日前稀土行業(yè)首批合格企業(yè)名單出爐，出口配額明顯縮減，價(jià)格有望出現(xiàn)企穩(wěn)，相關(guān)受益股值得關(guān)注。
　　首批合格企業(yè)名單出爐 明年稀土出口配額將縮減
　　商務(wù)部外貿(mào)司近日公布了2012年稀土出口合格企業(yè)和待審核企業(yè)，稀土出口配額的調(diào)整引起市場(chǎng)連續(xù)關(guān)注。
　　針對(duì)出口配額數(shù)量問題，商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院中國(guó)對(duì)外貿(mào)易研究部副主任金柏松對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，預(yù)計(jì)2012年稀土出口配額總量可能縮減，但幅度不會(huì)太大。
　　監(jiān)管仍會(huì)持續(xù)加碼
　　金柏松表示，受世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷以及2011年稀土出口配額并未用完的影響，2012年稀土出口配額有望做適量的縮減。但為了稀土行業(yè)的健康發(fā)展，同時(shí)還要顧及市場(chǎng)價(jià)格的穩(wěn)定，監(jiān)管壓力只能一步一步加碼。
　　商務(wù)部目前公布的2012年稀土出口合格企業(yè)名單也已顯示出明確的出口收緊態(tài)勢(shì)，首批合格企業(yè)僅有11家，包鋼集團(tuán)旗下包鋼稀土（600111）、包頭天驕清美稀土拋光粉有限公司、包頭華美稀土高科有限公司、內(nèi)蒙古和發(fā)稀土科技開發(fā)股份有限公司四家公司均未能進(jìn)入首批合格企業(yè)名單。而在2011年，包鋼集團(tuán)先后獲得一般貿(mào)易稀土出口配額2695噸和3220噸。
　　2011年，商務(wù)部共計(jì)向31家企業(yè)批準(zhǔn)一般貿(mào)易稀土全年出口配額3.0184萬(wàn)噸，但2011年前三季度僅出口稀土1.2萬(wàn)噸（包含金屬和氧化物），比去年同期減少65%，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)全年出口配額有望剩余達(dá)萬(wàn)噸。
　　金柏松稱，稀土作為“戰(zhàn)略資源”，應(yīng)該制進(jìn)一步建立周全的管理體系方案。同時(shí)，把國(guó)外高端稀土材料加工引入國(guó)內(nèi)。
　　事實(shí)上，因出口收緊，稀土行業(yè)的外資進(jìn)入正不斷增多。12日，比利時(shí)羅地亞集團(tuán)結(jié)盟中國(guó)鋁業(yè)（601600）公司旗下中國(guó)稀有稀土公司，在涉及稀土的先進(jìn)應(yīng)用材料開發(fā)和制造領(lǐng)域展開合作。
　　價(jià)格有望企穩(wěn)
　　進(jìn)入12月，稀土價(jià)格并未結(jié)束自三季度以來的下行頹勢(shì)，生意社數(shù)據(jù)顯示，截至16日，包鋼稀土的氧化釹市場(chǎng)價(jià)格約80萬(wàn)元/噸，廣晟有色（600259）報(bào)價(jià)為79萬(wàn)元/噸。今年1-6月，氧化釹的市場(chǎng)價(jià)格一度從23萬(wàn)元/噸飆升至150萬(wàn)元/噸。
　　上海有色網(wǎng)稀土行業(yè)研究員韋赤善對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，預(yù)計(jì)2012年一季度，稀土價(jià)格將企穩(wěn)并有望出現(xiàn)回暖。在上半年稀土價(jià)格上漲過程中，許多下游企業(yè)增加了采購(gòu)量，提前消耗了下半年的需求。在國(guó)家對(duì)稀土產(chǎn)業(yè)支持和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下，2012年稀土市場(chǎng)有望實(shí)現(xiàn)有序發(fā)展，避免2011年暴漲暴跌現(xiàn)象的出現(xiàn)，各類稀土產(chǎn)品價(jià)格也將企穩(wěn)回升。
