期間有色金屬行業(yè)科技發(fā)展的重點方向。
　　對于有色金屬新材料個股，選擇上我們堅持“壁壘”+“成長”的“兩維思路”，給予輕量化鋁合金的小盤特色成長股利源鋁業(yè)、稀土永磁粘接釹鐵硼的技術(shù)規(guī)模領先者銀河磁體、以及鎢礦到硬質(zhì)合金都有布局的行業(yè)龍頭廈門鎢業(yè)“買入”評級，給予燒結(jié)釹鐵硼龍頭中科三環(huán)、將擁有完整鋯產(chǎn)業(yè)鏈進軍核級鋯的東方鋯業(yè)、我國稀有金屬研發(fā)技術(shù)巨擘的西部材料、非晶帶材龍頭安泰科技、粉末冶金領域世界級企業(yè)博云新材“增持”評級。
　　對于基本金屬個股，我們的判斷是整體估值中樞將下降，支撐過去A股有色金屬股票估值整體高于港股以及其他成熟市場的根本原因，在于我國有色金屬行業(yè)過去10年產(chǎn)值、產(chǎn)量、利潤的高增速。而在控投資、促消費、調(diào)結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型背景下，過去10年的增速不再可能維持，估值水平將逐漸與國外成熟市場接軌。而考慮到未來有色金屬價格再繼續(xù)飆升的可能性較低，因此，目前盡管傳統(tǒng)基本金屬如江西銅業(yè)、中金嶺南等個股估值均只有10余倍，但從上面的分析來看，這個估值水平并沒有低估，甚至基本金屬價格下跌后，這個估值水平還會上升。因此，我們的判斷基本金屬個股只有交易性機會，而沒有長期投資機會。