12月26日，西藏天路（600326.SH）非公開發(fā)行預(yù)案顯示，公司將以不低于8.89元/股的價格，非公開發(fā)行不超過4695萬股，募資總額不超過41，740萬元，其中的22，240萬元募資用于收購西藏聯(lián)誠礦業(yè)開發(fā)有限公司（以下簡稱“聯(lián)誠礦業(yè)”）60%股權(quán)并增資用于湯不拉銅鉬礦和旁嘎弄巴鉛礦勘探項目。
　　有投資者質(zhì)疑，西藏天路2007年至今講了5年的銅礦故事，沖江銅礦項目擱置至今也未開發(fā)，而上市公司此次是否會再講5年的鉬礦故事？收益會否又將遙遙無期？
　　12月26日，西藏天路董秘王啟云對中國資本證券網(wǎng)表示，鉬礦詳查期正常時間需1年多，詳查完出報告之后，才能辦理采礦證，拿到采礦證之后才能投入采礦配套設(shè)備，2007年開發(fā)至今的沖江銅礦項目目前已經(jīng)完成詳查工作，詳查報告出來之后才能辦理采礦證。
　　有分析人士認(rèn)為，辦理采礦證辦理程序相當(dāng)復(fù)雜，其中環(huán)保審批較難，新礦申請辦理最快需1年，還不一定能辦下來。

　　2.22億元投入鉬礦 收益遙遙無期？
　　根據(jù)西藏天路公告，聯(lián)誠礦業(yè)主要從事湯不拉銅鉬礦和旁嘎弄巴鉛礦的前期勘探工作，并已取得上述兩個礦點的探礦權(quán)。目前，湯不拉銅鉬礦已完成普查，并通過了西藏自治區(qū)地質(zhì)礦產(chǎn)勘查開發(fā)局和國土資源廳兩級專家評審；旁嘎弄巴鉛礦已完成預(yù)查。西藏天路擬以此次非公開發(fā)行募集資金中的12，240萬元收購聯(lián)誠礦業(yè)60%股權(quán)，并另以10，000萬元對聯(lián)誠礦業(yè)增資用于湯不拉銅鉬礦和旁嘎弄巴鉛礦勘探項目。
　　公告還顯示，目前聯(lián)誠礦業(yè)擁有湯不拉銅鉬礦詳查探礦權(quán)和旁嘎弄巴鉛礦普查探礦權(quán)，聯(lián)誠礦業(yè)擁有的資產(chǎn)主要是對湯不拉銅鉬礦和旁嘎弄巴鉛礦兩個礦點進行勘查工作累計投入而形成的無形資產(chǎn)，探礦證有效期為2011年9月8日至2012年9月8日。截至2011年8月31日，聯(lián)城礦業(yè)總資產(chǎn)4419.48萬元，其中流動資產(chǎn)5795.24元，無形資產(chǎn)4418.91萬元，總負(fù)債4530.67萬元，凈資產(chǎn)為-111.18萬元，2010年初至今未產(chǎn)生任何營業(yè)收入。
　　目前，聯(lián)城礦業(yè)無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)份額99.99%，流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)份額0.01%，也就是說，目前聯(lián)城礦業(yè)或沒有固定資產(chǎn)，且每年都在虧損，西藏天路購得聯(lián)城礦業(yè)60%的股權(quán)之后，必須有大量的前期投入及相關(guān)配套設(shè)備，上市公司還必須為聯(lián)城礦業(yè)承擔(dān)相應(yīng)比例股權(quán)的負(fù)債，并承擔(dān)該礦業(yè)公司今后每年的虧損，該資產(chǎn)在較長時期內(nèi)或?qū)⑹巧鲜泄镜陌ぁ?br />　　西藏天路公告稱，僅以初步確定儲量的333鉬金屬資源量33，072噸和當(dāng)前鉬金屬價格30萬元/噸計，其價值已達百億元，如對礦山14.88平方公里范圍進行全面找礦勘探，其遠景資源量將有更大突破。如能開發(fā)建設(shè)，以500噸/年開采金屬鉬計，可開采約30-40年；以25萬元/噸計，年收入為12.5億元，按20%凈利率計利潤亦達2.5億元，經(jīng)濟效益十分顯著。
　　這樣看來，西藏天路此次做了一筆很好的交易，上市公司僅投入2.24億元，就能在未來30-40年內(nèi)，每年回報至少2.5億元的凈利潤。
　　然而，投資者對此并不認(rèn)同，認(rèn)為西藏天路是在講故事。