　　據(jù)介紹，三季度以來，鐠釹系稀土價(jià)格跌幅最大，氧化鑭和金屬鑭價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，鈰系稀土出現(xiàn)小幅下跌，熒光粉的需求則持續(xù)疲軟。隨著世界經(jīng)濟(jì)的低迷以及國(guó)際需求的疲軟，停產(chǎn)保價(jià)成為稀土分離行業(yè)的普遍現(xiàn)象，一度被炒到50萬(wàn)元/噸的稀土出口配額價(jià)格同時(shí)迅速歸零。而截至目前，包鋼稀土旗下分離企業(yè)仍未完全實(shí)現(xiàn)復(fù)產(chǎn)。
　　安信證券有色金屬行業(yè)分析師葉鑫對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，稀土價(jià)格的大幅上漲對(duì)下游需求有所抑制，尤其使低端消費(fèi)有所減少。但從長(zhǎng)期來看，稀土在很多領(lǐng)域的剛性需求和新興需求仍將保持增長(zhǎng)。新興產(chǎn)業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的崛起將從內(nèi)部擴(kuò)大對(duì)稀土的需求。此外，由于部分地區(qū)稀土供應(yīng)、環(huán)保、走私等問題未得到徹底解決，預(yù)計(jì)政府層面對(duì)稀土行業(yè)的嚴(yán)格規(guī)范還將繼續(xù)。中長(zhǎng)期看稀土價(jià)格會(huì)趨穩(wěn)并有望回暖。（中國(guó)證券報(bào)）
　　銀河磁體（300127）：前景可期 靜待入市時(shí)機(jī)
　　主要觀點(diǎn)
　　1、公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是粘接釹鐵硼,主攻方向?yàn)楣獗P驅(qū)動(dòng)電機(jī)用粘接釹鐵硼、硬盤驅(qū)動(dòng)電機(jī)用粘接釹鐵硼及汽車用粘接釹鐵硼,分別占其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的53%、28%及8%。
　　2、目前公司光盤用粘接釹鐵硼產(chǎn)能為450噸,硬盤用粘接釹鐵硼產(chǎn)能將達(dá)到185噸,汽車用粘接釹鐵硼產(chǎn)能將達(dá)到45噸,其他磁體的產(chǎn)能為110噸。新募集資金將分別用于建設(shè)600噸產(chǎn)能的硬盤驅(qū)動(dòng)電機(jī)用粘接釹鐵硼與200噸產(chǎn)能的汽車用粘接釹鐵硼。項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后,公司的粘接釹鐵硼產(chǎn)能將達(dá)到1590噸,其中,硬盤用粘接釹鐵硼產(chǎn)能將達(dá)到785噸,汽車用粘接釹鐵硼產(chǎn)能將達(dá)到245噸。
　　3、公司綜合毛利率可達(dá)31%,顯著高于行業(yè)內(nèi)的平均毛利率水平。我們認(rèn)為,公司擁有維持高毛利率的能力。由于公司享有較高的行業(yè)地位,對(duì)上下游都有一定的議價(jià)能力,價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁能力強(qiáng)。
