停牌近兩個月的*ST鈦白（002145.SZ）在12月5日復牌后，其投資者正在思索去留的問題，但連續(xù)5個交易日的“一字”跌停并未給他們這個機會。待到12月30日一過，該股將正式停牌進行破產(chǎn)重整，在當前風聲鶴唳的弱市環(huán)境下，其命運交到了未知的重組方手里。
　　但本報獲悉，雖然*ST鈦白破產(chǎn)重整尚未正式開展，但重組方很可能就是目前托管該公司的安徽金星鈦白（集團）有限公司（下稱“金星鈦白”）。

　　金星鈦白浮出水面
　　2011年4月22日，天水二一三機床電器廠蘭州天蘭機電產(chǎn)品經(jīng)營部，以*ST鈦白不能清償截至2010年12月31日的到期債務，且以有明顯喪失償還能力的可能為由，向法院申請*ST鈦白進入重整。9月30日，*ST鈦白停牌等待法院重整申請裁決。11月30日，嘉峪關市人民法院正式裁定*ST鈦白進行重整，公司由此進入重整程序。按照規(guī)定，公司股票自12月5日開市起復牌交易，自復牌之日起20個交易日后將被停牌，即將在12月30日后的次一個交易日起被停牌。
　　雖然重組方案尚未做出,不過，西安一位私募人士告訴本報，“從甘肅當?shù)亓私獾那闆r來看，重組方應該是金星鈦白，未來依然是從事鈦白粉行業(yè)”。
　　*ST鈦白一位內(nèi)部員工也對記者稱，“聽說公司高層是在就此事進行商議，雙方應該是比較有意向，但具體情況我們也沒法說太多。”
　　從破產(chǎn)重整的慣例來看，*ST鈦白停牌之后，將先由債權人進行債權申報，并給出處理方案。方案通過后，再引入重組方進行重組。往往這兩方面是同時進行的。
　　金星鈦白成為*ST鈦白的緋聞對象，是有跡可循的。2010年，由于政策限制，南京金浦房地產(chǎn)公司重組*ST鈦白失敗后，上市公司引入山東東佳集團為托管方，但東佳集團在托管期屆滿后不再續(xù)期，轉而謀求IPO，成為匆匆過客。隨后，金星鈦白成為新的托管方。托管期間自2011年9月1日起，至2012年8月31日止。對于此次托管，金星鈦白方面還拿出誠意，組成由該公司董事長李建鋒帶隊、不少于10人的托管經(jīng)營團隊常駐廠區(qū)現(xiàn)場。
　　金星鈦白官方網(wǎng)站披露，2009年6月，公司引進無錫豪普鈦業(yè)有限公司為戰(zhàn)略投資者，注冊資本由5000萬元增資到1.3億元。今年金星鈦白馬鞍山公司鈦白產(chǎn)能將達6萬噸/年，硫酸產(chǎn)能40萬噸/年，成為業(yè)內(nèi)有影響的鈦白生產(chǎn)企業(yè)。

　　連跌不乏斂籌者
　　目前鈦白粉主要應用于涂料、塑料、醫(yī)藥、食品、油墨、紙張、化纖和日化等領域，且國內(nèi)鈦白粉因質量原因很難進入高檔鈦白粉市場，從而局限了發(fā)展態(tài)勢。
　　澤暉投資研究總監(jiān)楊建分析稱，*ST鈦白以前是兩頭在外，原料在四川，主要銷售市場在華東，公司單單是養(yǎng)鐵路，就是一筆巨大的開支。這從公司近年的業(yè)績也可以看出端倪：2008年，公司凈利潤虧損26793.81萬元，2009年虧損14924.52萬元，2010年涉險過關盈利1084.90萬元（歸功于1.38億元債務豁免），今年前三季度再度虧損6798.97萬元。
　　前述西安私募人士告訴本報：“甘肅的經(jīng)濟發(fā)展相對靠后，資源也比較少，投資者需要基于這個現(xiàn)實來認識這個區(qū)域。如果不是這樣，西北化工(000791)、三毛派神(000779)等在"貧困線"上掙扎的公司早就重組了。這也是*ST鈦白重組拖了這么久的癥結所在。”
　　雖然如此，但甘肅當?shù)卣畬τ?ST鈦白的破產(chǎn)重整還是非常重視，組建了陣容豪華的管理人隊伍，組長楊偉是甘肅省嘉峪關市委常委、嘉峪關市人民政府常務副市長，副組長王萬平是嘉峪關市人民政府副市長，成員亦來自多個政府部門。
　　雖然*ST鈦白破產(chǎn)重整的大方向已定，但其股票在二級市場的表現(xiàn)卻很不給力。8月中旬，隨著金星鈦白托管的消息傳出，*ST鈦白股價一度大漲50%，創(chuàng)下了15.17元/股的高價。但隨著公司的澄清以及大盤的持續(xù)低迷，該股股價大幅下挫，在12月5日被裁決破產(chǎn)重整后，該股更是連續(xù)“一字”跌停，直到12月9日也無打開跌停板的跡象。
　　雖然短短幾日的巨大跌幅使中小投資者不計成本地倉皇出逃，但在12月6日尚有1304萬股壓在跌停板上沒有成交的情況下，在“賣二”至“賣五”檔，掛單卻是清一色的“777”手。
　　而在楊建看來，連續(xù)跌停一方面可以迅速壓低股價，進而降低重組成本；另一方面，等到以后打開跌停板，中小投資者不計成本放量出逃時，籌碼將更容易收集。
　　根據(jù)該股12月5日至7日的成交回報，光大證券(601788)奉化南山路證券營業(yè)部席位在此間賣出159萬元，買入428萬元；華西證券深圳民田路證券營業(yè)部席位賣出99萬元，買入218萬元；華泰證券(601688)南京戶部街證券營業(yè)部席位賣出58萬元，買入141萬元。可見，有部分資金并未倉皇出逃，而是玩起了高拋低吸的游戲。