　　投資者認(rèn)為，西藏天路此次收購聯(lián)誠礦業(yè)股權(quán)，取得收益或搖搖無期。聯(lián)誠礦業(yè)目前僅有有效期不到1年的探礦權(quán)，沒有相關(guān)的配套設(shè)備及采礦人員，也沒有提及何時能辦理采礦證、鉬礦生產(chǎn)許可證、安全生產(chǎn)許可證等證件，并且就算西藏天路取得一系列相關(guān)證件，也必須從零開始建設(shè)生產(chǎn)經(jīng)營所需的房產(chǎn)，投入相關(guān)人員編制，配備常規(guī)裝備，購買采礦設(shè)備，救援隊，運輸隊，產(chǎn)品加工生產(chǎn)線，開發(fā)礦產(chǎn)運銷渠道以及環(huán)保設(shè)施等等一系列的前期投入，而不僅僅只是從鉬金屬價格以及產(chǎn)量計算凈利。
　　11月26日，西藏天路董秘王啟云對中國資本證券網(wǎng)表示，上市公司先收購聯(lián)誠礦業(yè)股權(quán)，股權(quán)收購?fù)瓿芍蠊就度胍粋€億對其增資做詳細勘查，出詳查報告之后，公司再根據(jù)實際情況對其實施，這個過程正常情況下需一年多，而西藏還存在的季節(jié)性問題，冬天無法進行。
　　王啟云還表示，采礦證需在詳查報告出來之后才能辦理。聯(lián)誠礦業(yè)的資產(chǎn)主要就是兩個采礦點的采礦證，而公司投入采礦配套設(shè)備及人員則是下一步的工作。
　　根據(jù)王啟云的說法，西藏天路將募資拿到聯(lián)誠礦業(yè)60%的股權(quán)，增資勘查需1年多的時間，之后再辦理采礦相關(guān)證件，投入配套設(shè)備、人員等，而相關(guān)的資金在此次募資項目中也未有預(yù)算，其正式開采或又得再次融資，那么上市公司何時能正常開采，每年回報2.5億元凈利潤？
　　投資者擔(dān)憂，此次西藏天路的募資項目見到收益恐遙遙無期，而上市公司2007年即取得的沖江銅礦項目，至今卻無下文。

　　沖江銅礦勘察近5年 開發(fā)繼續(xù)無期？
　　投資者表示，西藏天路從2007年即開始開發(fā)沖江銅礦項目，這個故事一講就將近5年，至今仍無結(jié)局，且此次募投項目也無關(guān)銅礦項目，那么此次的鉬礦項目又何時能開采呢？
　　2007年4月30日，西藏天路公告稱，公司與西藏自治區(qū)地質(zhì)礦產(chǎn)勘查開發(fā)局第二地質(zhì)大隊簽訂《沖江及沖江西銅礦合作風(fēng)險勘查開發(fā)意向書》，該公告還顯示，西藏天路作為控股方，將按照兩期分步實施，用2-3年時間將沖江銅礦建成一期年產(chǎn)2萬噸規(guī)模，二期達年產(chǎn)3萬噸以上規(guī)模的金屬銅選廠。
　　2007年年報顯示，沖江及沖江西銅礦合作勘查工作進展順利，公司已將地質(zhì)二隊在沖江銅礦礦點鉆探工程施工中獲取的部分樣品送至相關(guān)綜合巖礦測試部門進行檢測以及光、薄片鑒定；2008年年報顯示已提交綜合巖礦測試專業(yè)機構(gòu)進行檢測以及光、薄片鑒定。2009年仍將繼續(xù)后續(xù)野外鉆探詳查工作；2009年年報顯示公司已經(jīng)按計劃完成了野外勘探工作，下一步公司將加快出具詳勘報告；而在2010年報及2011年半年報中，西藏天路未提及沖江西銅礦項目進展情況。
　　投資者認(rèn)為，西藏天路的沖江銅礦項目開發(fā)已近5年，目前已經(jīng)擱淺，為何不募資投向銅礦項目？而沖江銅礦項目或繼續(xù)擱置，那么此次的鉬礦項目，是否也會如此？
　　12月26日，西藏天路董秘王啟云表示，沖江銅礦項目的詳查已經(jīng)做完了，根據(jù)專家評審意見還需一些工作，要拿到詳查報告評審?fù)ㄟ^之后再申請采礦證、銅礦生產(chǎn)許可證、安全生產(chǎn)許可證等證件，而下一步開采工作需在拿到采礦證才能做。
　　而有分析人士表示，采礦證辦理程序相當(dāng)復(fù)雜，其中環(huán)保審批較難，新礦從申請到辦齊各種證件最快也需半年，還不一定能辦下來。而勘探之后一般只有2年左右采礦權(quán)的優(yōu)先辦理時間，如果時間一過，大家就要重新公平競爭采礦權(quán)了。