　　4、公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于:第一,管理團(tuán)隊(duì)有3人是公司的核心技術(shù)中堅(jiān),他們已經(jīng)進(jìn)入該行業(yè)長(zhǎng)達(dá)24年,幾乎是與粘接釹鐵硼的發(fā)展同步,行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富。第二,公司在技術(shù)上具有優(yōu)勢(shì)。公司的生產(chǎn)設(shè)備采用外購(gòu)+自己改造設(shè)計(jì)的模式,其裝備成本低,同時(shí)可滿足“小批量、多批次、多牌號(hào)”及“多牌號(hào)、多規(guī)格、大批量”的生產(chǎn)要求,其電泳涂層技術(shù)能保證產(chǎn)品涂層的均勻,而涂層的均勻度對(duì)產(chǎn)品的穩(wěn)定性影響很大。第三,公司從成立至今的十幾年間已經(jīng)建立了良好的口碑,與下游客戶建立了較為穩(wěn)定的關(guān)系,同時(shí),其他企業(yè)想要進(jìn)入公司客戶的供應(yīng)商行列需經(jīng)過較長(zhǎng)的認(rèn)證時(shí)間,行業(yè)壁壘較高。
　　5、公司所處行業(yè)具有發(fā)展?jié)摿?。第?目前,硬盤驅(qū)動(dòng)器中的主軸電機(jī)已經(jīng)全部采用粘接釹鐵硼,而硬盤市場(chǎng)隨著汽車GPS、監(jiān)控?cái)z像、移動(dòng)硬盤、電視機(jī)內(nèi)置硬盤等行業(yè)的發(fā)展而壯大。第二,隨著各國(guó)節(jié)能減排的推進(jìn),交通減排壓力增大,傳統(tǒng)汽車的節(jié)能減排與發(fā)展新能源汽車將成為推進(jìn)交通減排的兩大支柱。以粘接釹鐵硼永磁電機(jī)替代傳統(tǒng)鐵氧體電機(jī)將使汽車向輕量化、高效化方向發(fā)展,符合節(jié)能減排的主旋律。
　　6、據(jù)測(cè)算,公司2010、2011、2012年的EPS分別是0.39、0.48、0.92元,對(duì)應(yīng)PE分別是72X、59X、31X。我們認(rèn)為公司前景可期,但目前估值過高,暫不評(píng)級(jí)。（華創(chuàng)證券 高利）
　　中色股份（000758）：打造“北方鋅都”再進(jìn)一步 買入
　　增資是公司與當(dāng)?shù)卣餐铣喾迨邪滓糁Z爾鉛鋅礦的延續(xù)。2007年赤峰市經(jīng)委與中色股份發(fā)起組建赤峰礦投,注冊(cè)資本13.1億元,其中:赤峰市經(jīng)濟(jì)委員會(huì)以赤峰市白音諾爾鉛鋅礦的凈資產(chǎn)出資9.1億元,持股比例為69.47%,中色股份以現(xiàn)金出資4億元,持股比例為30.53%。并且雙方協(xié)議規(guī)定公司向赤峰礦投繼續(xù)增資5.98億,使本公司在赤峰礦投的持股比例不低于52.30%。2010年9月20日公司以現(xiàn)金方式對(duì)赤峰礦投增資3.36億元,持股比例由30.53%上升至44.72%。2010年11月17日赤峰中色礦業(yè)投資公司更名為赤峰中色鋅業(yè)有限公司。本次公司以注入資產(chǎn)的方式對(duì)赤峰中色礦業(yè)投資有限公司增資2.62億元,持股比例由44.72%上升至52.31%。
　　以赤峰中色鋅業(yè)為平臺(tái),打造“北方鋅都”戰(zhàn)略逐漸清晰。公司以持有的赤峰紅燁鋅冶煉有限公司42.61%的股權(quán),赤峰庫(kù)博紅燁鋅業(yè)有限公司22%的股權(quán),赤峰中色庫(kù)博紅燁鋅業(yè)有限公司51%的股權(quán),共同約定以賬面價(jià)值作價(jià)人民幣2.62億元對(duì)赤峰中色鋅業(yè)公司進(jìn)行增資。本次資產(chǎn)注資完成后,公司對(duì)赤峰中色鋅業(yè)的股權(quán)上升到52.31%,處于絕對(duì)控股地位,并通過赤峰中色鋅業(yè)控股原有的鉛鋅冶煉子公司,從而將赤峰地區(qū)現(xiàn)有的鉛鋅礦山、冶煉產(chǎn)能的整合到統(tǒng)一的平臺(tái),完善公司鉛鋅業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈。保障了10萬(wàn)噸/年鋅冶煉項(xiàng)目建設(shè),鋅冶煉產(chǎn)能達(dá)到21萬(wàn)噸。并為未來公司進(jìn)一步整合赤峰地區(qū)的鉛鋅資產(chǎn)做好了機(jī)制安排。
