面對(duì)隔夜大宗商品的顯著反彈和國(guó)內(nèi)商品期貨的溫和上漲，昨日有色金屬板塊依然領(lǐng)跌大盤(pán)。股價(jià)走勢(shì)與期貨走勢(shì)的嚴(yán)重“逆行”，反映出當(dāng)前市場(chǎng)情緒極度謹(jǐn)慎，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂日益升溫，此外，有色金屬板塊估值距離歷史底部仍有較大距離，從而使得“雙殺”風(fēng)險(xiǎn)加劇。
　　外圍大漲難撼A股頹勢(shì)
　　隔夜美股的大幅上漲，雖然令昨日滬深兩市高開(kāi)，卻沒(méi)能改變之后震蕩以及尾盤(pán)跳水的命運(yùn)。特別是，在隔夜大宗商品顯著反彈、國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)溫和上漲的背景下，有色金屬板塊依然領(lǐng)跌市場(chǎng)，盤(pán)中幾乎沒(méi)有像樣反彈。
　　A股以及相關(guān)板塊對(duì)于外圍股市大漲無(wú)動(dòng)于衷，充分反映出當(dāng)前的弱勢(shì)已經(jīng)根深蒂固。前期持續(xù)殺跌破位之后，從上周五至本周二的三個(gè)交易日中，市場(chǎng)幾乎每天都在盤(pán)中走出一波反彈，但是力度始終偏弱，持續(xù)性也不強(qiáng)。如此的市場(chǎng)表現(xiàn)令投資者情緒難以回暖，一些蠢蠢欲動(dòng)的抄底資金也終告放棄，不少場(chǎng)內(nèi)資金更是借反彈逃命。因此，市場(chǎng)進(jìn)入反彈有氣無(wú)力、成交持續(xù)地量的惡性循環(huán)。
　　市場(chǎng)如此弱勢(shì)緣于低迷的宏觀環(huán)境和當(dāng)前特殊的時(shí)間點(diǎn)。宏觀和中觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正在加速下行，流動(dòng)性面臨著年底IPO抽血、大小非解禁、外資熱錢(qián)出逃、機(jī)構(gòu)資金回籠的壓力，政策面盡管有長(zhǎng)線資金入場(chǎng)、年底之前降準(zhǔn)等利好傳聞，但不是遠(yuǎn)水難解近渴，便是已在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)。在此背景下，隔夜美股大漲的效力顯然難以撼動(dòng)A股頹勢(shì)，在以高開(kāi)作出反應(yīng)之后，A股繼續(xù)我行我素，震蕩下行。
　　有色金屬股期價(jià)“逆行”
　　本周二，德國(guó)公布了好于預(yù)期的商業(yè)信心指數(shù)，市場(chǎng)情緒受到提振；美國(guó)公布的11月新屋開(kāi)建指數(shù)達(dá)到1年半以來(lái)的最高水平，緩解了市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步放緩的擔(dān)憂；另外，美元匯率走弱，助推大宗商品價(jià)格的上揚(yáng)。
　　在好數(shù)據(jù)和弱美元的刺激下，紐約原油期貨上漲3.4%至97.24美元/桶，倫銅上漲1.76%至7425點(diǎn)。隔夜大宗商品的漲勢(shì)帶動(dòng)昨日國(guó)內(nèi)商品期貨全線高開(kāi)，有色金屬、化工品等出現(xiàn)溫和反彈，滬銅、橡膠、滬金的漲幅接近2%。
　　面對(duì)國(guó)內(nèi)和國(guó)際金屬期貨的上漲，A股有色金屬板塊卻絲毫不為所動(dòng)，甚至以2.91%的跌幅位居申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)漲跌幅榜末位，常鋁股份、云鋁股份、銅陵有色等個(gè)股的跌幅均在3%以上。作為與外圍關(guān)系最為密切的板塊，有色金屬板塊昨日的表現(xiàn)與期貨走勢(shì)形成嚴(yán)重“逆行”。
　　分析人士指出，有色金屬板塊與期貨走勢(shì)的背道而馳，一方面反映出當(dāng)前A股市場(chǎng)情緒極為謹(jǐn)慎，投資者往往無(wú)視利好卻放大利空，另一方面也表明投資者對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂日益升溫，有色金屬的需求以及行業(yè)景氣度預(yù)期受到抑制。另外，按照TTM整體法，有色金屬板塊當(dāng)前的市盈率為22.37倍，相對(duì)11倍左右的歷史低點(diǎn)仍有較大距離。從這一點(diǎn)來(lái)看，有色金屬板塊的安全性顯著低于銀行、汽車等藍(lán)籌板塊。在謹(jǐn)慎的市場(chǎng)情緒下，經(jīng)濟(jì)下行以及不低的估值令有色金屬遭遇“雙殺”的預(yù)期走高，“股期聯(lián)動(dòng)”或?qū)⑷趸?ldquo;跟跌不跟漲”很可能成為該板塊的未來(lái)選擇。