事實(shí)之一：歐洲各國(guó)政府持有的黃金數(shù)量在全球最大之列。事實(shí)之二：部分歐洲國(guó)家政府所欠下的巨額債務(wù)助推了歐洲的政治危機(jī)和全球市場(chǎng)的動(dòng)蕩。
　　這兩個(gè)事實(shí)會(huì)令不少投資者提出一個(gè)顯而易見(jiàn)的問(wèn)題：這些國(guó)家的政府為什么不拋售黃金償還債務(wù)？
　　現(xiàn)實(shí)要是真有這么簡(jiǎn)單就好了。
　　首先，歐洲國(guó)家持有的黃金數(shù)量甚至不夠償還債務(wù)。分析師說(shuō)，意大利、法國(guó)和西班牙等國(guó)的借款需求以及隨之產(chǎn)生的債務(wù)規(guī)模如此之大，以至于變賣所有黃金儲(chǔ)備也難以在長(zhǎng)期內(nèi)平衡他們的賬目。
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　　薩科齊和默克爾在上周的歐洲債務(wù)峰會(huì)上。曾對(duì)官方黃金儲(chǔ)備做過(guò)研究的哈佛大學(xué)（Harvard University）經(jīng)濟(jì)學(xué)教授羅格夫（Kenneth Rogoff）說(shuō)，如果歐洲國(guó)家出售黃金，我無(wú)法確定這對(duì)他們的信用評(píng)級(jí)是否會(huì)有任何幫助。這并不能改變整體形勢(shì)。
　　專家說(shuō)，市場(chǎng)和政治現(xiàn)實(shí)也令歐洲國(guó)家難以僅靠一頂“黃金降落傘”就能安全降落：一方面，試圖出售黃金或把黃金當(dāng)做貸款抵押品可能被市場(chǎng)視為政府絕望的信號(hào)，這可能推高借款成本，因?yàn)殂y行會(huì)更加警惕，從而無(wú)法實(shí)現(xiàn)初衷。
　　歐洲儲(chǔ)備了大量黃金
　　盡管如此，一些投資者還是需要有說(shuō)服力的證據(jù)，表明黃金不是歐洲正在尋找的包治百病的神藥。據(jù)行業(yè)團(tuán)體世界黃金協(xié)會(huì)（World Gold Council）的數(shù)據(jù)，各國(guó)政府、央行和國(guó)際貨幣基金組織（International Monetary Fund，簡(jiǎn)稱：IMF）等多邊金融機(jī)構(gòu)大約持有全球黃金總量的18%。世界黃金協(xié)會(huì)說(shuō)，意大利的黃金儲(chǔ)備僅次于美國(guó)和德國(guó)。法國(guó)儲(chǔ)備量排第四，葡萄牙排第12。甚至就連希臘（點(diǎn)石成金的邁達(dá)斯國(guó)王就來(lái)自這里）也擠進(jìn)了前30名，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)澳大利亞等富裕國(guó)家以及巴西等新興市場(chǎng)大國(guó)。
　　隨著黃金名義價(jià)格接近紀(jì)錄高點(diǎn)（單是今年就上漲了17%），上述國(guó)家的黃金儲(chǔ)備價(jià)值近年來(lái)不斷飆升。意大利當(dāng)前的黃金儲(chǔ)備價(jià)值為1, 340億美元，而在2000年末其價(jià)值僅為210億美元。
　　然而事情的另一面是，意大利的黃金儲(chǔ)備僅相當(dāng)于其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的6.7%左右。葡萄牙的黃金儲(chǔ)備占GDP比例略高一些，為9%以上。但根據(jù)IMF數(shù)據(jù)，即使將所持黃金兌現(xiàn)也難以削減葡萄牙的政府債務(wù)，后者占GDP的比例高達(dá)93%。
　　除此之外，歐盟成員國(guó)發(fā)行共同貨幣時(shí)接受了對(duì)使用其黃金儲(chǔ)備的限制。歐元協(xié)議禁止成員國(guó)通過(guò)出售其央行持有的黃金來(lái)為政府活動(dòng)融資，而據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)政府事務(wù)的主管丹普斯特(Natalie Dempster)說(shuō)，大多數(shù)歐洲國(guó)家都將黃金作為儲(chǔ)備。
　　保護(hù)歐元
　　丹普斯特說(shuō)，利用黃金為政府活動(dòng)融資根本就不是可行的選擇。她補(bǔ)充說(shuō)，黃金的用途主要是保護(hù)歐元。
　　對(duì)于歐元區(qū)國(guó)家來(lái)說(shuō)，利用黃金儲(chǔ)備作為抵押品，從而以低于投資者當(dāng)前提供利率的代價(jià)借貸，這樣的想法存在同樣的障礙。但丹普斯特說(shuō)，歐洲理論上可以調(diào)用成員國(guó)或歐洲央行儲(chǔ)備中的部分黃金，用以為發(fā)債提供部分支持。歐洲央行有自己的黃金儲(chǔ)備。
　　她說(shuō)，歐盟委員會(huì)(European Commission)最近發(fā)布的一份文件提出了類似的看法。在世界黃金協(xié)會(huì)看來(lái)，這將要求歐洲央行確定這樣的舉措能夠支持成員國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策，同時(shí)不能干擾價(jià)格穩(wěn)定性。
　　據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的說(shuō)法，各國(guó)政府進(jìn)入黃金市場(chǎng)的另一個(gè)障礙是《央行售金協(xié)議》(Central Bank Gold Agreement)，歐洲許多國(guó)家都簽署了該協(xié)議，而它與歐元協(xié)議一樣，也限制政府出售黃金。
　　即便有國(guó)家想出辦法繞過(guò)這些障礙，相關(guān)官員也可能面臨選民的強(qiáng)烈反應(yīng)，后者認(rèn)為黃金價(jià)格會(huì)一直上漲。2010年之前，許多歐洲國(guó)家是黃金的凈出售方，其中一些國(guó)家認(rèn)為黃金是過(guò)時(shí)的資產(chǎn)。
　　哈佛大學(xué)的羅格夫說(shuō)，這種觀點(diǎn)最終看來(lái)可不太妙。