　　增資TZN公司,股權(quán)由9.26%增加至14.38%,增加資源權(quán)益。TZN公司的主要資產(chǎn)是澳大利亞安格斯鉛鋅生產(chǎn)礦山和阿爾及利亞的正在開發(fā)的塔拉哈姆扎大型鉛鋅礦山。安格斯鉛鋅礦山含鉛鋅金屬量23.1萬(wàn)噸。項(xiàng)目仍在進(jìn)行鉆探工作,有進(jìn)一步的找礦潛力。年產(chǎn)6.5萬(wàn)噸鋅精礦,2.4萬(wàn)噸銅鉛精礦。
　　塔拉哈姆扎鉛鋅礦含鉛鋅金屬量382萬(wàn)噸,預(yù)計(jì)2011年取得采礦證權(quán)。TZN公司擁有該項(xiàng)目65%的股權(quán)。增資后,公司鉛鋅權(quán)益儲(chǔ)量將從25.13萬(wàn)噸上升到39.03萬(wàn)噸,增加13.9萬(wàn)噸。
　　盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)公司2010-2012年EPS分別為0.10元、0.47元、0.55元,市盈率分別為330、70.2、60倍,考慮公司存在整體上市和整合國(guó)內(nèi)外礦產(chǎn)的良好預(yù)期,我們給予公司“買入”評(píng)級(jí)。（湘財(cái)證券 葉鑫 楊誠(chéng)笑 劉金缽）
　　廈門鎢業(yè)(600549)：鎢產(chǎn)品結(jié)構(gòu)迅速高端化 目標(biāo)價(jià)25元
　　我們近日調(diào)研了廈門鎢業(yè)，通過調(diào)研我們認(rèn)，未來兩年公司鎢業(yè)務(wù)繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展，鎢產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步向下游延伸，高端硬質(zhì)合金深加工產(chǎn)品技術(shù)已經(jīng) 量化生產(chǎn)可期，產(chǎn)品結(jié)構(gòu) 逐步向高端化發(fā)展，盈利能力有望進(jìn)一步增強(qiáng)；新能源材料業(yè)務(wù)有望突破資源瓶頸，未來兩年有望獲取稀土資源，同時(shí)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也進(jìn)一步向下游延伸；鈷酸鋰、錳酸鋰等產(chǎn)品方面也將受益行業(yè)高速發(fā)展。
　　考慮到公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)低于預(yù)期和金屬業(yè)務(wù)好于我們之前的預(yù)期，我們微調(diào)公司10-11 年盈利預(yù)測(cè)至0.38 元、0.80 和0.94 元，考慮到公司金屬業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈兩端都將有重大突破，維持對(duì)公司推薦的投資評(píng)級(jí)，未來6-12個(gè)月目標(biāo)價(jià)為25元。（中投證券）
　　包鋼稀土(600111)：有望再度挑戰(zhàn)前期高點(diǎn) 逢低關(guān)注
　　我國(guó)是世界已探明有經(jīng)濟(jì)開采價(jià)值的稀土儲(chǔ)量最大的國(guó)家，公司控股股東所屬的白云鄂博鐵礦擁有世界稀土資源的62%，占國(guó)內(nèi)已探明儲(chǔ)量的87.1%；包鋼白云鄂博礦是世界矚目的鐵、稀土等多元素共生礦，獨(dú)特的資源優(yōu)勢(shì)造就了包鋼在世界冶金企業(yè)中罕有的以鋼鐵和稀土為主業(yè)的獨(dú)特產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)。二級(jí)市場(chǎng)上，該股沿短期均線穩(wěn)步上行，周五高位震蕩整固，未來有望再度挑戰(zhàn)前期高點(diǎn)。在良好基本面支撐下，建議投資者繼續(xù)逢低關(guān)注。（西南證券 羅栗）
　　中國(guó)鋁業(yè)(601600)：蓄勢(shì)整理充分 中線仍有漲升潛力
　　公司在國(guó)內(nèi)氧化鋁市場(chǎng)占有率非常高，在供大于求的原鋁市場(chǎng)整合過程中扮演非常重要的整合者角色。預(yù)計(jì)公司今年扭虧為盈，每股收益0.42元左右（未考慮增發(fā)攤?。?。公司公告非公開增發(fā)已過會(huì)，還宣布將與力拓成立合資公司，中鋁公司將出資13.5億美元，分期注入力拓旗下的西芒杜項(xiàng)目，從而獲得合資公司47%的股權(quán)。這對(duì)公司經(jīng)營(yíng)構(gòu)成直接利好。二級(jí)市場(chǎng)上，該股經(jīng)歷階段性調(diào)整，蓄勢(shì)整理較為充分。綜合考量業(yè)績(jī)改善預(yù)期以及公司重要的行業(yè)地位，其中線股價(jià)仍有漲升潛力，建議適當(dāng)關(guān)注。（國(guó)元證券 姜紹平）
　　金鉬股份(601958)：資源優(yōu)勢(shì)明顯 全球一流
　　投資亮點(diǎn)：
　　1、一體化完整產(chǎn)業(yè)鏈條：公司是亞洲最大、國(guó)際一流的鉬業(yè)公司，主要從事鉬系列產(chǎn)品生產(chǎn)、加工、貿(mào)易、科研等業(yè)務(wù)，擁有鉬采礦、選礦、焙燒、鉬化工和鉬金屬加工上下游一體化的完整產(chǎn)業(yè)鏈條，從而在有效降低營(yíng)運(yùn)成本的同時(shí)，既可以通過鉬礦采選業(yè)務(wù)享受鉬價(jià)格上升帶來的額外收益，又可以通過盈利相對(duì)穩(wěn)定的鉬化工和鉬金屬業(yè)務(wù)保障盈利水平。
　　2、2008年7月22日公布2008年半年度業(yè)績(jī)快報(bào)：08年1-6月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入342,775萬(wàn)元，凈利潤(rùn)172,651萬(wàn)元，每股收益為0.74元，每股凈資產(chǎn)為4.72元，凈資產(chǎn)收益率為13.62%。
　　3、優(yōu)質(zhì)鉬礦資源：公司擁有的金堆城鉬礦是世界六大原生鉬礦床之一，擁有金堆城鉬礦2.6282平方公里的采礦權(quán)，共分小北露天、南露天和全露天三部分，且均為大型露天礦，據(jù)公司統(tǒng)計(jì)資料，截至2006年末，金堆城鉬礦保有礦石儲(chǔ)量共計(jì)約80066萬(wàn)噸，鉬金屬量約786551噸，平均品位0.099%。其中，探明的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)儲(chǔ)量53937萬(wàn)噸，鉬金屬量577980噸；推斷的內(nèi)蘊(yùn)經(jīng)濟(jì)資源量26129萬(wàn)噸，鉬金屬量208,571噸；據(jù)公司儲(chǔ)量統(tǒng)計(jì)資料，金堆城鉬礦按照現(xiàn)有開采規(guī)模，尚可服務(wù)約60年。由于鉬礦資源的不可再生性，公司資源儲(chǔ)量?jī)?yōu)勢(shì)十分明顯。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　1、通貨膨脹的持續(xù)，可能會(huì)導(dǎo)致公司生產(chǎn)所需原輔材料、人工成本等上升，從而減少公司盈利；同時(shí)，環(huán)保要求的提高或資源稅費(fèi)水平的提高，可能會(huì)增加公司的成本、減少公司的盈利。（頂點(diǎn)財(cái)經(jīng)）
　　云鋁股份(000807)：金融危機(jī)影響 持有
　　云鋁股份2010年1-6月凈利潤(rùn)約1,000萬(wàn)元，而09年上半年由于受全球金融危機(jī)影響虧損了1.16億元。雖然上半年盈利，但這主要是由于公司控股56.73%的子公司云南云鋁潤(rùn)鑫鋁業(yè)有限公司獲得地方扶持企業(yè)發(fā)展資金補(bǔ)助4,833萬(wàn)元，并計(jì)入了上半年度損益，如果剔除這部分收益的貢獻(xiàn)，我們估計(jì)上半年公司可能虧損了近1,700萬(wàn)元。另外，我們計(jì)算公司2季度實(shí)際虧損了近3,677萬(wàn)元(也剔除政府補(bǔ)助)。2季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳的原因是由于國(guó)內(nèi)鋁產(chǎn)品供應(yīng)過剩壓力大使得2季度平均鋁價(jià)較1季度下降了近7%。由于2季度出現(xiàn)較大虧損，我們會(huì)在7月29日公布中報(bào)后調(diào)低盈利預(yù)測(cè)，目前我們維持對(duì)該股"持有"的評(píng)級(jí)。（中銀國(guó)際）
　　常鋁股份(002160)：強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合 品牌優(yōu)勢(shì)明顯
　　投資亮點(diǎn)：
　　1、公司06年末與世界500強(qiáng)企業(yè)伊藤忠建立緊密戰(zhàn)略合作關(guān)系，伊藤忠通過伊藤忠非鐵和伊藤忠(中國(guó))參股公司，使得股權(quán)結(jié)構(gòu)更加均衡，同時(shí)董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)成員也更加國(guó)際化、多元化，進(jìn)一步促進(jìn)規(guī)范運(yùn)行，將利用伊藤忠其遍布全球營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)和信息網(wǎng)絡(luò)為產(chǎn)品開發(fā)和銷售提供有力支持。
　　2、公司承擔(dān)過國(guó)家重點(diǎn)工業(yè)性試驗(yàn)項(xiàng)目"親水涂層鋁箔"開發(fā)、國(guó)家火炬計(jì)劃重點(diǎn)項(xiàng)目"稀土高性能連鑄連軋鋁板帶箔材"研制，以及多項(xiàng)省、市級(jí)科技攻關(guān)項(xiàng)目，空調(diào)箔系列產(chǎn)品包括各種牌號(hào)、狀態(tài)、厚度、寬度的鋁箔，特別是0.09mm以下厚度空調(diào)散熱片用鋁箔為獨(dú)家生產(chǎn)，其中親水涂層鋁箔涂層型號(hào)達(dá)到12種，其中有10種型號(hào)是專為大金、松下、三菱電機(jī)、富士通、LG等世界著名空調(diào)品牌量身定做。（頂點(diǎn)財(cái)經(jīng)）
　　南山鋁業(yè)(600219)：產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)嵘龢I(yè)績(jī) 價(jià)值低估
　　公司2010年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入202568萬(wàn)元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為11757萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)94.9%實(shí)現(xiàn)每股收益0.07元，同比增長(zhǎng)40%。公司業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
　　目前公司擁有72萬(wàn)千瓦的熱電，年均利用小時(shí)數(shù)約為6000小時(shí)。氧化鋁方面，公司新建的20萬(wàn)噸氧化鋁產(chǎn)能預(yù)計(jì)4月份達(dá)產(chǎn)，公司總體產(chǎn)能將達(dá)到100萬(wàn)噸。電解鋁公司目前擁有15.6萬(wàn)噸的電解鋁產(chǎn)能。隨著公司11萬(wàn)噸工業(yè)型材產(chǎn)能的逐步達(dá)產(chǎn)，與之配套的圓錠的產(chǎn)能也將相應(yīng)增加。
　　公司未來產(chǎn)能逐步釋放，預(yù)計(jì)今年公司氧化鋁的產(chǎn)量將達(dá)到90萬(wàn)噸左右，電解鋁16萬(wàn)噸左右，工業(yè)型材預(yù)計(jì)也將會(huì)有較大增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)在5萬(wàn)噸左右，公司熱軋卷和冷軋卷產(chǎn)品則將保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。
　　隨著公司產(chǎn)能的逐步釋放以及電解鋁價(jià)格的回升，公司2010年的產(chǎn)量和盈利都將出現(xiàn)快速增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司2010-2012年每股盈利分別為0.59元，0.62元和0.71元，公司目前動(dòng)態(tài)市盈率分別為18.38倍和17.55倍以及15.38倍，2010年市盈率不足20倍，價(jià)值已經(jīng)低估，維持推薦評(píng)級(jí)。（東北證券）
　　廣晟有色（600259）：資產(chǎn)注入是必由之路 業(yè)績(jī)釋放有待時(shí)日
　　廣晟有色是2009 年初由廣東廣晟集團(tuán)借殼ST 聚酯而來,公司業(yè)務(wù)由化纖類轉(zhuǎn)為礦產(chǎn)開發(fā),以鎢精礦和稀土為主。2009 年廣晟有色(600259)歸屬上市公司利潤(rùn)2825 萬(wàn)元,扣除非經(jīng)常性損益后盈利738 萬(wàn)元,EPS 0.11 元,扣除非經(jīng)常性損益后EPS 0.03 元。
　　2010 年一季度盈利833 萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)527%,EPS 0.03 元。
　　公司業(yè)務(wù)分礦產(chǎn)和進(jìn)出口貿(mào)易,其中2009 年進(jìn)出口貿(mào)易收入占總收入1/3,這部分業(yè)務(wù)毛利率只有8%,礦產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率能達(dá)到21%。
　　通過與同類公司:章源鎢業(yè)和包鋼稀土相對(duì)比,在鎢精礦業(yè)務(wù)方面毛利水平與章源鎢業(yè)相當(dāng),但稀土業(yè)務(wù)毛利低于包鋼稀土,其中主要一個(gè)原因是礦石成本較高。另外公司三費(fèi)比例較高,尤其管理費(fèi)用一項(xiàng)高于章源鎢業(yè)和包鋼稀土以及行業(yè)平均水平,導(dǎo)致盈利水平不高。
　　公司大股東廣晟有色集團(tuán)有較多的銅、錫、鉭等資源,未來注入上市公司的可能性很大,而且以廣晟有色目前的鎢、稀土儲(chǔ)量來看,難以支撐公司的長(zhǎng)期發(fā)展。短期而言,珠江礦業(yè)是公司重點(diǎn)的收購(gòu)對(duì)象。若收購(gòu)成功,公司鎢礦產(chǎn)量和儲(chǔ)量可翻倍。2006-2008年珠江礦業(yè)平均年銷售收入約1.19 億元,凈利潤(rùn)4260 萬(wàn)元,是一塊比較優(yōu)良的資產(chǎn)。
　　我們以樂觀的假設(shè),2010 年四季度能完成對(duì)珠江礦業(yè)的收購(gòu),2011年可為公司貢獻(xiàn)銷售收入1.23 億,凈利潤(rùn)3500 萬(wàn)元,即廣晟有色2011 年攤薄后EPS 約為0.265 元。通過與章源鎢業(yè)和包鋼稀土對(duì)比,廣晟有色2011 年的動(dòng)態(tài)PE、PB、PS 都高于同類公司,當(dāng)然更高于有色板塊的整體估值水平,我們給予“中性”評(píng)級(jí)。（金元證券 孫凡）